来源：新浪证券-红岸工作室
弘元绿能成立于2002年9月28日，于2018年12月28日在上海证券交易所上市，注册地和办公地均为江苏省无锡市。它是光伏一体化领军者，构建了“工业硅/硅料-硅片-电池-组件”垂直整合产业布局，成本优势显著。
公司从事精密机床与单晶硅材料的研发、生产和销售，所属申万行业为电力设备-光伏设备-硅料硅片，涉及单晶硅、融资融券、太阳能核聚变、超导概念、核电等概念板块。
经营业绩：营收行业第四，净利润第一
2025年三季度，弘元绿能营业收入为56.85亿元，行业排名4/7，行业第一名通威股份达646亿元，第二名TCL中环为215.72亿元，行业平均数是145.88亿元，中位数为56.85亿元。主营业务构成中，光伏晶硅产业链业务30.49亿元占比94.43%，其他(补充)1.18亿元占比3.64%，装备及其他业务6246.73万元占比1.93%。当期净利润为2.35亿元，行业排名1/7，行业第二名华民股份为 -1.19亿元，行业平均数为 -21.14亿元，中位数为 -5.48亿元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度弘元绿能资产负债率为54.87%，低于去年同期的59.68%，也低于行业平均的64.82%。从盈利能力看，当期毛利率为15.41%，远高于去年同期的 -7.00%，且高于行业平均的 -6.24%。
董事长杨建良薪酬90万元，与去年持平
弘元绿能控股股东为杨建良，实际控制人为李晓东、杨建良、杨昊、杭虹、董锡兴。董事长杨建良，1969年出生，大专学历，高级经济师，无锡市第十七届人大代表，2002年9月至2010年12月任无锡上机磨床有限公司董事长、总经理，2011年1月至今任公司董事长、总经理，2024年薪酬90万，与2023年持平。总经理杨昊，1992年出生，硕士研究生学历，包头市第十五届、十六届人大代表，2016年2月至今任公司董事，2019年5月起担任子公司弘元新材料（包头）有限公司总经理，现任公司总经理，2024年薪酬90万，与2023年持平。
A股股东户数较上期减少4.89%
截至2025年9月30日，弘元绿能A股股东户数为5.53万，较上期减少4.89%；户均持有流通A股数量为1.23万，较上期增加5.14%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股581.21万股，相比上期减少167.53万股；平安研究睿选混合A（009661）位居第九大流通股东，持股478.85万股，为新进股东；光伏ETF（515790）位居第十大流通股东，持股463.63万股，相比上期减少8.92万股。
浙商证券指出，弘元绿能是光伏一体化领军者，有望率先行业迎业绩拐点。其业务亮点有：一是工业硅/硅料产能7.5万吨，内蒙古包头产能具备成本优势，N型硅料占比持续提升；二是硅片产能55GW，通过工艺改进降本，氧含量和硅片效率领先；三是N型电池产能26GW，转换效率持续提升；四是组件产能13GW，自建品牌发力国内市场，参与无锡尚德预重整拓展海外市场；五是资产质量较好，截至2025年中报，货币资金+交易性金融资产合计73.6亿元，资产负债率56.4%、有息负债率9.7%。预计公司2025 - 2027年归母净利润为6.9/10.4/13.2亿元，同比扭亏为盈/+51%/27%；对应PE为22/14/11倍，维持“买入”评级。
东吴证券指出，公司全产业超一体化布局，反内卷价格修复下或具备弹性。业务亮点包括：一是截止25H1形成4环节超一体化产能，各环节成本效率指标优秀；二是组件端自建品牌发力国内市场，介入尚德有望拓展海外市场；三是费用管控成效显著，经营现金环比转正。预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为0.2/4.4/14.0亿元，同比 +100.64%/+2436.33%/+222.27%，对应PE分别为810/32/10倍，首次覆盖给予“买入”评级。
图：弘元绿能营收及增速
图：弘元绿能净利润及增速
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