Part.1 市场概述

钴及其化合物：钴中间品价格走高 钴产品成本支撑坚挺

10月电解钴企业产能开工率在8.31%；钴粉企业产能开工率在65.00%；硫酸钴企业产能开工率在32.12%；氯化钴企业产能开工率在50.44%；四氧化三钴企业产能开工率在66.57%。本月，电钴价格在原料成本支撑下延续上涨，但行业利润尚未修复，冶炼厂普遍维持减产或停产，多数企业已暂停电钴生产。硫酸钴方面，受三元前驱体供应提升带动，需求回暖，供应呈增长趋势。氯化钴则因部分企业生产调整，供应量出现小幅波动。当前仍处于消费电子传统旺季，且下游已完成年内备货，四钴与钴酸锂整体供应保持稳定，产量有所增长。

下游生产企业：产量显著增长 成本端压力较大

10月期间，三元前驱体市场价格整体呈现上行走势，主要受到原料成本持续高企的支撑。上游原材料，尤其是镍盐和钴盐，价格在10月维持高位。同时，受钴出口配额制管理的影响，钴价出现大幅上涨，外采原料的前驱体厂即期利润仍处于严重亏损状态，含钴量高的5系价格快速上涨，目前已超越6系价格。尽管成本端推动价格上行，但市场观望情绪较为浓厚。下游对高价的接受度有限，采购多以刚需为主。11月硫酸镍价格预计回落，钴盐价格较为稳定，预计三元前驱体价格偏弱运行。

1.1 主流品种价格

品种

规格/品牌

2025年10月

均价

2025年9月

均价

环比涨跌

单位

电解钴

≥99.99%

382602

282993

↑35.20%

元/吨

钴粉

≥99.95%

464130

311587

↑48.96%

元/吨

碳酸钴

≥46%

207565

139044

↑49.28%

元/吨

硫酸钴

≥20.5%

87022

58163

↑49.62%

元/吨

氯化钴

≥24.2%

102674

70174

↑46.31%

元/吨

氧化钴

≥72%

288804

208652

↑38.41%

元/吨

四氧化三钴

≥72.8%

332696

227652

↑46.14%

元/吨

Part.2 价格分析

电解钴：本月电钴价格呈震荡上行态势。虽然原料供应偏紧，钴中间品价格走高对市场情绪有所提振，但高位社会库存与疲弱的需求仍形成一定压制。受持续利润倒挂影响，冶炼厂延续减产停产策略，需求缺口开始显现，库存呈现消化趋势，但由于电钴反溶生产未大规模启动，整体去库节奏仍显缓慢。市场参与者普遍持谨慎态度，报价随行就市为主，但业者对后市仍持看涨态度。

钴粉：本月下游需求总体平稳，钴粉冶炼厂按长协订单有序生产交付，市场主流供应渠道稳定。与此同时，钴中间品价格持续上涨，成本支撑不断强化，冶炼厂挺价心态走强，带动零单报价在月内逐步推高。

硫酸钴：本月钴盐价格经历上行后逐步企稳，整体成交氛围偏淡。硫酸钴市场新货与旧货报价分化明显：新货方面，不同原料路线所产硫酸钴报价趋于统一，冶炼厂报价普遍高企，截至月底均已站上8.5万元/吨，然而下游对当前价格接受度有限，多优先消化现有库存。旧货方面，仍有8-8.4万元/吨的货源在市场中流通，但整体数量有限，且品质不一，其中低镍硫酸钴价格约在8.3-8.4万元/吨左右。在原料供应持续偏紧的支撑下，硫酸钴价格仍具备进一步上行的动力。

氯化钴：本月氯化钴价格在上行后趋于平稳。成本端钴中间品价格持续上涨，形成有力支撑。目前市场中外售氯化钴的企业较少，下游可选品牌有限，部分冶炼厂采取控量销售策略，多数暂不公开报价，以一单一议为主，整体成交也较为清淡。当前原料供应偏紧格局未改，氯化钴成本支撑依然稳固，预计后续价格将延续偏强走势，波动仍主要跟随原料成本变化。

四氧化三钴：本月原料价格延续涨势，推动四氧化三钴价格预期同步上调，且其涨幅较原料更为明显。目前冶炼企业普遍暂停报价，生产重心集中于长单执行与代加工业务。需求端方面，当前正值消费电子传统旺季，下游钴酸锂企业订单情况良好，对市场心态形成一定支撑。在原料供应持续偏紧的背景下，四氧化三钴成本推涨动力进一步增强，但由于买卖双方操作均趋于谨慎，市场整体观望情绪较浓，月末价格逐步趋稳。综合来看，在原料端支撑依然明确的背景下，预计四氧化三钴价格后续仍将保持上行态势。

氧化钴：本月氧化钴市场需求延续清淡态势。尽管受原料价格高企带动，氧化钴价格有所上行，但由于其市场规模相对有限，叠加下游采购积极性不足，市场交投活跃度整体不高，价格涨幅与上行力度均弱于四氧化三钴。预计后续氧化钴价格走势仍将主要取决于原料端变化。

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