说句实在话，过去几年，一提“东北药茅”，大家脑子里蹦出来的就是长春高新生长激素。
在好多网友的印象中，好像这家公司除了卖“长高针”，啥也不会干。
可就在前两天，一笔来自美国的重磅交易，彻底撕开了这层标签。
在很长一段时间里，市场对长春高新的认知几乎固化：现金奶牛是生长激素，风险源头也是生长激素。
集采一来，股价腰斩再腰斩；出生率下滑，家长捂紧钱包；竞争对手涌入，利润空间被压得喘不过气。
别说投资者焦虑，连公司自己都开始拼命转型。
周叔翻了翻最近的数据：2024年全年净利润暴跌超43%，2025年一季度继续下滑近45%。
金赛药业这个曾经贡献八成营收的“功臣”，如今成了拖累业绩的主因。
更糟的是，海外申报项目还终止了，1.33亿元打了水漂。
那时候，很多人觉得，这家公司可能真的要“长不高”了。
但转折点，就藏在12月15日那则公告里——一款尚处临床一期的新药，竟拿下13.65亿美元的海外授权！
首付款高达1.2亿美元，其中7000万还是不可退还的真金白银。
要知道，在医药BD（对外授权）圈子里，早期项目能拿几百万美元首付就算不错了，这笔“重首付”直接刷新了行业认知。
这笔交易的买方，可不是随便凑热闹的小公司。
Yarrow Bioscience，由业内赫赫有名的RTW Investments孵化。
RTW是谁？他们早年投的Prometheus Biosciences，后来被默沙东以百亿美元收购。
这种“押注式”出手，本身就是最高级别的信任票。
而被授权的药物GenSci098，靶点是TSHR受体，用于治疗甲状腺眼病。
目前市面上的霸主Tepezza（安进出品），虽然年销数十亿美元，但副作用大、需静脉输注，还治不了甲亢这个根本问题。
而这款新药，不仅能阻断致病抗体，还能从源头控制甲亢，且采用皮下注射——更安全、更方便、更彻底。
从机制上看，它确实有“Best-in-Class”（同类最佳）的潜质。
这笔钱的意义，远不止1.2亿美元现金。
它验证了这家公司多年砸下的研发不是“烧钱表演”，而是真能产出全球竞争力的硬核资产。
过去，市场只盯着它“卖得多不多”；现在，开始看它“创得多强不强”。
从另一个角度看，这次交易不只是商业成功，更是战略破局。
过去三年，这家公司研发投入年年超20亿，2023年占营收比例达16.48%。
建平台、扩管线、招人才，甚至在上海张江搞起科创总部。
可资本市场一直半信半疑：“你是不是还在炒生长激素的冷饭？”
现在，答案来了。BD业务这“第三增长曲线”，终于从PPT走进了现实。
用海外授权规避欧美临床高风险，锁定前期回报，反哺国内研发——这套“内循环+外循环”的双引擎模式，走通了第一步。
更关键的是，市场对它的估值逻辑正在悄然改变。
不再只是“集采阴影下的单品公司”，而是一家拥有全球IP输出能力、管线覆盖肿瘤、免疫、内分泌等多个领域的创新平台。
哪怕未来新药研发仍有不确定性，但至少，它已经拿到了进入全球创新药俱乐部的入场券。
一家企业最怕的，不是业绩下滑，而是想象力枯竭。
当所有人都以为它只能靠“长高神话”续命时，它却用一款前沿新药，向世界证明了自己的创新基因。
这1.2亿美元，买的不仅是现金流，更是尊严与未来。
真正的价值投资，从来不是抄底旧故事，而是相信新可能。
热门跟贴