飞天茅台价创12年新低：1399元背后，经销商亏麻、需求崩塌的真相
飞天茅台价格再跌，现价1399元创12年新低，距离成本线仅一步之遥。不少人疑惑，价格已触底，投资者该不该慌？今天就把这层窗户纸捅破，句句干货，听完便懂核心逻辑。
首先要明确，这个“成本线”对不同主体意义完全不同。对茅台厂家而言，根本无需担忧，早已盈利丰厚；但对经销商来说，早已不是逼近成本线，而是直接跌穿，亏损惨重，核心症结就在那套坑人的搭售机制。
不管是何种中高端品牌，产品线大多分三类：头部产品、陪跑产品、炮灰产品。炮灰产品从诞生起就难有销量，核心作用是衬托头部产品优势、填补价格梯度，甚至只是品牌的失败试验品。可这些卖不动的货，品牌方从不会自己消化，全甩给经销商，美其名曰“完善产品线”，实则是把自身的失败成本转嫁给渠道。具体操作很直白：想拿到飞天茅台这类畅销“香饽饽”，必须按比例搭配拿货，像茅台王子酒、迎宾酒，甚至品牌旗下的葡萄酒，都得全盘接收，否则根本拿不到核心货源。表面说要彰显品牌全系形象，本质就是强买强卖。
这种搭售套路在零售业很常见，小到牛奶雪糕，大到香烟白酒，但白酒和其他品类不同。牛奶雪糕卖不动能甩卖、送仓储店，轻松回本；可飞天茅台若算“神级产品”，王子酒、迎宾酒的市场接受度就天差地别，价格差距能达几千元，最终这些滞销货全堆积在经销商仓库，压得他们喘不过气。别再羡慕经销商能1499元拿飞天茅台，算笔明白账就知道，搭配一堆滞销货后，综合拿货成本直接涨到1700元。尤其是实力弱、没渠道的小经销商，搭售比例更高，成本也更高。如今飞天茅台零售价跌至1399元，经销商早已亏到吐血。
那今年下半年茅台价格为何跌得这么快？别扯老龄化、年轻人不爱喝这类次要因素，核心原因只有一个：需求彻底崩塌。各地财政紧张、楼市遇冷，工程项目砍了大半，而茅台的核心定位本就是商务宴请的“润滑剂”、人情往来的“硬通货”。没人请客、没人送礼，核心需求没了，价格自然扛不住。
更直接的导火索，是茅台厂家亲自“背刺”经销商。没错，就是厂家直接捅了渠道一刀。2025年8月起，茅台通过“i茅台”企业购渠道，直接以1499元的价格向中小型企业直供飞天茅台，虽需审核，但杀伤力极强。经销商综合成本1700元，厂家却以1499元抢生意，相当于直接抢经销商的饭碗。这种一级市场冲击二级市场的套路很常见，比如车企新款加量不加价、手机新款更便宜、楼市滞销时好房降价甩卖，本质都是后期参与者挤压前期参与者利益，套路如出一辙。
厂家这么做，核心目的不是自保，而是预判到二级市场迟早撑不住，提前下场抢份额。哪怕最后自身也受波及，至少能先多赚一笔，说白了就是“割完韭菜再挤掉中间商”。
回到茅台1399元的现价，经销商早已亏损严重，短期能扛，但撑不住长期亏空。等经销商扛不住的那天，大量库存会像洪水般涌入市场，届时价格还会跌得更狠。所以现在问投资者该不该慌？答案很明确：该慌，必须慌。茅台早已不是单纯的白酒，而是资本运作的工具，当核心商务需求消失、厂家亲自挤压渠道，跌价才只是开始。这话大家可以记好，咱们拭目以待。
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