11月7日，多地焦企开启焦炭第四轮提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，自11月10日0时起执行。目前主流钢厂暂未明确回应，市场进入新一轮价格博弈窗口期。炼焦煤价格近期持续强势上行，为焦炭提供了坚实的成本支撑。然而，下游成材市场持续疲软，钢厂利润空间不断收窄，对原料涨价态度成为本轮博弈关键。

一、焦煤供应持续收缩，煤价挤压焦化利润

打开网易新闻 查看精彩图片

二、利润空间再分配，焦炭供应维持刚性

打开网易新闻 查看精彩图片

三、成材弱、原料强，钢厂利润承压被迫减产

打开网易新闻 查看精彩图片

四、强成本与弱需求博弈，焦炭价格面临关键抉择

综合原料、供应与需求三方面来看，当前焦炭市场正处在“强成本支撑”与“弱需求预期”的关键博弈阶段。焦煤供应紧张格局短期内难以缓解，将持续为焦炭提供坚实的成本底部；焦企在利润再分配机制下维持刚性生产，供应端整体平稳；而成材市场的持续疲软已促使钢厂利润不断收缩，铁水产量见顶回落，标志着产业链主导逻辑正从“成本推动”向“需求牵引”转换。

未来焦炭价格走向将高度依赖铁水产量的边际变化。短期内，只要钢厂开工率未出现断崖式下滑，刚性需求仍能支撑焦炭价格偏强运行，因此目前焦炭第四轮落地概率较大。然而，一旦钢厂亏损加剧导致高炉检修规模扩大，铁水产量出现趋势性大幅回落，焦炭需求将快速萎缩，届时成本支撑亦难以独立维持价格强势。预计焦炭市场将逐步进入“供需双弱”格局，价格上行空间有限，后续或将呈现震荡偏弱态势。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。