来源：瑞恩资本RyanbenCapital
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香港今年IPO表现亮眼。
中金公司董事总经理、资本市场部执行负责人施琦在周二(11月11日)举行的「媒体工作坊」上表示，今年IPO融资规模已经突破300亿美元，较之于去年的100亿美元，与前年的不足60亿，无论从规模、主题、以及参与度都振奋人心。
施琦透露，目前中金公司在手的IPO储备项目已超100家，其中不乏A股头部企业的港股上市计划。
长线外资参与基石投资更活跃
施琦强调，今年国际长线投资者、主权基金都更加活跃，甚至罕见成为基石投资者。其相信IPO强劲的势头可以在2026年延续。
年内的基石投资总额约为120亿美元，按照区域口径划分，其中外资占比高达42%。
她举例称，国际长线投资者、主权基金在大型项目中表现更为活跃，例如宁德时代(03750.HK)的国际配售中，外资基金的占比超过60%。
「A+H」是港股IPO市场主题
目前的85个IPO项目中，尽管A+H占据17个项目，从数量上看只占20%；但融资规模已经超过180亿美元，在融资金额上占今年香港IPO总募资金额的60%。
针对A+H上市的热度可否持续，施琦明言，仍有不少的A股头部上市公司在准备港股的IPO发行，目前A股的IPO节奏处于慢慢放开，相信不会太分流企业来港上市的意愿，因此AH的上市热潮仍会维持。
美股公司回港助纾风险
美股中概股回港潮，则为香港IPO市场提供额外支撑。近期许多在美国上市的中概股，回港双重主要上市，对于中概股本身也具有提振作用，相信可纾缓一部分退市的风险。
施琦又提及，部分中概股在港上市后，带动美股股价造好，相信可以鼓励更多中概股积极考虑来港双重上市。
不过近期亦有新股破发，施琦认为或是因行业定位，在港股未算具备稀缺性，但最终的股价表现，相信仍会是对业绩的兑现。
未盈利生物科技公司，处于早期，火爆认购未必持续
针对今年未盈利的生物医药新股，时常出现"数千倍超购"的火爆现象。
施琦表示，固然是因为该赛道的国际竞争力提升，引发市场对于相关股份的估值重估，但也不排除可能「鱼龙混杂」，因为毕竟许多公司尚且处于早期阶段。
因此她提醒称，公司在对此类新股，进行内部审核的时候会很严格，此种认购情绪亦未必可以持续，日后或还将回归理性。
机制革新：21只机制B新股20只首日上涨
今年8月生效的港股IPO新机制也为市场注入活力。
谈及今年新股发行机制的修改，「机制B」不强制回拨，恐中签率受压影响散户情绪。施琦解释称，该机制通过固定10%-60%的公开认购比例，将更多份额分配给机构投资者，反而有效缓解了后市沽压、有利于后市的定价和表现，同时稀缺性激发散户认购热情。据市场统计，新规落地以来25只新股中22只选择机制B，其中21只首日收涨，滴普科技、八马茶业等涨幅分别达150.56%、86.7%。
据瑞恩小编统计，按不同的时间口径(截至2025年10月)统计，
在过去24个月的173家新上市项目中，中金公司保荐 50家、参与率29.1%；
过去12个月的98家中，中金公司保荐 31家、参与率32.0%；
今年以来的81家中，中金公司保荐 27家、参与率33.8%。
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