公司负债超两百亿之巨，却仍为员工提供“每周四天半，年薪数十万”的优渥待遇，创始人贾跃亭身处美国，一边宣称要清偿债务，一边把钱大把大把赔在造车里。

这三件事能同时发生在乐视这一家公司里，只能说魔幻程度令人大开眼界了。那么乐视到底欠了多少钱？贾跃亭又是怎么还债的？这债还有戏吗？

乐视的员工待遇可不是随口说说的噱头。3年前，乐视便在App图标上醒目地标注“励志上班四天半”。

乐视员工的匿名分享里，“人均44万元年薪”也是高频热词。

更令人羡慕的是，在近几年企业裁员率飙升的情况下，乐视不仅不裁员，还逆势给员工涨了薪，这让乐视成了网友口中实打实的 “神仙公司”。

然而福利所掩盖的，却是乐视不容乐观的“钱袋子”。

2025 年三季报显示，乐视净资产为负的215亿元，累计亏损超360亿元，资产负债率更是飙到2661%。

简单说，就是得卖掉26家乐视公司，才能还得起这笔债。

所以，现在的乐视就算整个打包卖了，也还不清债，还得倒贴两百多亿。

要知道它的债务总额已超200亿元，其中对银行、信托等金融机构的欠款达130亿元，拖欠近千家供应商、合作方款项约48亿元，还有1.2亿元历史拖欠员工工资的遗留纠纷。

更要命的是，即便有心还债，以乐视现在的营收能力，很难说是不是在扩大债务。

回溯2016年乐视的鼎盛之期，单季度营收逾百亿元，然而今年上半年，其营收竟不足1亿元。

再算算总账，今年前九个月，乐视累计亏损 2.4 亿元，比去年多了近四成，光第三季度就亏了6800多万元。

面对这样的债务窟窿，贾跃亭把所有希望都押在了远在美国的法拉第未来造车项目上，他多次公开表示要靠造车成功实现资产增值，从而还清乐视的巨额债务。

但法拉第未来的现状远比外界想象的更糟糕。

到今年10月，贾跃亭所谓“十年磨一剑”的FF 91车型，交付量仅21辆。这个数量甚至比不上国内新品牌一天的交付量。

更要命的是，此款车成本高达 55 万美元，而售价仅 30.9 万美元。这意味着每售出一辆便亏损一笔，更别提赚钱了。

或许早预料到靠造车直接还债走不通，贾跃亭在 2019 年就启动了个人破产重组程序，设立了第一个债权人信托，将自己所持的全部法拉第未来股权转入其中，约定以股权变现所得偿还债务。

然而今年法拉第未来股价已经下跌七成，本月股价仅 1.18 美元，市值只剩 2亿美元，已经多次面临纳斯达克的退市警告。

今年 4 月，股价还曾跌至 0.86 美元，公司不得不紧急发声明澄清高管减持传闻，并指控遭遇恶意做空，启动调查并发出律师函，但仍难改股价颓势。

首个信托未能达到预期效果，今年11 月，贾跃亭又宣布成立第二个不可撤销的债权人信托，号称要加速清偿中国法下的债务。

这个信托的资产主要有两部分，一部分是 FF 授予他的 “股东股民 First” 股权激励股份的 50%，另一部分是他投资的纳斯达克上市公司 AIXC 约 7% 股份的 50%。

只是两项资产的风险都极高：股权激励要拿到全部股份，需要 FF 股价突破 106 美元，这相当于当前股价的 100 倍，难度可想而知；

而 AIXC 原是一家医药企业，至今仍处于业务转型阶段，尚未实现稳定盈利，而且有收入还需先偿还借款本金及利息，真正能用来还债的收益还不知道得等到什么时候。

无论是依赖销量惨淡、持续亏损的造车业务，还是押注股价低迷的 FF 股权和前景不明的 AIXC 股份，贾跃亭的还债计划都充满了不确定性，更像是一场风险极高的赌博。

贾跃亭那边的还债计划没个靠谱的，乐视这边为了回笼资金自救，更是在一笔合作款上栽了大跟头。

事情得从 2019 年初说起，当时乐视虽然已经陷入信用危机，但超级电视业务还在硬撑，

为了找个靠谱的代工厂，他们和南京中电熊猫签下了4.3亿元的代工协议，还主动提出 “预付定金 + 全款提货” 的合作模式来表达诚意。

结果乐视没想到的是，这份协议居然成了日后的“催命符”。

2020 年 7 月开始，乐视的客服电话就被用户的投诉打爆了。

乐视赶紧调查情况，结果就发现中电熊猫代工的电视坏屏率居然接近20%，远超双方协议里约定的 1.8%。

而中电熊猫对此却打起了太极，一会说是运输问题，一会又推给用户使用不当，始终不肯承担责任。

乐视只能自己先垫钱处理，想着之后再慢慢和中电熊猫理论。

结果中电熊猫突然就把工厂关了，而且只提前了 5 天通知，既没提售后问题的解决方案，也没说合作款项的处理办法，驻厂的乐视员工都是从其他渠道才得知消息。

被逼到绝境的乐视只能起诉，官司打到去年6月25日，法院终于判决中电熊猫赔偿乐视 1357 万元的售后垫付款。

可乐视还没来得及松口气，就发现对方玩起了 “金蝉脱壳”：判决刚下来 4 天，中电熊猫就改名为 “南京静业家电有限公司”，既没有能强制执行的资金，也没有像样的固定资产，这笔 1357 万的欠款，至今还是一笔空头支票。

对于每年营收只剩两三亿的乐视来说，这千多万本是救命钱，可如今官司赢了却拿不到钱，让本就紧张的现金流雪上加霜，回笼资金的路走得格外艰难。

乐视的故事像一面镜子，照出商业世界的本质 —— 无论福利多诱人、概念多光鲜，赚钱才是企业的立身之本。

贾跃亭寄望造车的赌局、讨债无果的窘境，都在警示：现金流和盈利能力才是企业的生命线。盲目扩张、沉迷不切实际的梦想，终究会被现实反噬。

对企业而言，稳扎稳打比噱头重要；对投资者来说，核心竞争力远胜画饼。乐视的教训值得所有人记取：商业从不是空中楼阁，回归盈利本质，方能行稳致远。