前言
2020年，当澳大利亚百年零售商Myer的股价跌至16澳分的谷底时，其线上销售额却意外同比增长100%，成为黑暗中的一缕曙光。这一数字不仅让Myer暂时抵御了线下销售下滑13.1%的冲击，更推动其股价在随后几年里一路飙升至127澳分，涨幅惊人。
然而，短短五年间，命运轮回。2025年，Myer的电商美梦被墨尔本那个耗资巨大的全国配送中心彻底击碎。
两次财报发布，两次股价暴跌：年初半年度财报当日下跌23%，全年财报公布后再跌25%，使得这家零售巨头的股价跌至三年多来的最低点。
疫情的转型奇迹
当新冠疫情席卷全球时，像Myer这样的传统百货商店首当其冲。
在截至2022年12月的22周内，
Myer的整体销售额下降了0.8%，
跌至15.9亿。
但在这片灰暗之中，一线曙光格外耀眼——同期在线销售额实现了2.8%的增长，电子商务业务占集团总营业额的22%。
这一成绩并非偶然。早在2020年下半年，Myer就已经展示了其电商潜力。当时其总销售额下降了13.1%，但电商平台的销售额却增长了71%，达到2.876亿美元。
更令人惊叹的是，其电商平台Myer Market在线销售额同比增长了100%，占据下半年总收入的21%。
Myer Market这一2017年推出的试点项目，在疫情期间迅速成长为澳大利亚最大和增长最快的在线零售商之一。美容护肤品类销售额同比增长了129%，家居用品销售额增长了116%。
资本市场对此反应热烈，随着电商故事逐渐被投资者接纳，Myer股价从2020年的16澳分低点，一路飙升至历史高点127澳分，涨幅接近700%。
电商高潮的背后
然而，在这轮电商驱动的股价狂欢背后，隐患早已种下。
2025年初，Myer执行主席奥利维亚·沃斯在半年业绩发布会上坦言，公司在墨尔本建立的新的全国配送中心“已严重偏离轨道”。
这个早在2021年就已做出规划的高度自动化仓库，原本被寄予厚望。它计划同时运营交叉码头、为维多利亚州和塔斯马尼亚州的Myer商店补充库存以及履行在线订单。理论上，这一设施将显著提升Myer的供应链效率。
但现实却演变成一场噩梦。
沃斯透露，延误和效率低下导致Myer上半年的息税前利润减少了1200万澳元；期间总息税前利润下降了1430万澳元，至1.02亿澳元。
问题的核心在于技术整合。
自动化系统和机器人之间无法正常通信，导致库存“被困”在三层仓库的某些区域。更糟糕的是，许多被困库存是Myer利润率较高的自有品牌产品。
配送中心的技术故障引发了一系列连锁反应。由于自动化系统失效，Myer被迫采用高成本的替代方案：在店内挑选在线订单（大幅增加人工成本），并延长现有仓库的开放时间（导致费用重复发生）。
这一困境直接反映在2025财年的业绩中。
Myer报告称，截至7月26日的财年净利润暴跌30%，至3680万美元。公司法定净亏损达到2.112亿澳元，而前一年同期利润为4350万澳元。
除了配送中心的问题，Myer今年1月以11亿从亿万富翁所罗门·卢手中收购的服装品牌组合销售也表现不佳，对盈利造成压力。收购的品牌包括Just Jeans、Portmans、Dotti、Jay Jays和Jacqui E。
尽管这笔交易使所罗门·卢成为Myer的最大股东，并为这家“长期萎缩的零售商带来了新的规模和体量”，但整合过程并不顺利。预计这些品牌在Myer收购后的六个月内销售额下降了0.7%。
资本市场的惩罚
资本市场对Myer的困境迅速作出反应。2025年初半年财报发布当日，Myer股价下跌23%；全年财报公布后，股价再度暴跌25%，一度跌至45澳分，创三年多以来最低水平。
对于持有Myer 27% 股份的大股东所罗门·卢而言，这一暴跌意味着约8000万澳元的账面损失。
Barrenjoey零售分析师Aryan Norozi指出：“Myer股价被抛售的原因是其盈利未达预期，以及其经营成本上升，而经营成本上升的部分原因是其全国配送中心的启动延迟”。
威尔逊资产管理公司副投资组合经理肖恩·维克补充道：“迈尔百货的股价下跌，是因为人们对其全国配送中心前景的一些评论感到失望。他们显然在那里遇到了一些问题。”
市场信心的崩溃不仅源于当前业绩，更来自对未来前景的担忧。Myer警告称，配送中心的问题将延续到2026财年上半年，这意味着圣诞销售旺季这一关键时期的运营将受到影响。
转型之路
面对重重挑战，Myer执行主席奥利维亚·沃斯正在努力稳定这艘摇晃的大船。她成功获得了从联邦银行和NAB获得了1.5亿澳元的新债务融资，这将每年节省1100万澳元的融资成本。
同时，她也在积极解决配送中心的问题，新任命的供应链主管达伦·韦丁正在全力解决技术故障。
作为权宜之计，Myer宣布在黑色星期五和圣诞节促销旺季期间，将把物流和供应链流程外包给Toll Transport，以减轻配送中心的压力。
Myer面临的挑战不仅来自运营层面，更来自宏观环境。消费者在面对持续的生活成本压力时仍持谨慎态度，注重价值。
整个零售行业的环境仍然非常严峻，Myer上半年的销售额持平，下半年前五周的同比销售额下降了2.6%。
然而，希望之光并未完全熄灭。Myer报告称，新财年前七周集团销售额同比增长3.1%，其中Myer零售销售额增长4.3%，尽管Apparel Brands销售额下滑1.3%。
结语
新财年前七周的销售回暖给Myer带来了一线希望，但资本市场似乎已经失去了耐心。那个曾经将Myer股价推高至127澳分的电商神话，如今被困在墨尔本配送中心那些无法与机器人通信的系统中。
奥利维亚·沃斯领导下的Myer正在与时间赛跑，但资本市场留给她的时间已经不多了。投资者们刚刚用抛售行动表明，他们对于转型故事的兴趣，已经让位于对实实在在盈利能力的期待。
澳洲财经见闻
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