今天为何大跳水？|a股|etf|债券|地产|私募|股市|跳水

香港超高层建筑的火灾，无疑是这两天最牵动国人的事件，毕竟，没有什么大过人命，RIP。

从起火原因看，有很多明显不合理的地方，比如8栋老化的楼宇同时修缮，以至于形成了铁索连环之势；棚架和外墙的狭窄空间形成竖向的拔风效应，加速了火势垂直蔓延；另外，竹脚手架、易燃的防护网和防水帆布、很多居民贴在窗框上易燃的发泡胶，都是导致火势惊人的原因。

香港这8栋楼的楼层之高、楼间距之窄，配合着火势，让人在屏幕前看着都觉得窒息。

作为普通人，包括我自己在内，大家可以从此事中，吸取一些经验教训，比如：

第一，谨慎选择超高层住宅，尤其是家里有老人的，现在有不少无人机参与的高层建筑消防演习，但我觉得，以目前的技术，在极端情况下，用杯水车薪来形容，可能是合适的，尤其是国内的二三线城市，可能是全球超高层住宅最多的地区；

第二，确保家里有灭火器，且家里所有人都实际会用，并且，最好准备一下防烟面罩和强光手电筒；

第三，业主应联合起来，做好对物业的监督，要求物业每年公示消防设备检查报告，定期进行消防演习，香港这回，好像是消防警报都没响，消防员等，是一户一户去敲门提醒火情的。

如果有更好的意见建议，还请大家不吝在评论区分享一下。

好了，还是说回市场，今天A股和港股同步跳水，创业板一度涨超2%，最后收跌0.5%左右，还是用几张图，描述一下今日市场的热点。

1、短期拥挤度达到极致后，往往是波动加大的信号。

昨天，我们在《》里，用了下面这张图，借以说明，资金怼在光模块相关的个股后，拥挤度攀升到了年内最高点，这不一定是好事。

从今日来看，下图，市场果然如期“套人”，昨日提到的四个票，今天前半个小时继续惯性冲高后，开始大幅下杀，从日内高点开始算，跌幅在4-7个点不等，其中，中际X创尾盘转跌超3%。

咱们在《》里提到过：

“由于融资盘目前占A股的成交额比例较高...因此，任何热门板块，必定会经历被短期炒到过热的阶段，而咱们要注意的，就是尽量避免在最热的时候，杀入进去，最后吃不了兜着走（注：昨日，A股融资净买入最多的2只个股，分别是中际、新X盛）。只有一种情况，适合追高，那就是，你对产业的趋势非常了解，比如 ......这时候，就相当于言行一致了，即使亏了，也是为认知买单，而非为热点买单。”

2、市场完成一定的修复后，震荡的可能性更大，建议降低预期，保持耐心。

今日，市场成交额1.7万亿出头，继续较昨日缩量700多亿，动能不足。

下图，我拉了一下，因为这轮全球股市，是10月底开始大跌了一阵，然后近期降息预期重新抬升后，开始修复，我用10月底至今，“低点至今的涨幅”÷“高点到低点的回撤”，算出主要股指的修复率，可以看到，美股修复了6-7成，A/H股修复了3-4成。

往后看，在市场缺乏新的短期主线刺激的情况下，震荡的可能性更大，正如此前强调的，单边上涨的市场是“非常态”，来回震荡才是股市的常态，因此，建议投资者在现阶段，降低一下预期和欲望，保持好长线投资的耐心。

3、龙头地产的事件，要看到更大的一副经济转型的画面。

这两天，市场讨论最多的，无疑是地产龙头股的风险事件，其昨日公告的债券展期，也必定是中国债券发展史的标志性事件之一。

从股价来看，这两天，下图，在龙头股大幅下挫的过程中，不管是保险还是银行股，都是走平的，似乎未受到影响。

而传统意义上理解，因为银行和保险，在资产端，都有大量的地产敞口，因此，资产质量的恶化，可能会传导到它俩的经营身上。

从某家卖方的统计来看，其认为：

“目前各家房地产相关资产占保险资金总投资资产比例（主要为收租不动产、债权等，股权较少），预估平安3.2%＞太保2.8%＞国寿2%＞新华1.7%＞人保1.4% ，地产风险敞口持续压降，无需过度担忧。”

而我想让大家看的，是另外一张图，下图，来自东吴研究所，左边的线形图显示，2025年，新经济，首次超越广义地产和基建，成为拉动GDP增长的核心力量。

从这点来看，我们也在经历着，数十年才能一遇的，结结实实的产业结构转型浪潮——在这股浪潮中，除了抱怨，我们更应该做什么？

想必，关注了比较久的读者朋友们，都知道咱们的答案是啥。

多聊几句其他市场的热点哈。

1、岁末年初，关注一笔大资金的变化。

周日晚上在《》作展望的事后，咱们提到一件事：

“上周，阳光保险发布公告，称将成立200亿私募大基金，成为第7家落地险资长投试点的机构——可以看到，在股息率仍然明显高于债券的情况下，股债性价比，依然在权益的这一侧。”

本周来看，该私募大基金已经完成备案，换句话说就要进入建仓期了，而截至目前，获批该项试点的险资规模，已经超过了2200亿，接下来，据称中邮保险也要成立一期产品，规模100亿——事实上，我个人一直认为，其实就不是试点，而是接近于常态化推广了，尤其是考虑到后续高收益固收资产陆续到期后，迫切的再配置压力。

从目前来看，不管是新成立的产品，还是存量的产品，我个人认为，都是有大量的建仓需求的，因此，如果市场震荡或者回调，对他们来说，可能是最舒服的场景，这个区间，不排除就是岁末年初。

我个人的观点是，面向2026年，高股息板块，仍然是重要的底仓板块，只要股息率高于无风险收益率，那么拉长来看，这块就依然是股市里确定性的结构性机会。

对基金公司而言，“泛红利”板块，依然会是产品布局的重心，这里不仅包括A股红利、港股红利，也包括各类“现金流”或者“价值”策略的ETF，尤其是考虑到，明年ETF要进行彻底的“简称改革”，产品体系的重要性会上到新的高度——从目前来看，国内这块做得最好的，依然是华泰柏瑞，下图，是他们的“泛红利”产品线的年内收益率，大家也能看到，今年红利板块的内部，收益结构分化也是很明显的。

2、表韭基金投顾的跟投操作。

今日无操作，今晚美股休市，周五晚美股也是提前休市，所以外围市场的指引也会变少，大家知悉下。

在震荡期，正是开始积累筹码的好时候，欢迎大家，一起跟随我们，跟投表韭投顾，保持耐心，用地区分散、均衡配置、多元资产的姿势，做好长线的投资，已跟投的小伙伴，扫码下方二维码，进群。