概述：冷轧板卷价格长期震荡运行，虽月内有政治局会议，带动了冷轧板卷价格的变动，但市场需求偏弱，贸易商心态受到影响，市场价格变动幅度较小。目前处于2025年最后一个月，据贸易商反馈，目前市场需求表现较为疲软，而市场资源表现充足，后期冷轧板卷价格难有上涨空间。下面笔者将从供应以及需求等角度看冷轧板卷未来走势。
一、价格震荡运行
数据来源：钢联数据
市场价格震荡下行。从近几年的市场价格走势波动来看，今年冷轧板卷价格变动幅度较小。2023年冷轧板卷价格整体呈现“N”字走势，在3月中旬出现全年冷轧价格最高位，高位后出现下跌，下跌至6月，下半年冷轧价格出现震荡上涨，市场波动幅度明显。2024年冷轧板卷价格波动明显，且全年价格价格走势多是以下跌为主，从开年至9月底价格持续下跌，跌破近几年低位；后随着政策等方面提振，价格出现急速拉涨，但仍难以回到年初高位，四季度价格上涨至高位，整体价格出现下跌后，价格又出现了小幅上涨。
近三年上半年市场价格均出现下跌态势，而与前两年走势不同的是四季度的价格走势，前两年四季度价格均有小幅上涨的情况，而今年除了7月初市场价格出现上涨外，其余时间冷轧价格均是呈现小幅下跌态势，再加上目前已经处于12月份中下旬，据市场贸易商反馈，冷轧市场价格难有上涨动力，多是震荡运行为主，今年四季度冷轧板卷价格整体或呈现震荡下跌走势。
二、供应持续高位
数据来源：钢联数据
冷轧产能利用率变化与价格走势有所不同。笔者与冷轧价格选取时间段一致，均选择了近三年的冷轧板卷产能利用率的走势变化，不过今年冷轧板卷产能利用率的波动幅度与冷轧板卷价格波动幅度一样，都是近三年内幅度最小的。从前两年的产能利用率低位来看，均在春节以及9月份有产能利用率下跌的状况，下跌至80%以下，甚至在2023年的11月份产能利用率下跌至75%左右；而今年的冷轧板卷产能利用率长期维持在80%以上。冷轧产能利用率的高稳定性，在于钢厂生产冷轧的积极性，主要原因在于：随着房地产市场逐渐萎缩，钢厂逐渐将部分建材的产量流向冷轧；其次冷轧板卷下游需求仍有韧性，在汽车、家电以及机械等下游需求的支撑下，再加上冷轧板卷产品效益小优于其他品种，钢厂对冷轧板卷保持较高的生产积极性。今年冷轧板卷产能利用率长期处于高位，市场供应充足。
三、总结
随着天气逐渐转凉，市场需求似乎也逐渐出现萎缩。从国外需求来看，2025年1-10月份，冷轧板卷出口总量为603万吨，占比钢材出口6.2%，同比2024年1-10月份同期减少38万吨，降幅为6.3%。2024年冷轧板卷出口表现强劲，出口总量高达767.88万吨，达到了近十年来冷轧板卷进口量的峰值。从2025年冷轧板卷月度出口量的数据来看，仅有7月冷轧板卷出口较去年同期出现上涨，上涨幅度为6%，其余时间均出现回落，1-10月中出口跌幅最大的月份在10月，下跌幅度为14.88%，也侧面反映出今年冷轧板卷出口总量难以超越去年高位，或出现小幅回落。
而从国内需求来看，据百年建筑调研，截至12月16日，样本建筑工地资金到位率为59.53%，周环比下降0.21个百分点。其中，非房建项目资金到位率为60.65%，周环比下降0.24个百分点；房建项目资金到位率为54.15%，周环比上升0.02个百分点。本期资金到位率下滑，近四周资金到位率仅出现上周一次改善。两大类项目的资金到位率依然分化，非房建资金下滑，房建资金改善。本次资金到位率下滑的主要原因是施工单位在手项目数量下降，但资金未同步改善。
今年国家买单出口政策收紧，贸易商虽积极促进出口，出口价格也出现下跌，但随着今年国际关税以及贸易壁垒的影响下，今年冷轧板卷出口总量或出现减少。而国内虽然汽车、家电以及机械等下游终端需求对冷轧板卷市场有一定支撑，但房地产需求仍是较萎靡，再加上四季度随着降温以及雨雪天气较多，户外施工项目逐渐减少，未来市场需求或出现小幅下跌。
近两年随着汽车以及家电等需求的上升，钢厂逐渐增加冷轧板卷的产量，据市场贸易商反馈，钢厂更倾向于将冷轧资源直供终端，钢厂利润空间较大，一方面钢厂生产冷轧板卷积极性更高，持续维持高产量；但另一方面市场贸易商面对终端需求的缺口逐渐收窄，贸易商出货难度逐渐加大，不得不选择降价出货，这也导致市场冷轧板卷流通资源价格难有上涨。
整体来看，今年冷轧板卷产能利用率以及产量持续维持高位，钢厂因冷轧板卷的高效益性，生产积极性只增不减，而四季度随着户外工程的减少，以及“国补政策”的逐渐退出以及利好政策的边际效应逐步递减，市场需求或将出现下降。冷轧市场处于供需博弈阶段，后期或有供大于求的情况，再加上短期内难有利好消息大幅提振市场，冷轧板卷价格或仍是以低位震荡运行为主。
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