雨前情报 | 四川核医疗三大破题点；工业母机国产替代有望提速破局；全球最大液态空气储能启动调试|四川核医疗|四川省|工业母机|核素|液态空气储能|能源|雨前

（监测周期：11.17-11.23）

如需项目详情可垂询雨前顾问

028-65258122

1、核医疗热潮涌动，四川的三大破题点

2、政策红利密集释放，工业母机国产替代有望提速破局

3、全球最大液态空气储能启动调试，中国硬核领跑全球

4、CPO商用放缓预期升温，传统光模块仍据中期主导地位

5、英伟达业绩再破纪录，AI“思考”范式引爆指数级算力需求

6、中成药集采报量注射剂型占比突出，推动产业上游集群化发展

7、成都首创算力入股新模式，解决初创AI企业“死亡谷”问题

8、英伟达超预期，AI浪潮正当时

9、“天衍”算力云平台全球开放，我国量子计算迈入实用化新阶段

10、交易兑现后主动解散，同润生物事件折射出Biotech行业变化

11、“十五五”数智化转型深化，个人智能体成破解数据合规新钥

12、3D打印涡喷发动机首飞成功，重塑航空发动机制造模式

13、科技巨头竞逐世界模型，AI从“文本推理”向“物理推理”跨越

14、3D打印涡喷发动机首飞成功，航空动力制造迎“轻量化”变革

15、水上起降机场亮相，进一步探索低空经济 “陆海空” 融合

核医疗热潮涌动，四川的三大破题点

跨国药企诺华核药生产基地预计2026年底前投产，旗下Pluvicto本月获批，成为中国首款放射配体疗法药物；先通医药、蓝纳成等核药龙头企业冲刺“中国核药第一股”；四川迈锐迪医疗宣布完成数千万元天使轮融资，核医疗在中国持续升温，成为精准医疗的又一突破口。

据雨前顾问调研，当前四川推动核医疗发展仍有三大痛点尚未解决。一是上游核素供应问题，当前核药的爆发亦是供应链压力测试关键期，全球均面临关键核素供不应求的问题，核素供应的超前布局成为提升竞争力的重要环节，四川虽具备堆聚集优势，但商用堆匮乏，刚需核素仍依赖发生器生产，成本相对更高，堆优势未能成为核医疗企业招引优势。二是供应全链衔接不紧密。放射性物品运输资质获取难、流程复杂导致从核素到核药到应用均存在堵点，四川虽具备核素运输优势，但制药及应用环节未能与核素制备有效衔接，成为核素“卖水人”；三是缺乏统一标准，监管趋严。省级审批监管趋严，医院取得四大证书难度大导致核药临床验证及应用存在堵点；病房建设缺乏统一标准，核病房不定期关停整改导致建设成本大、医院管理难度提升，核素治疗病床有限。

医药能源研究部郑子荟

政策红利密集释放，工业母机国产替代有望提速破局

近期，国家层面密集出台工业母机支持政策。从国标委《工业母机高质量标准体系建设方案》确立2030年标准体系，到工信部《机械行业稳增长工作方案》及“十五五”规划建议中强调关键核心技术攻关，政策导向已从“稳增长”转向全链条“决定性突破”。与此同时，新能源汽车、人形机器人等新兴产业爆发，仅人形机器人量产即有望为核心零部件加工设备带来超200亿元增量空间。

雨前顾问认为，我国工业母机产业虽大，但面临高端机床国产化率不足10%、核心零部件严重依赖进口的“卡脖子”困境。随着下游新兴赛道对高精度制造需求的井喷，以及政策端对自主可控要求的提升，工业母机行业正迎来供需共振的关键窗口期。未来，通过技术攻关解决高精度传感器、控制系统等短板，国产高端机床有望加速从“且用”向“好用”转变，国产替代进程将显著加快。

装备制造研究部李君霞

全球最大液态空气储能启动调试，中国硬核领跑全球

近日，全球最大液态空气储能示范项目在青海进入调试阶段，该项目由我国自主研发投建，装机容量60MW/600MWh，配套25万千瓦光伏，投产后将成为全球液态空气储能领域发电功率与储能规模双第一的标杆。

雨前顾问认为，该项目单次储能可连续放电10小时，能够完美匹配光伏发电日间富余、夜间缺口的波动特性，同时对锂电储能短时瓶颈、氢储能安全经济、抽水蓄能地理限制实现了精准补位，将成为电网侧储能、工业园区微网等场景的优选方案。2030年我国液态空气储能市场份额有望占据全球40%以上，但仍需警惕核心技术成熟度与初始投资成本，避免过度依赖政策补贴而脱离市场规律。

医药能源研究部雷雪莲

CPO商用放缓预期升温，传统光模块仍据中期主导地位

近期，Light Counting与上海证券相继发布预测，CPO（共封装光学）光模块上量增速放缓，对传统光模块的替代进程远低于市场预期。数据显示，到2027年CPO端口仅占800G和1.6T总端口的近30%；上海证券更是指出，CPO规模化上量需等到2028年后，未来两到三年内其对光模块行业格局无明显威胁，初期市场份额仅维持在5%左右。

