近期沪镍与不锈钢期货盘双双飘红上涨，市场交投氛围回暖，看涨情绪走强。下游不锈钢现货行情转好，叠加近期印尼再传2026年将削减RKAB配额至2.5亿吨，较2025年获批的3.79亿吨缩水34%。多种因素交织助推镍铁价格上探，镍铁议价区间一路上探，最新成交去至930元/镍（到厂含税）。
一、镍矿供应下滑，矿端价格坚挺
菲律宾苏里高矿区及周围地区多进入雨季，整体镍矿供应锐减。现今北部矿山为出货主力，北部矿山多以招标形式出货。竞价背景下，价格普遍偏高。Benguet矿山1.3%镍矿招标FOB33.5成交落地；Eramen矿山1.4%镍矿招标FOB40成交落地。矿端价格较为坚挺。
印尼苏拉威西矿区及北马鲁古矿区均进入雨季，镍矿供应下降。印尼12月（二期）镍矿内贸基准价虽走跌0.11-0.18美元，但升水仍维持+25美元/湿吨，整体价格仍处较高水平。
二、期现宏观消因素扰动，不锈钢期现双双上探
受宏观消息刺激，不锈钢期货价格一路走高，重回13000大关；现货市场各系价格均有不同幅度上调。库存方面，300系不锈钢库存连续数周呈降库趋势，去库明显。此外，12月300系不锈钢粗钢排产174.72万吨，月环比减少0.82%。钢厂减产力度不大，对原料镍铁需求仍存。且不锈钢现货价格上涨，钢厂利润有所改善；叠加临近年底，钢厂多有提前补库操作，对原料镍铁采购的压价心态或将放缓。
三、镍铁价格回暖，铁厂利润亏损收窄
近期印尼调整明年镍矿配额及镍矿内贸基准价公式消息刺激沪镍盘面上探，沪镍自111890一路上涨至最高130880。矿端收紧预期下，镍铁价格底部支撑走强，镍铁成交价回探至920元/镍（舱底含税）。受镍铁价格上涨影响，印尼铁厂利润亏损略有收窄。当前印尼镍铁即期现金成本最高至873元/镍，最低利润率去至-0.64%。
四、总结
受宏观因素刺激，沪镍及不锈钢年内迎来大幅回探。看涨情绪走强，助推镍铁议价区间上移，镍铁成交价上涨。矿端当前价格高企，镍铁价格底部支撑较强，叠加钢厂12月300系排产环比基本持平，对原料镍铁需求仍存。不锈钢现货价格上涨，钢厂利润有所改善，对镍铁价格压价力度放缓。
热门跟贴