意大利奢侈品牌普拉达集团2日宣布，已正式收购竞争对手范思哲公司，代价是12.5亿欧元（13.75亿美元）从规模上看并不属于巨额交易，交易完成后，普拉达集团现任首席营销官兼可持续性总监洛伦佐·贝尔泰利将出任范思哲公司执行董事长！
在我看来，此次收购的核心逻辑，应该是普拉达精准捕捉了范思哲低谷期的抄底机遇，以及品牌矩阵的战略互补。
这是因为范思哲迄今已有47年历史。2018年，拥有“周仰杰”、迈克高仕等时尚品牌的美国卡普里控股公司以大约20亿欧元从范思哲家族手中收购了这一品牌，但品牌业绩近几年表现一般，对卡普里控股2024年收入贡献约20%。但普拉达集团似乎有信心做好它，其在声明中说，范思哲仍有“相当大的增长潜力有待开发”。
普拉达集团去年报告收入达54亿欧元，同比增长17%。今年以来，该集团已对其供应链投入6000万欧元，包括在意大利中部城市锡耶纳新建一家皮具工厂以及在佩鲁贾附近开一家针织品工厂。本次收购完成后，普拉达集团准备将范思哲纳入它的意大利生产体系。
而据一份关于这起收购财务前景的分析师报告，收购完成后，范思哲预期在普拉达集团总收入中占比13%，而普拉达集团旗下其他主要品牌中，普拉达占比64%，MIUMIU为22%！
从本次的交易成本来看，13.75亿美元的价格较2018年Capri集团收购范思哲时的21.5亿美元缩水近三分之一，而彼时范思哲正陷入业绩泥潭，2024财年营收同比下滑6.9%至10.3亿美元，利润率仅0.4%，成为拖累Capri集团的“负资产”。
而普拉达则凭借MiuMiu品牌93.2%的爆发式增长，实现连续四年双位数增长，2024财年营收达54.32亿欧元，净利润增长25%至8.39亿欧元，稳健的财务状况为其提供了抄底资本。
而经常买包的人都知道，普拉达是以“丑时尚”的知识分子美学、极简剪裁和高端材质立足在奢侈品圈层里，其核心客群主要聚焦于成熟精英。而范思哲则以美杜莎Logo、巴洛克花纹和性感张扬的设计闻名，在年轻群体和娱乐圈层中拥有天然号召力。
这种“一冷一热”的组合，使得普拉达集团的覆盖客群从35-50岁延伸至Z世代，产品矩阵也从皮具为主扩展到高定、成衣、珠宝等多个领域。因此，普拉达集团董事长Patrizio Bertelli在收购完成后说：“范思哲的大胆美学将为我们带来全新维度，我们要做的是延续其传统而非改造其灵魂。”
但说实话，在外人眼里这两家已经是奢侈品巨头了，但放在欧洲的奢侈品巨头面前，Prada集团还是不太够看的！
更不要说与LVHM、开云两大巨头同台竞技。数据显示，2024财年LVHM营收达846.83亿欧元，开云集团为171.94亿欧元，而普拉达收购范思哲后年营收仅能突破65亿欧元，不足LVHM的八分之一。
这种差距不仅体现在数字上，更源于巨头们经过数十年构建的生态壁垒，LVHM拥有75个品牌，覆盖从奢侈品到大众消费的全价格带，其香水美妆板块的现金流能持续为高端品牌提供市场支撑。而开云集团则通过聚焦Gucci、圣罗兰等核心品牌，构建了高效的供应链协同体系，2024年即便营收下滑12%，但依然保持住了稳定的利润率。
至于普拉达目前最大的优势，可能就在于意大利制造的基因整合与中国市场的深耕潜力。作为普拉达的第一大市场，中国在2024财年贡献了16.04亿欧元营收，同比增长13.1%，而范思哲在中国二三线城市的渗透不足恰好能借助普拉达的渠道网络实现突破。
不过，为了完成本次收购，普拉达背负了15亿欧元债务，若范思哲不能在两年内实现利润转正，将直接拖累集团财务表现。
而历史经验也为此次收购蒙上阴影，普拉达曾并不是一家擅长多品牌运营整合的企业，其历史上收购的HelmutLang、JilSander等品牌，都因整合不善最终放弃！
而范思哲更牛逼，其历经黑石、Capri集团两次调教后，均被放弃并转手，其品牌定位模糊，过度打折导致的价值稀释需要长期修复。
而从行业趋势来看，普拉达的收购恰逢奢侈品行业“低增速常态”的转折点。麦肯锡预测2025-2027年全球奢侈品销售额年增速将降至2%-4%，这意味着巨头们的规模优势边际效应递减，差异化竞争成为关键。
综合来看，普拉达收购范思哲后，尚不具备与LVHM、开云全面抗衡的实力，但已成为打破行业垄断的重要力量。短期来看，其竞争焦点将集中在细分市场，比如在意大利高端成衣领域与开云的圣罗兰形成对峙，在中国年轻奢侈品市场与LVHM的路易威登展开争夺，欧洲中型奢侈品巨头要活下去并活的好，最大的希望就是中国市场了！
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