由于石油收入锐减和储备枯竭，俄罗斯经济正处于全面入侵乌克兰以来最糟糕的状态。尽管美国总统唐纳德·特朗普声称俄罗斯在战争中具有“优势”，但经济学家预测莫斯科最早将于2026年出现银行业危机和经济衰退。
甚至在新的制裁开始对企业收入和政府预算造成更大影响之前，俄罗斯经济就已经走向衰退。在战争的头三年里，政府在战争的头三年里花费了大量的军费开支，导致企业贷款激增，进口价格因制裁而飙升，俄罗斯央行被迫将利率提高到20%以上的历史新高，以抑制失控的通货膨胀。
高利率 — — 目前已降至 16% — — 已开始抑制通胀，但仍在侵蚀企业利润和现金储备。结果，投资陷入停滞，某些部门的生产大幅下降，整个经济体的债务违约率大幅上升。
据分析人士称，克里姆林宫已经花掉了过去三年军费开支急剧增加的大部分外汇储备和借款。美国 2025 年 10 月对石油行业实施新的严厉制裁，使情况进一步恶化。
德国国际关系与安全研究所经济学家雅尼斯·克鲁格表示，支撑俄罗斯联邦经济的因素已经消失。他表示，“俄罗斯现在正处于战争开始以来最糟糕的境地。
对国有企业俄罗斯石油公司和卢克石油公司的制裁迫使莫斯科以大幅折扣出售石油。乌拉尔石油价格跌至每桶35美元，远低于2025年最初预算草案中设定的69美元。
据路透社报道，2025年12月俄罗斯联邦石油和天然气收入将比去年下降49%。这将加深预算赤字，因为军费开支创下历史新高，仅今年前三个季度就达到了 1490 亿美元。
专家警告称“系统性银行危机”。原因可能是企业贷款的“泡沫”，为战争融资而膨胀。俄罗斯联邦中央银行的官方统计数据显示，问题贷款比例为5%，但这些数据并未考虑到监管已放松的国防部门。
根据俄罗斯联邦央行数据分析，国防领域贷款几乎占卢布企业贷款总额的四分之一，超过2020亿美元。俄罗斯工业家和企业家联盟主席奥列克桑德·肖欣(Oleksandr Shokhin)承认，许多公司处于“违约前”状态。
即使基于官方数据，与克里姆林宫有关联的智库之一宏观经济分析和短期预测中心本月表示，如果不良贷款继续增加且储户开始大规模提取资金，俄罗斯可能在 10 月份面临系统性银行业危机。
财政问题打击了克里姆林宫的主要“钱包”。失去欧洲市场的俄罗斯天然气工业股份公司去年净亏损129亿美元。其现金储备已从 270 亿美元（2022 年初）缩减至 60-80 亿美元。俄罗斯石油公司2025年三季度净利润下降70%至36亿美元。
俄罗斯的经济问题开始蔓延到更广泛的人群。俄罗斯国家银行Sberbank的最新报告显示，消费者开始勒紧裤腰带，与去年同期相比，12月初服装支出减少了8.7%，家居用品支出减少了8.8%，健康和美容支出减少了5.9%。
根据Rosstat的数据，10月份未支付的工资总额与2024年同期相比几乎增加了两倍，达到超过2700万美元。尽管军工厂的需求很高，但俄罗斯的冶金行业正在衰退。
与此同时，俄罗斯精英代表怀疑经济问题是否会导致社会骚乱或普京计划的改变，尽管他们承认2026年将是“军事行动的第一个困难年”。
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