Wind银行理财2025年11月报
//一、理财存量市场概况//
1.1 银行理财投资类型变化
2025年11月，各类产品存量规模延续结构性增长，固收类仍占主导，含权产品规模小幅提升，根据Wind收录的银行理财产品披露数据：
●固收+型：规模16.23万亿元，环比增长0.49%，连续4个月稳步上升，占比超50%，反映理财机构通过“固收+”策略增强收益的核心定位；
●纯债固收型：规模4.45万亿元，环比微增0.35%，增速放缓，主要受债券市场信用利差收窄、性价比下降影响；
●现金管理型：规模6.24万亿元，环比增长0.30%，增速趋稳，仍是居民流动性管理的重要工具；
●权益类：规模100.94亿元，环比增长13.9%，为年内最大单月增幅，或与部分机构增配含权资产、布局市场底部机会有关；
●混合类产品：偏债混合、灵活配置混合规模分别为2,461亿元、4,105亿元，环比基本持平，受股市短期回撤影响，配置节奏相对谨慎。
表：2025年8-11月银行理财产品存续规模（亿元）
1.2 银行理财机构规模结构
根据Wind收录的银行理财定期披露数据，头部机构产品布局分化显著，呈现“固收为主、特色补充”的特点：
●固收+型：交银理财（86.48%）、浦银理财（76.67%）占比最高，聚焦“固收+”赛道；招银理财（51.63%）、兴银理财（57.74%）规模最大，兼具规模与收益优势。
●现金管理型：招银理财占比40.47%，为头部机构中最高，依托零售客群优势，流动性产品基础扎实；工银理财（33.16%）、中银理财（32.28%）次之。
●权益类配置：光大理财（0.01%）、信银理财（0.02%）占比相对领先，部分机构通过“固收+权益”策略逐步提升风险资产敞口；招银理财权益类占比0.06%，绝对规模居前。
●特色品类：兴银理财“其他”类占比2.10%，或包含私募理财、同业产品等；农银理财灵活配置混合型占比5.10%，在混合类产品布局上更为积极。
表：头部理财机构存续规模类型占比（2025年11月，%）
2025年11月银行理财市场延续“规模稳增、结构优化”态势，存款搬家与资产荒下的配置需求仍是核心驱动力。固收类产品占比超90%，现金管理型产品提供流动性支撑，权益类资产配置虽处低位但单月增幅显著，反映机构对长期收益的布局。部分机构通过“固收+”、指数型产品等特色品类突围。短期需关注债市信用利差变化及股市波动对产品收益的影响，长期来看，存款活期化、资产资管化趋势下，理财市场规模有望持续扩容。
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，随时获取专业银行理财市场洞察二、理财新发市场概况
2.1 新发期限结构变化
根据产品募集公告规模统计，2025年8月至11月银行理财新发期限结构呈现“长期化”趋势，1-3年（含）期限产品占比持续主导，3-6个月（含）期限产品占比波动下降。具体来看：
●2025年11月：全部新发规模3583.56亿元，1-3年（含）期限产品规模1885.15亿元，占比52.61%，环比提升18个百分点，为主要增长点；3-6个月（含）期限产品规模997.62亿元，占比27.84%，环比下降16.06个百分点；6-12个月（含）期限产品占比12.6%，环比下降3.52个百分点。
●2025年10月：3-6个月（含）期限产品占比43.9%，为当月最高；1-3年（含）期限产品占比34.61%，环比下降12.49个百分点。
●2025年9月：1-3年（含）期限产品占比47.1%，创近四个月新高；3-6个月（含）期限产品占比25.33%，为近四个月最低。
表：2025年8月-11月银行理财新发期限结构（按规模）
2.2 新发业绩基准对比
根据产品募集公告规模统计，2025年11月银行理财新发业绩比较基准整体环比微降，长期限产品业绩基准保持优势。具体特征如下：
●整体水平：全部产品平均业绩基准2.46%，环比下降1bp；1-3年（含）期限产品以2.63%的基准领跑，与上月持平；3年以上期限产品基准2.56%，环比下降4bp。
●短期限产品：7天（含）以内产品基准1.88%，环比下降15bp；7天-1个月（含）产品基准2.15%，环比下降2bp，反映货币市场利率下行压力。
●中期限产品：3-6个月（含）产品基准2.35%，环比下降4bp；6-12个月（含）产品基准2.43%，环比下降2bp，与债券市场信用利差收窄（当前处于历史低位）一致。
2.3 新发运作模式变化
根据产品募集公告规模统计，2025年8月至11月银行理财新发以封闭型产品为主导，占比超90%；定期开放型和最短持有期产品占比呈现波动。具体来看：
●封闭型产品：2025年11月规模3267.49亿元，占比91.18%，环比提升0.15个百分点，连续四个月维持90%以上占比，反映机构对长期资金的偏好。
●定期开放型产品：11月规模81.93亿元，占比2.29%，环比下降2.64个百分点；10月占比4.93%，为近四个月最高，或与季末流动性管理需求相关。
