近日，光大证券发布研报，对贝壳-W(02423)2025年第三季度业绩进行了深入分析。据研报显示，贝壳在该季度实现了营收231亿元，同比增长2.1%，但净利润同比下滑36.1%至7.5亿元，Non-GAAP净利也同比下降27.8%至12.9亿元，业绩出现一定波动。

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从业务层面看，贝壳的二手房GTV(总交易额)实现同比增长5.8%，但新房GTV却同比下滑13.8%，显示出市场需求的分化。不过，值得欣慰的是，家装家居和房屋租赁业务连续两季度实现盈利，为贝壳的多元化发展提供了有力支撑。

光大证券认为，尽管贝壳当前面临一定挑战，但作为地产经纪龙头，其有望受益地产复苏，且家装及租赁业务远期成长空间广阔。因此，该行维持了对贝壳的“买入”评级。