华龙证券指出，在地缘政治对抗升级、资源民族主义抬头背景下，工业金属景气度持续提升，铜等主要金属品种价格中枢持续上抬。铜矿品位降低和激励价格压制导致矿端供给刚性，中期供应偏紧，市场普遍预期2026年前后精炼铜将出现供需关系拐点并转入紧缺。需求方面，美国2026年经济增速预期良好，美联储"预防性降息"为软着陆提供保障，同时中国铜需求预计保持韧性。在供需关系趋势性转折节点上，供给提供支撑，需求恢复情况将决定铜价弹性，看好2026年以铜为代表的工业金属表现。2025年前11个月，伦敦铜现货均价较2024年上涨7.25%，有色金属行业实现归母净利润1512.88亿元，同比增长41.55%，工业金属子行业利润增速达32.47%。

矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892），该指数从市场中选取涉及贵金属、工业金属等子行业的上市公司证券作为指数样本，以反映有色金属开采与加工企业的整体市场表现。该指数具有较强的周期性特征和商品价格敏感度。

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