雨前顾问认为，尽管IEK产业情报网数据显示2028年CPO市场规模有望增至4050万美元，但在未来五年及更长周期内，传统可插拔光模块凭借在中短距离传输及成本敏感型场景中的不可替代性，仍将主导市场。CPO技术大规模商用目前仍面临功耗门槛未突破、制造工艺难度高、成本控制压力大三大障碍。因此，光通信市场在相当长一段时间内将呈现传统技术与CPO互补共存的格局，而非颠覆性替代。

电子信息研究部王珺琦

英伟达业绩再破纪录，AI“思考”范式引爆指数级算力需求

2025年11月20日，英伟达发布第三季度财报，以570亿美元营收（同比增长62%）和319亿美元净利润的强劲表现，强势回应市场质疑。黄仁勋在财报会上强调，新一代AI已从简单的“一次性回答”升级为复杂的“思考过程”，这种范式转变导致计算量呈指数级增长。目前，其数据中心业务占比已达90%，网络业务收入激增162%，显示AI基础设施建设仍处于供不应求的扩张期。

雨前顾问认为，英伟达业绩的超预期增长，验证了AI浪潮并非短期泡沫，而是正在经历深层的技术范式迭代。随着AI模型向具备推理与思考能力的更高阶形态演进，单位任务所需的算力密度将大幅提升。网络互联业务的激增表明，未来的竞争将不仅仅是单卡算力的比拼，更是大规模集群互联与数据中心整体架构效能的较量。

数字经济研究部易树立

中成药集采报量注射剂型占比突出，推动产业上游集群化发展

全国中成药联合采购办公室近期组织第四批集采报量工作，要求医疗机构于11月21日24时前完成数据填报，本次集采覆盖28个采购组，涉及33个通用名、180个药品。从剂型分布看，28个组中有9组为中成药注射剂型，占比显著，凸显中成药注射剂在临床用量和市场规模上的重要性。

雨前顾问认为：注射剂型占比高预示集采将深度影响中成药产业链。一方面，注射剂生产门槛高、质量控制严，集采压价可能加速低质企业出清，倒逼头部企业加强原料溯源与工艺升级；另一方面，在产业发展上可聚焦中药注射剂上游药材种植、提取纯化等关键环节，引导产业集群化发展，避免核心原料断供风险。

医药能源研究部李雨亭

成都首创算力入股新模式，解决初创AI企业“死亡谷”问题

近日，成都智算中心运营方智算云腾（成都）科技有限公司，以全国首例自主可控算力资源入股，完成了对一脉云数（上海）科技有限公司的战略投资，算力换股具体比例，仍在工商信息登记办理中。从公开信息来看，这是全国首例自主可控算力资源入股投资项目成功落地。

雨前顾问认为，算力入股有利于解决初创企业“死亡谷”问题，算力成本是AI初创企业最大的痛点，通常占运营成本的40%—60%，通过出让股权换取算力，企业既能保留现金流用于人才招聘和市场拓展，又能通过算力投资方的背景，获取更多的技术、供应链及市场支持机会。而算力入股新案例也将增强成都在人工智能产业发展上的企业吸引力。

装备制造研究部康丹

英伟达超预期，AI浪潮正当时

2025年11月20日，英伟达发布第三季度财报，以570亿美元营收（同比增长62%，环比增长22%）、319亿美元净利润（同比增长65%）的惊人表现，强势回应市场对AI泡沫的质疑。黄仁勋指出，新一代AI已从简单的“一次性”回答升级为复杂的“思考”过程，这种“思考”范式的转变导致AI每次使用所需的计算量呈指数级增长。

目前，英伟达数据中心业务贡献512亿美元收入（占比90%），同比增66%，网络业务（GPU互联组件）收入82亿美元，同比激增162%，AI市场依然处于供不应求的状态。

电子信息研究部沈睿

“天衍”算力云平台全球开放，我国量子计算迈入实用化新阶段

近日，中国电信量子研究院宣布搭载“祖冲之三号”同款芯片的超导量子计算机“天衍-287”完成搭建。该系统拥有105个数据比特和182个耦合比特，处理特定问题速度比最快超算快4.5亿倍，并计划接入云平台面向全球开放服务。这标志着我国量子计算技术已突破实验室验证阶段，具备了对外提供稳定算力服务的实用化能力。

雨前顾问认为，量子计算从“原型机”走向“云平台”是产业化的关键里程碑。此次全球开放服务，不仅能加速量子技术与金融、医药、化工等下游产业的深度融合，激活应用场景创新，更能通过全球化的产业协同，强化我国在量子科技领域的国际话语权，为战略性新兴产业的培育注入核心技术动能。

数字经济研究部易睿敏

交易兑现后主动解散，同润生物事件折射出Biotech行业变化

2024年8月，同润生物将其核心资产（基于药明生物WuXiBody平台开发的双抗CN201）以13亿美元总额授权给默沙东，创下当时中国创新药BD首付款纪录。2025年11月，该公司宣布解散并成立清算小组，核心团队未保留，剩余临床前管线计划二次包装融资。

