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9月9日，大行科工登陆港交所，成了骑行圈的焦点。
这家靠折叠车走红的企业，正借着骑行热的东风狂奔：2024年线上收入冲到1亿元，较 2022年暴涨超166%，中端车型占比近七成，单车均价涨至1927元。
但热销表象下，阴影已悄然蔓延，美利达、捷安特等同行正深陷库存泥潭，经销商被迫降价甩货。
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而刚上市的大行，一边拿着募资扩产能，一边依赖经销商渠道，1亿线上收入的风光背后，是否也藏着随时可能爆发的库存危机？这场骑行生意的狂欢，能避开行业的共性陷阱吗？
骑行热带火生意
自打骑行变流行，折叠自行车这块小市场硬是被做火了，大行就是其中的佼佼者。
这不，9月9日大行科工刚登陆港交所，从它的招股书里能把国内骑行行业的门道看个七七八八。
大行这牌子有点来头，1982年在美国加州创立，2001年才进中国市场，现在是国内折叠车的热门选手。
不少车型还被叫做“小布平替”，毕竟英国小布动辄上万，大行热销的D10不到4000元，颜值、骑行感都在线，难怪像成都的杨辰雨这样的骑友会选它。
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还在小红书发了5次“定妆照”，占了主页一半版面。
骑行热潮为大行的业绩增长按下“加速键”，2022年，其营收不过2.54亿元，到2024年，已飙升至4.51亿元，短短两年近乎翻番，发展势头可谓锐不可当。
这背后映射出折叠车市场的跌宕变迁，2020 - 2021年间，社交受限，户外骑行需求呈井喷式增长，折叠自行车销量随之水涨船高，市场一派繁荣景象。
2022-2023年市场去库存，折叠车销量从310万辆跌到265万辆，好在2024年又回暖到370万辆，比之前的峰值还高。
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虽然折叠车在整个自行车市场里还是小众品类，2024年全球零售额占比才5.3%，远不如公路车的41%和山地车的15%-17%。
但中国市场的潜力不小，全球 22% 的折叠车零售量都来自中国内地，而且主要买主是通勤上班族，这正是大行的核心客户。
不过大行也不满足，还想挖更多潜在用户，比如杨辰雨这种喜欢休闲骑行的人，她买折叠车就是为了塞进轿车后备箱，去公园、去别的城市骑。
这想法和大行未来按场景细分市场的计划不谋而合，现在大行已经有70多种车型，涵盖城市、运动、电助力等类型。
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就是要解决“通勤最后一里路”的问题，接下来还想往越野等场景拓展，看来折叠车的市场能被越做越大。
消费者愿意多花钱
这两年买折叠车的人，出手越来越大方了。大行的车型价格能看出明显变化：2500元以下的大众款，收入占比连续三年下降。
2500-5000元的中端款，占比从2022年的50.6% 涨到2024年的69.5%，5000元以上的高端款，连续三年都占10%左右。
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算下来，单车平均售价从2022年的1593元涨到2024年的1927元，显然大家更愿意为好产品买单。
而且骑友们不光买整车，还爱折腾配件，杨辰雨就给车装了豹纹猫咪密码锁、夜骑警示灯，甚至为了固定泡泡玛特买了猪鼻扣小座椅，她说换配件是骑行的一大乐趣。
这种个性化需求，其实也是行业的新机会，大行也瞅准了不同人群，比如7月推出的P18Ultra 竞速折叠车，能跑到35公里/小时。
还能塞进后备箱，就是想打破“折叠车跑不快”的偏见，吸引专业竞速玩家，这路子挺聪明，毕竟现在大家骑车不只是代步，还追求运动、休闲的体验。
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另外一个明显变化是，线上买车越来越普遍了，以前自行车主要靠线下门店卖，但大行近两年在线上发力超猛。
2022年线上直销收入才1414.5万元，2024年就冲到1亿元，复合增长率超166%，收入占比从2%涨到35.4%，2025年前四个月更是达到44.8%。
就连“6・18”“双十一”打折的时候，大行还能多次拿下折叠车品类销量第一，可见线上渠道多重要。
这也符合现在年轻人的消费习惯，不用跑门店，手机上就能挑车下单，确实方便。
红火背后有隐忧
不过骑行行业再红火，也藏着不小的风险，首当其冲的就是库存问题，今年以来，美利达、捷安特、喜德盛这些牌子都面临库存压力，不少经销商只能降价甩货。
说到底，还是之前骑行热的时候，开了太多自行车门店，现在需求稍微降温，货就砸手里了，周转不动。
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大行虽然日子过得不错，2025年前四个月营收还涨了51.8%，上市募集的钱也主要用来扩产能，但它也得小心这个坑。
毕竟大行很多货是卖给经销商的，如果经销商压了太多库存，卖不动的话，肯定会影响大行的销量和财务状况。
一边扩产能，一边要盯着渠道库存，这平衡可得拿捏好。
总的来说，大行的上市像是骑行行业的一个缩影：既有骑行热带来的风口、消费升级的红利，也得面对市场波动和库存压力。
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折叠车这个小众品类能做到现在的规模不容易，要是能持续抓住用户的个性化需求，把线上线下渠道理顺，再管好库存风险，未来应该还能接着往上走。
结语
从线上收入破亿到中端市场站稳脚跟，大行借骑行热实现的增长有目共睹，上市更是其发展路上的重要里程碑。
但行业的库存警钟从未停歇，美利达、捷安特的困境已是前车之鉴。
依赖经销商渠道的大行，虽目前业绩向好，可募资扩产的动作若未能精准匹配市场需求，很可能重蹈库存积压的覆辙。
这场骑行生意的狂欢，终究要回归理性。能否平衡产能与需求、管好渠道库存，将是大行能否跳出行业共性陷阱，让风光延续的关键。
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