2025年12月19日至21日，“2026钢铁市场展望暨‘我的钢铁’年会”在上海盛大召开。

12月20日主题大会上，中银证券首席经济学家徐高发表了题为《2026年经济与大类资产前景展望》的主题演讲。

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中银证券首席经济学家 徐高

徐高指出，经济发展的前提条件是生产能力和需求的扩张。我国国有资本经营收入以及其中调入公共预算的收入偏低，收入分配问题导致的有效需求不足将长期存在。在此背景下，中国经济有三条对策，分别是消费转型的“上策”、投资拉动的“中策”以及去产能的“下策”。他认为，未来五年中国经济发展路径大概率在“中策”和“下策”之间“二选一”。尽管“中策”带来的投资效率下降常被诟病为资源浪费，但在缺乏更好选择的情况下，通过政府投资稳定经济仍是必要之举。

今年12月中央经济工作会议明确提出“推动投资止跌回稳，优化地方政府专项债务管理“，这与去年“提高投资效率”的提法形成对比。如果要求“提高投资效益”，那么可能制约投资规模的扩张。对于今年“推动投资止跌回稳”这一表述，徐高认为是一个非常积极的信号。

对于中国经济前景，徐高预计2025年GDP增速将达到5%。2026年是“十五五”开局之年，为了迎接开门红，他预计政府会放宽资金支出、增加投资，政府投资会是2026年经济稳增长的关键抓手。

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