据雨前顾问分析，该事件揭示了Biotech行业发展逻辑的两大关键转向。一是资本逻辑从“估值驱动”回归“价值驱动”，资本更倾向阶段性兑现成果，融资将告别“故事溢价”模式。二是产业路径将从“单一成长”走向“多元分化”，单一管线模式风险将加剧，技术平台价值更为凸显。未来“单一资产型”企业兑现价值、平台型公司长期深耕的分工格局将逐步形成。

医药能源研究部解晓倩

“十五五”数智化转型深化，个人智能体成破解数据合规新钥

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出推动制造业、服务业、全民健康等领域的“数智化”转型，数据要素已成为核心生产资料。然而，企业在挖掘消费者个人数据价值时，长期面临合规性与隐私保护的严峻挑战，成为制约数据价值释放的瓶颈。

雨前顾问认为，随着“十五五”规划的推进，传统的中心化数据采集模式将难以为继，“个人智能体”模式正成为破局关键。通过让消费者将数据授权给个人智能体，而非直接交付企业，既能通过智能体的专业服务满足用户需求，又能从机制上解决数据确权与合规难题。这种模式将推动数据交互从“掠夺式”向“授权式”转变，真正实现数据要素的安全流通与价值化。

装备制造研究部王强

3D打印涡喷发动机首飞成功，重塑航空发动机制造模式

近日，由中国航发自主研制的3D打印极简涡喷发动机，圆满完成首次单发飞行试验，标志着3D打印发动机在工程应用领域取得重要突破。据悉，该款发动机超过四分之三重量的零件均采用3D打印制造，零件数量减少，发动机重量减轻，使用维护更加简便。

雨前顾问认为，一方面，3D打印技术使制造商能够高效生产复杂的发动机核心部件，不仅缩短了研发周期，更降低了制造成本，为我国加快航空动力自主研发与制造进程，实现弯道超车提供了可能。另一方面，3D打印技术应用边界不断拓展，航空航天作为其重要应用领域，将成为3D打印行业的核心增量。

（装备制造研究部康丹）

科技巨头竞逐世界模型，AI从“文本推理”向“物理推理”跨越

近日，全球科技界掀起“世界模型”竞赛热潮。从李飞飞团队推出的Marble实现3D环境生成与漫游，到Google DeepMind的SIMA2具备多模态交互与自我学习能力，再到Yann LeCun离职创业专注物理世界理解，科技巨头正加速布局这一新高地。世界模型旨在赋予AI在语义、物理、几何等层面的全方位理解能力，被视为通往通用人工智能的重要拼图。

雨前顾问认为，世界模型的崛起标志着AI正在弥补大语言模型（LLM）缺乏物理常识与环境认知的短板。这种从“文本推理”到“物理推理”的跨越，将极大提升AI在复杂场景中的泛化能力与反事实推理能力。未来，世界模型将成为连接虚拟训练与真实物理世界的桥梁，在机器人控制、自动驾驶、高保真仿真等领域解锁前所未有的应用潜力。

（数字经济研究部张文梓伊）

3D打印涡喷发动机首飞成功，航空动力制造迎“轻量化”变革

近日，中国航发自主研制的3D打印涡喷发动机成功完成首飞试验。该发动机在6000米高空、0.75马赫速度下持续稳定飞行30分钟。值得注意的是，其整机超75%重量的零件采用3D打印技术制造，在实现大幅轻量化的同时，显著降低了制造成本与组装周期，且各项核心参数表现优异。

雨前顾问认为，此次首飞成功是增材制造技术在高端航空动力领域应用的重要突破。在制造端，高比例的3D打印应用打破了传统铸锻造工艺的成本与周期限制，为航空发动机开辟了“低成本、快响应”的高效益路径；在应用端，该技术的高适配性将为巡飞弹、无人机等装备提供极具竞争力的动力解决方案，有望带动航空产业链上下游实现协同升级。

（装备制造研究部何继承）

水上起降机场亮相，进一步探索低空经济 “陆海空” 融合

11月22日，峰飞航空科技推出自主研发的eVTOL零碳水上起降机场，并发布配套“海空一体低空经济解决方案”。该水上机场整合起降平台、光储充能源保障等核心功能，可快速部署于各类水域，适配多款eVTOL机型。

雨前顾问认为，此水上机场促进低空与海洋产业跨界融合，完善低空生态布局，打破低空经济与海洋经济的壁垒，激活海量水域资源，推动低空交通从“陆空”拓展至“陆海空”维度，加速低空经济从单点试点迈向系统化发展。但规模化推广需警惕潜在挑战，其一，适航合规层面，水上起降涉及空域与水域双重管理，跨区域作业的调度标准、飞行审批流程尚未形成成熟体系；其二，极端环境适应能力，江河湖海的风浪、强降雨等天气可能影响机场稳定性及eVTOL飞行安全，后续需积累更多复杂场景运营数据；其三，成本与盈利平衡问题，初期水上机场研发制造成本较高，若要规模化推广，需通过批量生产、长期运营摊薄成本，探索可持续盈利模式。