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（来源：兴园化工园区研究院）
11月18日，荷兰阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）发布公告，公司和美国艾仕得（Axalta）今天宣布，他们已经达成了一项最终协议，以平等的全股票合并方式合并，创建一个企业价值约250亿美元的全球一流涂料公司。
此次合并将两家涂料行业领导者与备受推崇的品牌互补组合结合在一起，以更好地服务于主要终端市场的客户，并为股东、员工和其他利益相关者提高价值。以两家公司引以为豪的历史和广泛的专业知识为基础，合并后的公司将拥有极具吸引力的财务状况、行业领先的创新能力和遍布160多个国家的平衡的全球足迹，为当地客户带来全球能力。
阿克苏诺贝尔历史可追溯至1792年，目前已发展成为全球涂料行业的领军者，旗下拥有装饰涂料、高性能涂料两大业务部门，业务涉及建筑装饰涂料、汽车涂料、木器涂料、船舶涂料、包装涂料、航空涂料、风电涂料、3C涂料、卷材涂料等等，业务遍及全球100多个国家和地区。根据《涂界》发布的权威榜单显示，阿克苏诺贝尔以115.60亿美元销售收入位列2025全球十大涂料制造商排行榜第三。
作为一家全球综合性企业，阿克苏诺贝尔在建筑涂料、船舶涂料、汽车涂料、航空涂料、风电涂料、3C涂料、包装涂料、卷材涂料等多个领域的产销量均位居全球行业前列。根据《涂界》发布的系列权威榜单显示，阿克苏诺贝尔位居2025全球建筑装饰涂料品牌30强排行榜第三，位居2025全球工业涂料品牌30强排行榜前三。此外，阿克苏诺贝尔还位居全球十大汽车涂料品牌榜单第7位，位列全球十大船舶涂料品牌榜单第2位。
艾仕得涂料系统，原杜邦高性能涂料事业部，是全球领先的液体和粉末涂料供应商。旗下业务分为两个部门——高性能涂料部门和运输涂料部门，服务于全球四个终端市场——修补、工业、轻型车、商用车。2017年-2024年销售额分别为43.77亿美元、46.96亿美元、44.82亿美元、37.38亿美元、44.162亿美元、48.844亿美元、43.617亿美元、51.841亿美元、52.76亿美元。艾仕得海外业务销售收入占2024年集团销售额的约65%。
截止2024年底，艾仕得全球拥有44个生产基地（涵盖2个合资企业运营的生产基地），4个主要技术中心，45个客户培训中心，大约5000家独立的本地分销商，服务于约93000家车身修理厂，业务遍及全球140多个国家和地区。艾仕得全球拥有28个制造设施、两个技术中心和12个客户培训中心，其余设施和中心均为租赁。截至2024年底，艾仕得拥有约12800名团队成员，其中：26%的团队成员位于美国，74%位于国际地区。
凭借诱人的利润率和强劲的现金流，合并后的公司将处于有利地位，推动大幅增长和股东价值创造，以2024年约170亿美元的收入和15亿美元的预估调整后自由现金流为基础。合并预计将推动约6亿美元的已确定和可操作的运转率协同效应，其中90%预计将在交易结束后的前三年内实现。
阿克苏诺贝尔首席执行官兼管理委员会主席Greg Poux-Guillaume表示，“作为油漆和涂料行业的领导者，我们很高兴能够在我们悠久而自豪的历史中进入新的篇章。此次合并将通过整合高度互补的技术、专业知识和充满激情的人才来释放我们的全部潜力，从而加速我们的增长雄心。我很高兴能带领我们才华横溢的团队，把两家公司最好的东西带给我们的客户和股东，为双方创造卓越的价值。”
阿克苏诺贝尔监事会主席Ben Noteboom表示，“这一组合代表了一个引人注目的机会。这对我们所有的利益相关者来说都是一个巨大的价值主张，无论是在荷兰——我们的注册地——还是在国际上，包括我们的股东、客户和员工。它将成为涂料领域的全球领导者，是推动可持续增长的重要一步，并使我们能够更好地为客户服务。通过联合两个世界级的组织，我们正在为未来创造一个强大的平台，建立在共同价值观和传统的坚实基础上。”
艾仕得首席执行官兼总裁Chris Villavarayan表示，“我们很高兴与阿克苏诺贝尔达成这项交易，并加入我们一流的平台，以加强创新，开发新功能并进一步加强客户关系。随着我们的行业不断发展和发展，与阿克苏诺贝尔的结合使我们能够做同样的事情，具有更强的竞争优势和新的增长途径和机会。阿克苏诺贝尔和艾仕得将携手打造一条盈利和可持续发展的道路，成为涂料行业的领导者。像阿克苏诺贝尔一样，我们将员工视为我们最大的资产，我们很高兴能将我们丰富的、以创新为中心的文化团结起来。”
