【本周回顾】
供应方面，本周五大钢材品种供应855.71吨，周环比增加5.8万吨，增幅0.7%。本周五大钢材品种产量除螺纹外周环比均有所下降，核心驱动在于，钢厂检修结束后，产量有所回升。库存方面，本周五大钢材总库存1400.81万吨，周环比降32.29万吨，降幅2.25%。本周五大品种总库存周环比有所下降：厂库周环比下降，降幅主要来自螺纹钢贡献。社库周环比下降，降幅同样主要来自螺纹钢贡献。消费方面，本周五大品种周消费量为888万吨，降0.7%；其中建材消费环比降0.3%，板材消费环比增2.3%。本周五大品种表观消费呈现建材降板材增的局面。
【下周展望】
供应方面，由于近期钢厂利润有所好转，部分钢厂检修结束后，产量有所回升，本周五大品种产量小幅增加。需求方面，据百年建筑调研，截至11月25日，样本建筑工地资金到位率为59.56%，周环比下降0.24个百分点。其中，非房建项目资金到位率为60.68%，周环比下降0.43个百分点；房建项目资金到位率为53.99%，周环比上升0.70个百分点，资金到位率下降，主要拖累项目为非房建，非房建资金降幅为近三个月最大，淡季需求情况继续走弱。库存方面，呈现螺纹、热卷总库下降的情况，且整体去库速度有所放缓，五大材库存整体仍高于往年水平，库存压力仍存。综合来看，成材需求进入淡季，后续回升压力有所加大，整体表现供需双弱，基本面矛盾暂不明显，预计短期黑色系价格震荡运行。
【重要关注】
1、天气：监测显示，11月以来，全国大部地区平均气温较常年同期偏高1～3℃，其中，内蒙古中部、青海南部局地偏高4℃以上。未来10天，影响我国的冷空气势力将增强，除华北中部、内蒙古中东部、东北地区等地平均气温仍偏高外，中东部大部地区气温将由前期偏高转为偏低，尤其是西北地区东部、江淮及以南大部地区气温将偏低1～3℃。
2、宏观：1-10月，黑色金属冶炼及压延加工业实现利润总额1053.2亿元，年累计利润显著优于去年同期亏损的情况。但从当月来看，10月钢铁行业盈利79.8亿元，环比下降41.5%，同比亦下降36.0%。利润下滑或因钢铁行业在10月呈现“量价双降”态势：国庆假期后，钢材终端需求旺季成色不佳，高产量下累库幅度明显快于近年均值，市场悲观预期制约节后铁水复产积极性，钢厂产量开始高位缓慢回落。国家统计局数据显示，10月钢材产量为1.19亿吨，环比下滑4.5%，同比减少0.9%。这使得10月黑色金属冶炼及压延加工业增加值同比增长1.4%，增速较上月放缓0.8个百分点，并显著低于整体工业增速。同时，成材库存压力也压制成材价格，市场对于减产负反馈的预期在10月不断强化，呈现“钢价承压-利润收缩-生产谨慎”的情形。
3、水泥&混凝土：11月19日—11月25日，本周全国水泥出库量296.5万吨，环比上升2.05%，同比下降13.10%；基建水泥直供量171万吨，环比上升1.79%，同比下降11.40%；至2025年10月24日，据百年建筑网调研，本周全国砂石矿山厂和加工厂样本企业发货量为1721.55万吨，周环比下降0.35%。其中，碎石发货量为995.3万吨，周环比下降0.15%；机制砂发货量为515万吨，周环比下降1.06%；石粉发货量为211.25万吨，周环比增加0.48%。
据Mysteel统计，建材方面，以螺纹钢为例，从三大区域来看，华东、南方、北方周环比分别去库4.16万吨、8.96万吨、2.15万吨；从七大区域来看，除华北外，其他区域均呈现去库状态。热卷方面，从三大区域来看，华东、北方周环比分别累库0.7万吨、0.01万吨，南方周环比去库1.92万吨；从七大区域来看，除华南、西南、东北外，其他区域均呈现累库状态。
据Mysteel统计，本周五大品种库存总量为1400.81万吨，周环比降32.29万吨，降幅2.25%。其中建材库存周环比降30.12万吨，降幅4.5%；板材库存周环比降2.17万吨，降幅0.28%。上期库存总量为1433.1万吨，周环比降3%。其中建材库存周环比降32.41万吨，降幅4.87%；板材库存周环比降 11.84万吨，降幅1.54%。
【附件：五大品种周消费量季节性变化】
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