Who was the best CEO of 2025?
我们评估了全球企业高管中的超级明星们。
2025年12月22日
插图: Timo Lenzen
即使以过去几年动荡的标准衡量，2025年对首席执行官们而言也格外艰难。唐纳德·特朗普重返白宫，不仅引发了贸易战，还带来了大量混乱无序的政策制定。中美之间围绕科技的争夺变得更加激烈。与此同时，如何将人工智能带来的热潮切实转化为利润，依然令人沮丧地难以实现。
然而，在一片混乱之中，仍有一些企业领袖度过了极为出色的一年。《经济学人》第三次评选年度表现最卓越的首席执行官。与往年一样，我们首先考察标普1200指数（S&P 1200）成分公司——该指数涵盖除中国大陆和印度以外的全球主要经济体——并根据各公司相对于其所在行业的超额股东回报率进行排名。我们排除了任职不足三年的高管，将剩余前十名作为评选起点（见图表）。
按股东回报率从低到高排序，我们考虑的十位高管依次为：德国军工企业莱茵金属（Rheinmetall）的阿明·帕佩尔格（Armin Papperger）；全球最大黄金生产商纽蒙特（Newmont）的汤姆·帕尔默（Tom Palmer）；日本光纤制造商藤仓（Fujikura）的冈田直树（Okada Naoki）；媒体巨头华纳兄弟探索公司（Warner Bros Discovery）的大卫·扎斯拉夫（David Zaslav）；韩国国防企业韩华航空航天（Hanwha Aerospace）的孙在一（Son Jae-il）；美国存储芯片制造商美光科技（Micron）的桑杰·梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）；另一家金矿商金罗斯黄金（Kinross Gold）的保罗·罗林森（J. Paul Rollinson）；零售交易平台Robinhood的弗拉基米尔·特内夫（Vladimir Tenev）；韩国存储芯片制造商SK海力士（SK Hynix）的郭鲁正（Kwak Noh-Jung）；以及美国硬盘制造商希捷科技（Seagate Technology）的戴夫·莫斯利（Dave Mosley）。
其中两位高管因过往业绩不佳被剔除。莫斯利自2017年起执掌希捷，但在2024年受益于AI热潮之前，公司年收入下降了五分之二，利润大幅下滑。华纳兄弟探索公司的扎斯拉夫也因类似原因被排除。诚然，他巧妙地操盘了针对公司的竞购战，利用竞争对手抬高报价——自9月传出派拉蒙（Paramount）有意收购的消息以来，华纳股价已翻倍有余。但无论是派拉蒙还是另一竞购方Netflix，交易至今尚未敲定。更重要的是，在扎斯拉夫领导下，这家由他2022年主导合并而成的媒体巨头始终处于亏损状态，财务根基并不稳固。
另有两位高管因其公司治理问题被排除。今年2月，藤仓美国业务负责人因挪用公司资金为其在南卡罗来纳州海岸外岛屿上价值250万美元的海滨别墅付款而入狱。尽管冈田本人未涉其中，但此事暴露出公司监督机制的缺失。韩华航空航天同样深陷治理泥潭——该公司隶属于韩国韩华集团。今年3月，该公司试图增发新股，声称募集资金用于扩张计划，但外界普遍怀疑其别有用心。现任韩国总统李在明当时指出，此举实为集团主席在向三个儿子转移股权过程中，通过压低防务子公司股价以规避遗产税的伎俩（韩华集团否认了这一指控）。韩国金融监管机构两次叫停发行，最终仅允许少量增发。
在剩下的候选人中，部分人的优异股东回报更多归功于运气而非能力。今年，受地缘政治紧张局势影响，投资者纷纷寻求避险资产，金价飙升约65%。纽蒙特和金罗斯的高管对此几乎毫无贡献，因此也被排除。
榜单上的两家存储芯片制造商——美光和SK海力士——的高管同样颇为幸运。两家公司均提供高带宽内存，这种产品已成为AI数据中心的关键组件。相较而言，SK海力士的郭鲁正更值得嘉许：尽管行业周期性波动剧烈，他仍坚持持续投入研发，使公司成为全球HBM领域的领军者。
Robinhood的特内夫也值得一提。他联合创立的公司让普通大众轻松参与交易，并不断拓展新领域，包括政治与体育博彩，以及推动资产代币化。但Robinhood也屡次触怒监管机构——今年，公司就美国金融业监管局（FINRA）和证券交易委员会（SEC）的调查支付了约7500万美元和解金。
最终胜出的是莱茵金属的帕佩尔格——我们评选的2025年最佳首席执行官。他在2024年曾以微弱差距落选，今年却再创佳绩，为股东带来含股息在内的158%总回报。即便在受益于欧洲军费激增的防务承包商中，他的公司也格外耀眼。今年，莱茵金属赢得多个大型合同，在竞标中击败对手，并于9月达成一项收购协议，正式进军海军舰艇制造领域。公司正大力投资，助力欧洲重新武装。
我们今年早些时候采访过帕佩尔格先生，他展现出非凡的勇气与信念。2024年，美国与德国情报部门曾挫败一起俄罗斯策划的刺杀他的阴谋。他虽已加强安保，却毫不退缩。自2013年初执掌莱茵金属以来，他早在2022年俄罗斯入侵乌克兰之前，就在欧洲对防务产业尚持谨慎态度之时，坚定倡导发展本土国防工业。如今，他正理所应当地收获远见卓识带来的回报。■
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