●最短持有期产品：11月规模194.6亿元，占比5.43%，环比提升2.05个百分点，成为半开放型产品中唯一增长品类，体现对客户流动性需求的灵活适配。
表：2025年8月-11月银行理财新发运作模式结构（按规模）
2.4 新发投资性质变化
根据产品募集公告规模统计，2025年8月至11月银行理财新发以固收+型产品为主力，占比超65%，纯债固收型产品占比稳定，含权产品占比小幅提升。具体特征如下：
●固收+型产品：2025年11月规模2565.74亿元，占比71.6%，环比提升2.65个百分点，连续三个月增长，反映机构通过“固收+”策略增强收益的需求。
●纯债固收型产品：11月占比21.17%，环比下降3.66个百分点，规模758.81亿元，为近四个月最低，或与债券市场性价比下降（信用利差处于低位）有关。
●含权类产品：灵活配置混合型产品占比1.9%，环比提升0.96个百分点；权益类产品占比0.36%，环比提升0.22个百分点，显示机构逐步试探权益市场配置机会，但整体规模仍较小。
表：2025年8月-11月银行理财新发投资性质结构（按规模）
简要总结
2025年8月至11月，银行理财新发市场呈现“长期化、固收+主导、头部集中”特征：
1.期限结构：1-3年（含）长期限产品占比突破50%，成为资金主要投向，反映居民对跨周期收益的追求；
2.业绩基准：整体环比微降，长期限产品维持2.6%以上的收益优势，短期限产品受货币市场利率下行拖累；
3.产品类型：封闭型产品占比超90%，固收+型产品占比提升至71.6%，含权产品占比小幅增长但仍处低位；
//三、理财产品收益跟踪//
3.1 理财子近一月年化收益中位数
不同类型银行理财产品近一月年化收益率中位数（单位：%）
要点说明：
1.低风险产品收益稳健，现金管理类收益下行：现金管理类产品（1.157%）及低风险R1型产品（1.1658%-2.8039%）收益波动较小，但整体收益率处于低位，反映当前货币市场利率下行环境。
2.纯债固收类长期限产品收益优势显著：6-12个月持有期纯债固收产品收益率达2.3724%，显著高于短期限产品（如7天以内持有期1.2303%），体现债券市场长期利率定价优势。
3.含权类产品收益分化，权益类表现承压：混合类、权益类产品近一月收益普遍为负，尤其是每天开放型权益类产品收益率低至-16.4176%，与“含权类产品受股市回撤影响，降幅较大”的市场环境一致（国泰海通月报）。
3.2 理财子今年以来年化收益中位数
不同类型银行理财产品今年以来年化收益率中位数（单位：%）
要点说明：
1.今年以来收益与近一月形成显著反差：含权类产品（混合类、权益类）今年以来年化收益普遍为正（如混合类4.0908%、权益类15.3353%），但近一月收益大幅回撤甚至转负，反映11月以来股市波动对含权产品的冲击（国泰海通月报提及“含权类产品受股市回撤影响，降幅较大”）。
2.纯债固收类收益稳定性凸显：纯债固收产品今年以来各期限收益均为正（1.1218%-2.6355%），且近一月收益（1.0689%-2.3724%）与长期收益趋势一致，体现债券资产的避险属性。
3.风险等级与收益匹配度分化：低风险R1、中低风险R2产品今年以来收益稳健（1.1112%-2.8039%），而中高风险R4、高风险R5产品收益波动剧烈，近一月出现深度亏损（如R4每天开放型-10.4959%），反映高风险资产短期回调压力。
3.3 理财子到期产品下限达标率
银行理财子公司到期产品业绩基准下限达标率（单位：%）
达标率趋势：
1.整体达标率环比提升：本月全部到期产品达标率为73.59%，较上月（71.61%）提升1.98个百分点，主要受益于短期限产品（1-3个月、3年以上）100%达标，以及6-12个月持有期产品达标率从75.58%升至79.30%。
2.长期限产品达标率分化：3年以上持有期产品达标率从40%跃升至100%，但1-3年持有期产品达标率仅微升0.27个百分点至73.50%，反映部分中长期产品仍受资产波动影响。
全文总结与近期关注
规模增长与存款搬家延续：2025年理财行业规模达33.7万亿元（中金展望），存款利率下行推动资金向理财“搬家”，活期存款、理财规模增长提速。
产品结构优化与风险分化：指数型理财爆发增长（华宝证券），纯债固收类收益稳健，含权类产品受股市波动影响短期收益承压，但长期收益仍具吸引力。
达标率边际改善：本月到期产品达标率环比提升，短期限产品表现优于长期限，反映市场对流动性管理工具的偏好。
引用新闻研报来源： ●中金公司《理财2026年展望：存款搬家、资产配置新叙事》（2025-12-10） ●华宝证券《银行理财周度跟踪：指数型理财迎爆发增长，第三方估值引行业热议》（2025-12-10） ●国泰海通《11月银行理财规模增长，收益率环比下降》（2025-12-08）
免责声明：本报告基于公开信息整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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