艾仕得董事会主席Rakesh Sachdev表示，“艾仕得董事会相信，与阿克苏诺贝尔的合并将为我们的股东创造巨大的价值。在经验丰富、运营效率卓越的管理团队的带领下，我们期望合并后公司的有意义的协同机会和增强的财务状况将推动巨大的价值创造。我们期待着加入艾仕得和阿克苏诺贝尔的优势，为我们的全球利益相关者基础创造新的机会。”
阿克苏诺贝尔表示，这是“令人信服的战略和财务利益的交易”。一是多元化、均衡的领先品牌组合。此次合并将阿克苏诺贝尔和艾仕得的互补产品组合整合在一起，创造出全方位的涂料解决方案，在粉末、航空航天、修补漆、移动、船舶和防护、工业涂料和装饰涂料等领域拥有一流的特许经营权。合并后的产品组合将通过其涉及约100个知名品牌的广泛解决方案而与众不同
二是扩大了地理范围，增强了商业影响力。合并后的公司将在全球拥有173个生产基地和91个研发机构，使其能够为当地客户带来全球能力。通过增加在关键地区的本地业务，阿克苏诺贝尔和艾仕得的客户有望从深入的涂料渠道和产品支持中受益，进一步加强客户关系。
三是增强能力，提供以客户为中心的创新。此次合并将使阿克苏诺贝尔和艾仕得能够通过结合终端市场现有的技术能力，提供越来越先进和差异化的产品。艾仕得的修补漆、轻型车辆和商业及工业涂料业务与阿克苏诺贝尔的粉末涂料、修补漆、航空航天涂料、船舶和防护涂料、工业涂料和装饰涂料业务的合并，将创造一个创新的平台，为客户提供卓越的价值。此外，在涂料领域的两个领先研究平台之间分享最佳实践有望加速高价值创新。合并后的公司将拥有约4亿美元的年度研发支出，91个满足当地客户需求的研发设施，约4,200名研究人员、科学家和工程师，以及约3,200项已批准和正在申请的专利。
四是推动价值创造的大量协同机会。此次合并预计将产生约6亿美元的税前协同效应，其中90%的协同效应预计将在交易结束后的前三年内实现。目标协同效应已确定并可实施，主要来自采购、SG&A效率、足迹优化和改进的供应链管理。
五是极具吸引力的财务状况，具有强劲的利润率和可观的现金流。包括运行速率协同效应在内，合并后的公司预计将拥有行业领先的盈利能力，调整后EBITDA利润率接近20%1，并产生大量现金流。营收预计约为170亿美元，调整后EBITDA为33亿美元，预估调整后自由现金流为15亿美元。这将为支持战略和资本配置优先事项提供极大的灵活性，包括通过定期股息实现持续的资本回报。净杠杆率目标为2.0倍至2.5倍，并坚定承诺保持投资级信用评级。
据悉，交易完成后，合并后的公司将拥有一个单层董事会，由艾仕得现任董事会主席Rakesh Sachdev领导。现任阿克苏诺贝尔监事会主席Ben Noteboom将担任副主席。董事会将由11名董事组成——每家公司4名董事和3名独立董事。在11名董事会成员中，2名将担任执行董事，9名将担任非执行董事。两家公司预计暂定于2026年年中召开各自的特别股东大会。
阿克苏诺贝尔现任首席执行官Greg Poux-Guillaume将担任合并后公司的首席执行官，艾仕得现任首席执行官Chris Villavarayan将担任副首席执行官。现任艾仕得高级副总裁兼首席财务官卡尔·安德森将担任合并后公司的首席财务官。阿克苏诺贝尔现任首席财务官Maarten de Vries将在公司关闭前退休。
合并后的公司将采用新的名称和股票代码，并将在适当时候宣布，并将在阿姆斯特丹和费城设有双重总部。它将由一家在荷兰纳税的荷兰控股公司组织。在阿姆斯特丹泛欧交易所和纽约证券交易所双重上市一段时间后，合并后公司的普通股将仅在纽约证券交易所上市。
根据阿克苏诺贝尔监事会、阿克苏诺贝尔管理委员会和艾仕得董事会一致批准的协议条款，艾仕得股东每持有一股艾仕得普通股将获得0.6539股阿克苏诺贝尔股票。根据此次交易，阿克苏诺贝尔将向阿克苏诺贝尔股东支付25亿欧元的特别现金股息，减去阿克苏诺贝尔在交易完成前于2026年向阿克苏诺贝尔股东支付的任何定期年度股息和中期股息总额。交易完成后，阿克苏诺贝尔股东将持有合并后公司55%的股份，艾仕得股东将持有合并后公司45%的股份。
两家公司预计该交易将于2026年底至2027年初完成，但须得到阿克苏诺贝尔和艾仕得股东的批准、获得必要的监管批准、合并后公司股票在纽约证券交易所上市的授权、阿克苏诺贝尔支付特别股息、完成阿克苏诺贝尔劳资委员会的咨询要求以及满足其他惯例成交条件。
鉴于此次宣布的交易，阿克苏诺贝尔和艾仕得已同意暂停任何正在进行或已宣布的股票回购计划，立即生效。阿克苏诺贝尔计划根据其现有的股息政策，在交易结束前继续支付定期普通股息，但须经惯例批准和适用的法律要求。在交易完成前，除了阿克苏诺贝尔根据交易条款支付的特别股息外，预计两家公司都不会获得特别或额外的股息。
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