中国持有的美国国债规模在10月份降到6887亿美元，这个数字直接拉回到2008年金融危机那会儿的水平。
表面上看，美国欠中国的债少了，按说该松口气，毕竟债务负担轻了点。
可现实远没这么简单，这事儿让华盛顿的决策圈子坐立不安，因为它暴露了美元霸权根基的松动。
这份数据出自美国财政部的国际资本流动报告，10月份中国减持了118亿美元。 从高峰期2013年11月的1.32万亿美元到现在，几乎腰斩。
为什么中国这么做？一方面是出于风险管理，北京在多元化外汇储备，不想把鸡蛋全放一个篮子。另一方面，美国债务上限的反复拉锯，让人捏把汗。国会那边的党争常常把债务上限当筹码，搞得全球投资者心惊胆战。
中国减持的部分原因，就在于担心美国万一真违约，那手里的美债就成烫手山芋。
过去几年，美国债务规模膨胀到35万亿美元以上，利息支出已经超过国防预算，这让不少国家开始重新评估持有美债的性价比。
有趣的是，这次减持不是中国独家行动，整个外国投资者对美债的持有总额也小幅下滑了58亿美元，停在9.24万亿美元。 但格局在悄然转变，日本作为最大海外持有者，10月份增持了107亿美元，总额达到1.2万亿美元，这是2022年7月以来的高点。
英国也加了132亿美元，稳坐第二。反观加拿大，作为美国的邻居，却猛抛了567亿美元，这个规模是中国减持的好几倍。 加拿大数据今年波动大，但这种大甩卖还是让人侧目。它反映出，即便是铁杆盟友，也在根据自身经济考量调整仓位，而不是无条件兜底。
美国财长斯科特·贝森特最近频频表态，试图安抚市场。他强调，没有迹象显示全球投资者在大规模抛售美国资产。 但话说回来，这种官方口径更多是维稳需要。
市场人士的解读更接地气，有人用“对冲美国”这个词来形容当前局面。不是彻底卖光走人，而是留在场子里，但加层保险，因为不再把美债当成铁打的避风港。
为什么美国会更焦虑？欠中国的钱少了，本该是好事，但美债逻辑不一样。它是美元信用的背书，中国持仓规模大，代表了对美国经济的认可。
现在这个背书弱了，未来美国要发更多债来填窟窿，谁来稳定接盘？盟友如日本和英国的增持，多带点汇率管理和地缘政治色彩，日本买美债部分是为了压日元升值，英国则在自家财政压力下勉强跟进。
这些买盘被动成分重，不如中国基于贸易顺差的自然流入那么可靠。失去了这种经济互补的长期买家，美债市场波动率肯定上行，对一个靠借新还旧运转的经济体，这等于直接抬高成本。
中国这边，这波减持是成熟大国在全球金融地图上重调坐标的过程。从单一美债持有，转向更多元资产配置，比如加码欧元债、黄金或其他新兴市场债券。
北京这么做，是为了让国民财富少受单一货币波动的影响，尤其在国际局势动荡时。过去中美经贸深度绑定，中国出口赚美元，再买美债回流，美国印钞循环顺畅。
那是蜜月期，现在裂痕出来了。贸易战、关税壁垒，加上美国对华科技限制，让这种循环不再顺溜。中国外汇储备积累放缓，自然减持美债来避险。
加拿大的大抛售加剧了不确定性，作为美国核心盟友，它的举动像一面镜子，照出资金逐利的本性。 渥太华转投其他资产，部分原因是评估地缘风险上升。
类似地，其他国家也在悄然调整，贸易结算越来越多用本地货币或人民币，减少对美元依赖。这不是突发事件，而是积累多年的结果。
早在2024年，全球去美元化苗头就显露，现在到2025年底，趋势更明朗。
华盛顿的焦虑还源于更深层的东西，美债收益率今年波动大，10年期国债收益率从年初的水平降了约40个基点，但整体上行压力不小。 美联储加息周期结束后，市场对暂停宽松的预期升温，经济增长数据强劲，但也推高了借债成本。
中国减持放大这种效应，因为信号全球对美国债务可持续性的担忧。想想普通人借钱，如果最大债主开始抽手，其他人会不会跟风？美国就是这个处境，债务上限恐慌反复上演，党派斗争让财政政策像过山车。
贝森特在10月份的讲话中，提到期待与中国的关税休战延长，但市场没那么乐观。 中美贸易摩擦升级，进口商提前下单避关税，这间接影响外汇流动。中国贸易顺差今年超过1万亿美元，但部分转向非美元结算。
日本持仓创高，但日元贬值压力山大，东京不得不被动买入。 英国财政赤字扩大，增持美债挤压本土开支。 这些盟友支撑有限，如果中国趋势延续，美债市场将面临更大考验。
中国减持让美国更焦虑，因为戳中了霸权软肋：信心一旦降级，成本就上天。
整体看，这波变化是全球金融重塑的缩影。中美从深度绑定到逐步解耦，各有苦衷。美国需要盟友兜底，但盟友口袋也有底。
中国转向多元配置，是大国成长的必然。焦虑背后，是对未来的不确定感，但也推动各方更理性。欠中国的钱少了，美国却更纠结，信用游戏规则在变，谁先适应，谁就占先机。
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