2025年12月12日晚，管理学国际博士项目学术沙龙（第五期）在上海交通大学包兆龙图书馆A303顺利举行。本次活动以“金融前沿研究与学术成长”为主题，特邀安泰经济与管理学院金融系三位教授进行研究方向分享，并与学员展开深度对话。学术主任罗继锋教授、金融系张麒教授、万相伟教授、王宇曦教授及项目学员共同参与了本次学术交流。
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荣誉时刻：纪念徽章佩戴仪式
活动开场，学术主任罗继锋教授向近期通过博士资格考试的学员授予刻有个人姓名的纪念徽章，标志着他们正式成为“博士候选人”（DBA Candidate）。罗教授在致辞中强调：“学术研究不仅是知识的积累，更是思维的锻造。在管理体系日益复杂的今天，具备扎实的研究能力与前沿视野，是成为行业引领者的关键”他鼓励学员在接下来的研究阶段中，继续保持探究精神，将学术理论与行业实践深度融合。
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学者聚焦：金融研究前沿与启示
张麒教授以“行为金融学：理论、实证与市场启示”为主题，进行了一场生动而深刻的分享。他以行为金融学的基石——前景理论（Prospect Theory）为切入点，但并未止于理论陈述，而是设计了一个有趣的互动小游戏，引导在场者亲身体验理论所描述的心理决策过程。通过模拟“赌场赌博”等经典场景，他生动阐释了该理论的核心观点：
参考点依赖：投资者对盈亏的判断并非基于绝对财富，而是相对于某个参考点（如买入成本）。
损失厌恶：人们对损失的痛苦感远大于等量收益带来的快乐，导致在面临损失时可能更愿意冒险“搏一把”，而在盈利时倾向于保守“落袋为安”。
风险偏好的非对称性：在盈利区域表现为风险规避，在损失区域表现为风险寻求。
这种源于认知心理学的分析框架，为理解现实中许多偏离传统“理性人”假设的金融现象提供了钥匙。
随后，张教授将焦点转向中国股市，分享了基于中国券商账户交易数据、终身回报和退出市场的实证研究成果——投资者退出股市的概率与投资者的终身回报之间呈现出倒V形的关系，并在零点处有一个明显的峰值。这意味着，轻微亏损和轻微盈利的投资者，退出市场的意愿最高。相比之下，深度亏损或大幅盈利的投资者，反而更可能留在市场中。这一有趣的模式恰恰能被前景理论所解释。
换言之，市场可能在一定程度上由“表现相对不佳”的投资者所主导。这一结论对理解市场效率、资产价格波动、乃至金融产品设计与投资者教育都具有重要启示。
万相伟教授系统分享了三大前沿板块：
1、数据驱动的衍生产品定价与风险管理：研究如何通过“保险+期货”、天气衍生品等结构化工具管理农业与气候风险；构建场外期权、收益互换的动态对冲框架；设计信用风险缓释工具支持科创企业融资；并探索碳衍生品在价格发现与市场稳定中的作用。
2、目标导向的投资组合管理：建立基于风险预算与目标收益的大类资产配置体系；深入因子投资与Smart Beta策略的构建与应用；利用衍生品市场信息构建预测信号，并系统化开发事件驱动策略。
3、基于大数据的智能信贷：整合多源数据构建企业与个人信用画像；应用机器学习模型动态预测违约概率；在供应链金融、小微信贷等场景实现风险实时监测，并强调模型治理与合规框架。
其研究贯穿“理论-数据-应用”，彰显了金融工程在服务实体经济、管理复杂风险与推动科技赋能中的核心价值。
王宇曦教授以“金融中介如何影响企业决策，特别是创新与创业活动？”为核心问题，介绍了关于金融市场中的社会网络、二板市场与全球创业活动、美国萨班斯法案对国际创业的溢出效应等国际前沿研究，展现了严谨的因果推断方法与深刻的政策洞察。其发表于《金融与定量分析杂志》（Journal of Financial and Quantitative Analysis）的研究揭示，强大的校友网络能带来更多的IPO配售份额，在火爆的IPO市场中可带来4.08%的超额收益。这不仅证实了金融市场中存在基于社会关系的信息不对称与资源分配偏好，也为金融行业人才高回报现象提供了微观解释。
针对各国创业生态差异的谜题，王教授团队创新性地将全球55个国家二板市场的相继推出视为“自然实验”，运用双重差分法进行因果推断。研究发现，此类专注于服务成长型企业的交易平台设立后，当地创业活动显著提升了47%。其机制在于，二板市场提供了关键的退出渠道、提升了企业估值，从而激励了前期投资。另一项研究关注美国《萨班斯-奥克斯利法案》的全球外溢效应。初步结果表明，那些对美国资本市场依赖度较高的国家，其本土的高科技创业活动出现了显著下降。这揭示了全球主要资本市场监管政策的变化，会深刻影响世界其他地区的创新创业生态。王教授还简要介绍了其他探索性研究，如二板市场如何促进创新人才从成熟企业流向创业公司。
王教授始终强调问题驱动与方法严谨的结合。她的研究不仅提供了理解金融中介功能的新视角，也为评估金融政策、产业政策的实际效果提供了实证依据。
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迈向博士学位：研究阶段启航
在问答环节，学员们围绕三位教授的研究内容踊跃提问，就“金融科技对传统中介的冲击”、“中国资本市场结构优化路径”、“研究选题与数据获取”等话题展开了热烈讨论。教授们结合自身研究经验，为学员提供了切实可行的研究建议与方法指导。
再次祝贺新晋博士候选人，期待各位学员在导师的指导下，逐步推进研究课题，最终贡献兼具学术价值与实践智慧的管理知识。
编辑：Sisi
SJTU – SMU DBA
项目简介
SJTU – SMU DBA项目是上海交通大学安泰经济与管理学院与新加坡管理大学李光前商学院联合举办的一个高等学位教育项目，结合了中西方顶尖学术力量，立足中国、放眼全球、旨在培养集应用、管理、研究大成于一体的企业家和管理者。本项目充满了创新与挑战精神，在课程设置上侧重研究理论与方法的传授，在应用研究上追求商业实践与学术的结合。学员从不同的视角来探索全球商业社会，在系统学习和论文答辩后，获得新加坡管理大学工商管理博士学位。
咨询电话：021-52301020
*下一期开学时间：2026年1月
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