中沪网了解到，深圳证券交易所上市审核委员会定于2025年12月26日召开2025年第36次上市审核委员会审议会议，届时将审议杭州福恩股份有限公司（以下简称“福恩股份”）的首发事项。
据悉，福恩股份是一家以可持续发展为核心的全球生态环保面料供应商，以生态环保面料的研发、生产和销售作为主营业务。现已成为集面料设计、研发、纺纱、织造、印染、后整和销售于一体的大型企业。公司的主要产品为生态环保面料，以再生面料为主，目前已成为国内服装用再生面料的龙头企业。
据招股书显示，福恩股份拟在深交所主板上市，拟募集资金125,000.00万元，分别用于萧政工出（2023）82号再生环保毛型色纺面料一体化项目、高档环保再生材料研究院及绿色智造项目，具体如下：
（截图来源于福恩股份招股书）
中沪网查阅相关资料后，发现福恩股份还存在以下疑点，业绩呈现“过山车”，境外收入占比较高；采购金额与供应商年报披露对不上，数据真实性令人质疑；研发人员学历偏低，无核心技术人员，聘用较多退休人员合理性存疑。
01
业绩呈现“过山车”，境
外收入占比较高
据招股书财务数据显示，2022年、2023年、2024年和2025年1-6月（以下简称“报告期”），福恩股份实现营业收入分别为176,376.12万元、151,689.83万元、181,282.69万元和93,805.22万元，归属于母公司股东的净利润分别为27,657.58万元、22,924.91万元、27,483.30万元和10,530.01万元。
2023年福恩股份营业收入和归属于母公司股东的净利润双双下滑，其中2023年公司营业收入同比下滑14.00%，归属于母公司股东的净利润同比下滑17.11%。好在2024年公司业绩顺利实现反转，公司营业收入和归属于母公司股东的净利润均有所增长。
不过福恩股份业绩增长并不持续，据招股书显示，公司预测2025年度实现营业收入170,779.55万元，较上年同期同比下滑5.79%，归属于母公司股东的净利润22,919.09万元，较上年同期同比下滑16.61%，也就是说，公司2025年营业收入和归属于母公司股东的净利润又将双双下滑。总的来看，近几年来公司的业绩呈现“过山车”一样，并不稳定。
另外，报告期各期，福恩股份主营业务收入中境外销售收入分别为78,977.04万元、80,200.57万元、93,227.42万元和46,993.69万元，占主营业务收入的比例为45.35%、53.29%、51.71%和50.40%，占比较高，因此境外收入变动对公司经营业绩影响较大。
02
采购金额与供应商年报披
露对不上，数据真实性令
人质疑
报告期内，福恩股份对外采购主要分为原材料、委托加工、成品面料和能源采购。
据招股书显示，航民股份（包括杭州澳美印染有限公司、杭州航民达美染整有限公司、杭州航民美时达印染有限公司、浙江航民股份有限公司、浙江航民股份有限公司印染分公司和浙江航民股份有限公司织造分公司）报告期内一直为公司的第二大供应商，公司向航民股份采购面料染整委外、坯布委外、坯布等。报告期各期，公司对航民股份的采购金额分别为12,683.07万元、9,056.53万元、9,528.40万元、4,605.91万元。航民股份为上交所主板上市企业。
据航民股份2022年年度报告显示，航民股份对第五大客户的销售金额为6,335.19万元，因此按照招股书披露的福恩股份对航民股份采购金额来看，福恩股份应该为航民股份2022年前五大客户，值得注意的是，航民股份2022年年度报告披露的对前五大客户的销售金额中并没有与福恩股份招股书披露的采购金额相匹配的客户，与之最为接近的为航民股份2022年第三大客户（客户C），对应金额为12,424.93万元，但这与福恩股份招股书披露的对航民股份采购金额相差了258.14万元。
（截图来源于航民股份2022年年度报告）
据航民股份2023年年度报告显示，航民股份对第五大客户的销售金额为6,612.10万元，因此按照招股书披露的福恩股份对航民股份采购金额来看，福恩股份应该为航民股份2023年前五大客户，同样，航民股份2023年年度报告披露的对前五大客户的销售金额中并没有与福恩股份招股书披露的采购金额相匹配的客户，与之最为接近的为航民股份2023年第三大客户（客户C）和第四大客户（客户D），对应金额为9,169.61万元和8,482.83万元，但这与福恩股份招股书披露的对航民股份采购金额分别相差了113.08万元和575.70万元。
（截图来源于航民股份2023年年度报告）
03
研发人员学历偏低，无核心
技术人员，聘用较多退休人员
合理性存疑
据招股书显示，报告期各期，福恩股份研发费用分别为5,862.33万元、5,764.32万元、6,700.77万元和3,201.67万元，占当期营业收入的比重分别为3.32%、3.80%、3.70%和3.41%，其中报告期各期，公司研发费用中研发人员薪酬分别为1,440.19万元、1,646.89万元、1,972.68万元和1,112.38万元，占研发费用的比例分别为24.57%、28.57%、29.44%和34.74%，占比逐年增长。对此，公司解释称，公司研发费用中职工薪酬有所增长，主要系公司加强研发团队建设，研发人员人数增加。
截至2025年6月30日，公司共有研发人员183人。值得注意的是，公司研发人员中拥有本科及上学历的人数只有54人，占研发人员总数的比例为29.51%。也就是说，公司有超过70%以上的研发人员学历均未到达本科学历。不仅如此，福恩股份招股书披露，公司未认定核心技术人员，如此看来，公司研发团队或只是表面好看，实际研发能力令人质疑？
报告期各期末，福恩股份员工人数分别为1,051人、1,106人、1,274人、1,488人，公司员工人数逐年增长。值得注意的是，报告期各期末，公司社保缴纳人数分别为900人、929人、1,021人、1,149人，住房公积金缴纳人数分别为897人、931人、1,024人、1,150人。可以看出，报告期内，公司社保和住房公积金缴纳人数与公司员工总数相差较多。对此福恩股份解释称，主要系聘用退休人员无需为其缴纳社会保险及住房公积金以及部分员工为当月新入职员工，当月暂未为其缴纳社会保险及住房公积金，其中报告期各期，公司聘用退休人员的人数分别为151人、171人、198人、221人，占员工总数的比例分别为14.36%、15.46%、15.54%、14.85%，公司聘用退休人员人数较多。
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