2025年12月18日，上市公司厦门信达发布公告，宣布通过公开竞争方式中选西安迈科金属国际集团等26家公司破产重整投资人资格，将出资2.85亿元持有重整平台公司95%股权。
这则公告背后，是一段跨越十年、充满戏剧性的商业故事——厦门信达与迈科金属，从战略合作伙伴到对簿公堂，再到如今成为重整投资人，角色转换的背后究竟发生了什么？
01
迈科金属：从千亿龙头到破产重整
西安迈科金属国际集团有限公司，曾是中国大宗商品贸易领域一面旗帜。这家成立于1993年6月的民营企业，凭借在有色金属贸易领域深耕，逐步成长为行业重要参与者。
在鼎盛时期，迈科集团业绩堪称亮眼。其电解铜销量常年占中国精铜销售量15%以上，进口市场份额超过30%。集团采取"西安-上海双总部"管理模式，在中国内地及香港、新加坡、英国伦敦等地设有20多家经营机构，直接雇员超过1000人。
2021年，迈科集团实现营收1598.78亿元人民币，位列中国企业500强第168位、陕西民营企业50强第一位。年营收超千亿，看似前景光明。
危机在2022年下半年突然袭来。当年9月，迈科集团出现经营性资金困难。官方通告将危机归咎于"多方因素交织"：世纪疫情影响全球经济复苏乏力，地缘冲突与各种"黑天鹅"事件频发，大宗商品市场剧烈波动。
早在2021年，评级机构就曾指出迈科集团风险隐患：业务结构单一，对电解铜贸易依赖度过高，整体资产质量一般。截至2021年上半年，公司总资产241.52亿、总负债177.08亿，资产负债率73.32%，受限资产高达115.45亿，占总资产近一半。高杠杆、单一业务结构在市场波动中显得格外脆弱。
债务危机全面爆发后，迈科集团于2023年2月向西安市中级人民法院提出预重整申请。2024年1月，法院裁定对西安迈科等26家公司进行实质合并重整，原因是法人人格高度混同。
重整过程中暴露的债务规模令人震惊。截至2025年6月，管理人共收到863笔债权申报，申报金额合计677.61亿元。经过两批次确认，法院确认债权128.97亿元，仅为申报总额的约19%。债权人既包括长安银行、中国农业银行等金融机构，也包括众多民营企业和政府部门。
2025年9月30日，西安中院裁定批准《西安迈科金属国际集团等二十六家公司重整计划》。
这起大型破产重整案进入执行阶段。
02
厦门信达与迈科：从合作到对簿公堂
厦门信达与西安迈科的缘分始于2015年4月。彼时，厦门信达基于战略考量,出资2亿元入股深圳迈科大宗商品金融服务有限公司，持有其28.6%的股权，西安迈科则持有剩余的71.4%股权。
双方合作的核心领域是供应链金融。厦门信达看重西安迈科在贸易领域的客户基础和经验，期望通过资源整合，在供应链金融领域实现突破。在合作初期，厦门信达公开表示西安迈科为其"重要合作伙伴"，双方关系处于"蜜月期"。
这段蜜月关系维持了约七年。2015年至2021年间，双方在供应链金融业务上深度合作，签订了多份《电解铜采购合同》、《电解铜销售合同》及《代理进口协议》。为保证合同履行，西安迈科及其实控人何金碧还出具《担保书》，自愿提供最高额28亿元、20亿元的连带担保责任。
转折点出现在2022年。当年，西安迈科及其关联方经营状况急转直下，流动性危机爆发。作为重要贸易伙伴，西安迈科未能如期向厦门信达交付货物或支付款项，导致大额合同违约。
2023年1月20日，厦门信达及全资子公司上海信达诺有限公司正式向厦门仲裁委员会提起仲裁申请。根据重大仲裁公告，公司共发起四起仲裁案件，涉及买卖合同纠纷和代理进出口合同纠纷，被申请人包括深圳迈科、西安迈科及实控人何金碧。
四起案件合计索赔金额约10.85亿元，仲裁请求包括解除相关合同、返还货款、支付违约金、赔偿损失等。厦门信达已依法采取财产保全措施。
根据西安中院的裁定，厦门信达向重整管理人申报的普通债权合计3.6亿元（35,978.07万元）。从10.85亿元的索赔金额到最终确认的3.6亿元债权，这一差距反映了债权厘清过程的复杂性。
