（快消品讯）昨日，贵州茅台发布2025年三季度报告。1-9月公司实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%；归母净利润646.26亿元，同比增长6.25%。

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《快消品》了解到，贵州茅台三季度业绩数据公布后引发各界关注，核心数据如茅台酒收入、经销商数目、合同负债等备受瞩目。

从经营业绩看，今年1至9月茅台酒收入1105.14亿元，同比增约9.2%，是前三季度业绩增长主力；酱香系列酒收入178.84亿元，同比有所下降。渠道方面，直销收入555.55亿元，占总营收约43.2%，批发收入约728.42亿元，占总营收约56.8%。海外业务收入38.93亿元，同比增11.8%。

经销商数量上，截至三季度末，国内经销商2325个，年内净增182个；国外经销商121个，年内增17个。合同负债方面，截至2025年三季度末为77.49亿元，较二季度末环比增加约40.7%，显示经销商预付款意愿增强。

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当前行业处于深度调整期，酒企多以“稳”为主。贵州茅台作为行业“风向标”，其业绩一定程度上反映行业趋势。横向对比，口子窖、老白干酒等受第三季度营收和归母净利润大幅下跌影响，整体业绩由升转降。业界认为，多家酒企或采取“主动降速”策略，虽影响业绩，但对渠道纾困有促进作用。

外界对贵州茅台业绩存焦虑，但管理层强调其穿越周期的能力。8月底至9月下旬，茅台集团总经理王莉率队调研全国16个省区，与300余家渠道商对话，得出“茅台酒市场整体稳中向好”的结论，认为9月以来终端动销增长显著，渠道体系韧性良好，存销比处于良好水平。