导语：截至11月26日，CBOT大豆期货报收于1124美分/蒲式耳，连粕主力01合约报收于3015元/吨，短期连粕主力窄幅震荡维持在3000-3030元/吨。全国油厂到港充足，油厂开机率较高，豆粕市场供大于求格局下，本文将对广西及云贵市场详细描述与展望。

大豆到港充足，豆粕供应庞大

打开网易新闻 查看精彩图片

广西市场共有8家油厂，截至11月21日，广西油厂大豆库存为72.3万吨，同比增加32.2万吨，增幅80.3%，豆粕库存为10.6万，同比增加1.6万，增幅17.8%。稳定的大豆供应，油厂保持较高开机率，豆粕库存不断增加，下游提货节奏偏慢，豆粕累库，为保持较高压榨利润持续稳定开机油厂催提积极性高，多数豆粕合同不予延期。据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计12月份国内全样本油厂大豆到港预估139.2船，共计约904.8万吨，其中广西预计到船7条，约45.5万吨。

下游饲料企业库存充足，观望为主

目前广西市场下游饲料企业豆粕头寸多维持在25-35天滚动，云贵市场下游饲料企业豆粕头寸多维持在30-45天滚动，库存普遍偏高，现货采购意愿弱，多执行合同油厂提货，且豆粕现货价格低迷，终端企业多有买涨不买跌心态，观望情绪强，现货逢低补库滚动。下游饲料企业基本未布局1季度豆粕库存，11月初广西油厂成交12-3月M01+0远月基差合同基本为贸易商采购，成交总量约4-5万吨。我国稳步推进美豆采购计划，前期市场对1季度大豆供应紧张情绪逐渐减弱，一季度进口大豆供给转向宽松，下游饲料企业采购谨慎，理性建库，认为当前偏弱的豆粕现货市场下，可以不用赌一季度的行情买远月基差合同，维持一定豆粕现货库存滚动即可。

高供应低需求下，豆粕现货价格震荡

打开网易新闻 查看精彩图片

目前广西市场豆粕现货价格随连粕主力震荡为主，难涨难跌。截至今日，广西市场豆粕现货成交价格在2970-2980元/吨，环比涨20-30元/吨，广西到云南汽运运费在170-190元/吨，广西到贵州汽运运费在180-200元/吨，云南昆明益海豆粕现货昆明市场主流成交价格在3100-3110元/吨。豆粕市场基本面较弱，高供应低需求下，现货价格上涨乏力，且无其他明显利好支撑，预计短期震荡偏弱为主。

展望12月，广西油厂仍保持较高开机率，大豆压榨预估在62万吨左右，胀库压力下，催提积极，且贸易商出货情绪较好，而需求难有明显好转，供需仍博弈，预计豆粕现货价格震荡为主，上涨乏力。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。