对厦门信达而言，迈科危机带来的不仅是债权损失，还有持续的减值阵痛。2022年，公司对西安迈科及其子公司的应收款项计提坏账准备3764.23万元，对参股的深圳迈科长期股权投资计提减值准备6461.93万元。2024年，减值规模进一步扩大，对应收款项计提坏账准备高达1.69亿元，对长期股权投资再计提减值9011.91万元。2025年上半年，依据重整计划草案，再补提坏账准备4851.25万元。
累计三年多时间，厦门信达因迈科危机计提各类减值准备超过3亿元，对公司业绩造成较大影响。
03
角色转换：从债权人到重整投资人
2025年12月9日，西安迈科等26家公司的合并破产重整管理人在阿里拍卖破产拍卖频道发布公告，以公开竞争方式招募重整平台公司75%股权的重整投资人。
重整平台公司名为陕西丝路易联供应链有限公司，注册资本4亿元。根据《重整计划》，西安迈科等重整主体部分核心财产将被剥离并注入这一平台，包括上海迈科持有迈科物流100%股权、中西部公司持有部分写字楼、深圳迈科持有房产和办公设备。
根据北京中企华资产评估有限责任公司出具的评估报告，以2025年7月31日为评估基准日，底层资产市场价值14.56亿元（145,665.58万元）。根据中选竞争价折算，重整平台公司净资产约7.42亿元。
重整投资人需支付总价款3亿元，其中1.5亿元作为对价资金直接交付给重整管理人，剩余1.5亿元以履行注册资本实缴义务的方式注入平台公司用于后续经营。
12月17日，厦门信达宣布通过公开竞争方式成功中选。公司将与西安高科物流发展有限公司签署《合资协议》，共同出资设立厦门信达诺产业投资有限公司（暂定名），注册资本3亿元。其中厦门信达出资2.85亿元，占95%股权；西安高科出资0.15亿元，占5%股权。这家合资公司将作为重整投资人，承接重整平台公司75%的股权。
从债权人到重整投资人，厦门信达的角色转换背后有着清晰的商业逻辑。
作为拥有3.6亿元普通债权的债权人，在破产重整程序中，普通债权清偿率往往较低。通过参与重整投资，厦门信达可以将债权转化为股权，获得更大资产控制权和未来收益权。
重整平台公司拥有优质资产。底层资产评估值14.56亿元，净资产7.42亿元，厦门信达仅需出资2.85亿元即可获得75%股权。这些资产位于上海自贸区、西安国际港务区、深圳福田区等核心地段，包括房产、土地及物流设施，具备区域协同潜力。
第三，符合公司战略布局。厦门信达在公告中明确表示，本次交易有利于公司开拓中西部区域市场，完善供应链业务全国布局；有利于获取优质物流资产，整合产业链资源，打造供应链一体化综合服务体系。
这笔交易并非没有风险。厦门信达在公告中特别提示，本次纳入重整范围的底层资产尚未完成权属变更登记程序，交易仍存在因无法满足核心条件而终止的风险。在市场环境变化、行业政策调整等因素影响下，未来经营效益实现存在一定不确定性。
04
结语
从2015年的战略合作，到2023年的仲裁索赔10.85亿元，再到2025年出资2.85亿元成为重整投资人，厦门信达与迈科金属的十年关系演变，堪称中国大宗商品贸易领域企业间复杂债权债务关系的典型样本。
这个案例也展示了破产重整作为市场化债务重组手段的价值。对于债权人而言，与其在漫长的诉讼和执行程序中等待有限的清偿，不如通过参与重整投资，获得优质资产的控制权，将历史包袱转化为未来机遇。
接下来，厦门信达将履行重整投资人的权利和义务，推动陕西丝路易联供应链有限公司的运营。这场重整能否真正实现多方共赢，还需要时间来检验。
以下是厦门信达股份有限公司关于参与破产重整暨对外投资的公告全文：
内容来源：五道口供应链研究院
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