时隔九个月，美联储降息周期再度开启。这一次主要关注的不是单次降息，而是美国货币放松的趋势再度打开。所以，很多人就开始会问，这次降息是不是意味着美国又要大放水了？
大家好，我是老丁
当美联储重启降息周期之后，这一次有哪些信息值得我们关注？美联储降息对我们有哪些影响？
一、这次美联储会议的重要信息变化
美国时间9月17日，美联储把利率再度下调25个基点至4.00%—4.25%，这是自去年12月以来的首次降息，也是近三年来的最低区间。
但是，注意这次降息并不是大放水，海外的利率水平仍然是高启的。在这次会议上，我们主要需要观测的，其实是美联储本次的声明和后续的预期里，与资本市场有哪些重要影响！
会后声明里有两个关键变化：
一是官方用语从过去强调通胀风险，转为“风险平衡发生了转变”，明确承认对就业端的担忧上升；
二是对劳动力市场的描述不再使用“强劲”，指向“下行风险已经成为现实”。这一次票决为11:1，唯一的反对者还是主张要降息50个基点，而不是不降息。这说明美联储委员会内部对节奏与力度出现了分歧，但是对趋势没有异议。
把这次动作放回宏观背景：美国三个月平均新增就业已降至约2.9万人、失业率抬至4.3%，通胀也小幅抬头，当下，美国的核心通胀仍高于2%。也就是说，美联储这一次降息，不是因为通胀彻底下来了而降息，而是为了先稳住就业！
这一次，和去年的性质一样，都属于预防式降息。放到资本市场的视角来看，这一次降息需要被关注的，并不是单次降息本身，而是这一次降息之后，意味着时隔九个月后，降息周期的再一次加速！
目前看点阵图，给出的参考是，今年到年底之前有可能还会再降息两次。
二、降息中期资产价格怎么走？
降息进入到中部这个阶段，其实影响力已经相比刚降息的时候弱了许多。
去年九月份时候，是降息的初期，市场预期反转，很容易带来资产价格的良好预期变化，从而出现上涨。这一点到了当下，其实已经相对弱化了。在这阶段，对于资本市场来说，更重要的其实是经济的韧性，其次才是降息的节奏。
在此前我们的一篇文章中，我们也阐述过，美联储的政策如果是预防式降息时，在降息初期往往会因为预期反转，給资本市场带来比较好的短期行情。但这里面还有一个关键点，就是在降息开始延续了之后，其实在很长时间里，还是取决于市场原本走势更为重要。关于这一点，我们在去年的一篇文章中已经给出了相关历史数据，这次就不再罗列了。
还有比如去年9月刚降息的时候，其实当时的50个基点是超过市场预期的，所以行情出现了一段延续，但是实际上在那个阶段的时候，美股已经估值比较高了，所以后面即便涨了，但也是比较乏力的，就延续到12月份前后，就已经开始涨不动了（如图）。第一个箭头就是降息刚开始的时候，50个基点，超出市场预期，第二个箭头就是行情开始乏力的时候。
在这一次降息当中，虽然相比于上次已经时隔九个月，但是其实这一次，其实仍然是延续。对于此前我们总结出来的一条规律当中，如果预期落地，市场会出现短暂回落这一条，在这次中，能兑现的程度并不大。而且更为主要的是，这一次降息的再开启，其实是一个短暂的降息加速期，所以市场在目前会大幅回落的概率也不大。
在未来，决定市场走势的的仍是盈利与经济趋势。原本的经济趋势是什么？就是AI革命在全球的延续….目前的情况，非常像2000年之前的互联网科技革命，整个市场资金的预期，都聚焦在AI革命的业绩兑现上。
在预防式的降息周期中，降息尾声往往对应着经济的再加速或企业盈利的兑现阶段，股市的推动力将从预期上涨切换成盈利驱动”。所以今后美国也好，中国也好，AI革命的延续非常取决于企业的财报变化，如果变得更好，则行情延续。
当然，这个过程中也有变量，就是美国的经济数据，若美国就业继续走弱、通胀也没有涨起来，那么10月与12月两次连续降基本就可以兑现了，若通胀再抬头或就业止跌，那么降息节奏就会放缓，一旦放缓的预期出现，对于全球资本市场，短期就不是好事，但是这种短期的波动，往往都不会改变原有的中长期趋势。
三、对中国的影响
这次降息毕竟是美国的事情，对中国有哪些影响呢？中国会跟随降息吗？
首先，中美两地现在的货币政策，其实是互相独立的，这是当下的事实，美国降息不意味着中国大陆就会跟，中国的货币政策现在更多围绕稳增长、稳就业、稳物价与防风险来定，但是美联储降息，内外利差缩小，肯定也一定是有利好作用的。
第二，就是汇率与跨境资金的压力会缓解。美联储转向后，全球无风险利率锚下移，美元指数的边际支撑减弱，人民币的被动贬值压力会下降。从交易层面看，从降息影响美元走弱，再到新兴市场资产性价比会开始显现，这条路径是比较符合当下的，这会改善一部分外资对人民币资产的配置意愿，或者，抵消抛售的压力。
这个抛售压力不只是体现在股市与外汇等层面，还有楼市。在过去的这几年时间里，楼市里很多资金流出，当时股市也很差，所以一部分资金就都流向了外部。这也是前几年人民币汇率一直承压的主要因素…
到了今天，我们看到两个比较好的现象，一个是以股市为首的中国资产在当下开始有了一些行情和机会，这给很多国内外的投机资金带来了参与热情。其次，是海外进入降息周期，内外的利差在缩窄，这也给人民币贬值缓解了压力。
然后我们就看到人民币从今年开始，就进入了升值通道，如今已经来到了久违的7.1这个价位 附近（如图）。此前我们也观测过汇率市场与中国股市在大趋势上的联系是呈反比的。
结尾：
到了这里，我们可以总结下这轮美联储降息的主要看法：
1、是个利好，在当下美股不出现意外的大幅波动，对暂时仍然处于上行期的中国市场就是好事。
2、这次降息并不是大放水，海外的利率水平仍然是高启的，中国大陆与海外对比，内外的利差仍然是存在的，所以把这次当成货币超级宽松的征兆，不可取。
3、对中国来说，本次降息，最大收益不是跟随，而是国内外利差的再收窄，会让中国的汇率更为稳定，国内的信心也会因此被托底，注意，仅仅是托底，还根本谈不上货币宽松以及资金大幅回流等。
4、本次降息是降息周期再开启的标志，是趋势，我们关注的也不是点状的。所以这一次会议，不管是对于美国还是中国，后面的资本市场，至少在今年，我们都可以更乐观的看待一些了。
为什么我们要关注美联储降息？因为它会影响资本市场的上涨和下跌。
市场的涨跌是由资金的进出推动的，资金的进出，是由人们的预期带动的，本次会议之后，人们的预期会更乐观，因此我们认为市场资金会更活跃一段时间，也才有了上面的结论。
市场风云变化，虽短期波动无处不在，但长期趋势总是延绵不断！
我是老丁，朋友们，下期见
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