四川大决策投顾摘要：锂被称为“白色石油”，在电动化与储能需求双轮驱动下，其需求持续走强，替代性较弱。供给端格局不断优化，政策引导遏制无序竞争，推动行业向高效整合。多因素叠加之下，锂矿板块有望迎来新一轮景气周期。
1.锂矿行业概述
锂矿作为自然界最轻、电化学活性极强的金属，锂因其高比容量和强得失电子能力，被誉为“能源金属”，是电池制造的理想材料。其产业链上游主要为锂矿资源的开采；中游涉及碳酸锂、氢氧化锂等基础锂盐的提炼加工；下游则广泛应用于新能源汽车、储能、消费电子、玻璃陶瓷、润滑剂等多个领域。
随着全球能源转型加速，锂已成为支撑新能源汽车和储能产业发展的关键战略性资源，其供需格局与价格波动备受市场关注。
2.锂行业供需关系或持续改善
2.1供给端：投产周期进入尾声
全球锂资源产量依然处于产能爬坡期，及新增产能投放周期。2025年产量预计达175.5万吨，根据中性预期，2026年全球锂资源供应量预计为 229.0万吨，同比增加53.5万吨，同比增速由33%下滑至30%。
盐湖资源份额占比进一步提升，增量主要来源于新增产能、产能利用率提升、停产复工项目和安许证扩容等。从市场份额来看，盐湖资源规模由 35%进一步提升至 37%，锂辉石规模由 52%下降至 45%，云母占比由 9%提升至 14%。不同资源路径增长动能差异显著，呈现多资源类型、多区域协同放量特征。分资源品类型来看增量主要来自于锂辉石、盐湖、云母、回收，2026年全球产量预计可达 116.4万吨、74.6万吨、29.0万吨、9.0万吨，分别提供 24.4万吨、14.0万吨、12.4万吨、2.7万吨的边际增量，同比增速依次为 27%23%、75%、44%。其中，辉石和盐湖的增量来源相似，主要来自于存量项目的新增产能及产能利用率的提升，云母主要来自于变更矿种至锂矿后的产量释放以及安许证增加至采矿许可证规模。
2023 至2026年间，全球锂资源季度供给整体呈增长态势，但增速呈现阶段性波动。2024年第四季度，受澳大利亚部分矿山停产及产线检修影响，2025年一季度供给环比出现下滑:随着新增产能逐步释放，供给随后快速恢复。预计 2026 年供给增速将呈“前高后低”走势，受2025 年四季度新投产能集中释放推动，2026年一季度环比增速预计达约11%，随后逐步回落，二季度预计放缓至 2%左右。
2.2.“新能源汽车+电化学储能+低空经济+AI”，新质生产力行业发展驱动锂需求增长
储能电池进入了新的增长元年，而动力电池维持平稳增速。动力需求来看，国内新能源车处于以旧换新政策预期延续、购置税增加的大基调下，中低价位乘用车下沉市场与商用车新兴市场提供边际增量，但整体增速放缓。从海外市场来看，欧洲自 2025年开启新一轮汽车行业的碳排放考核周期且部分地区有重启补贴，推动电动化进程前进。美国特朗普政府提前取消 IRA法案对电车的补贴，需求前置的透支初步兑现，汽车消费总量和渗透率动能偏弱。新兴地区包括印尼、泰国、韩国等开启电动化周期，给予海外消费支撑。储能需求来看,国内储能需求正在经历由政策向经济性驱动的转型，美国受益于 AIDC对于稳定电源的需求存在消费潜力，欧洲主要国家政策支持引导大储需求向好，中东、智利等新兴国家快速扩大储能市场份额。2026年，动力电池、储能电池、传统行业和消费电池对应碳酸锂当量需求为 120.7万吨、60.5万吨、1.1万吨和3.6万吨，需求份额分别为 61%、31%、6%和2%。其中储能电池市占份额由 23%提升至31%。动力电池市占份额由 68%下降至61%，进一步充分揭示了储能电池进入了新的增长元年，而动力电池维持平稳增速。
整体来看，2026年储能需求大幅爆发，高锂价下供应仍存较大弹性，从而抑制上方空间。从供需平衡表来看，2025年锂资源供需过剩预计5.7万吨，2026年根据江西矿山全面复工以及乐观的储能预期，锂资源预计过剩7.7万吨。2026年，锂资源市场供需双增，供给量229.0万吨，同比增速预计为30%，需求量221.3万吨，同比增长 30%。2026年预计碳酸锂的供给弹性较大，而储能容量补偿政策伊始，仍处于不断优化和调整的变局中，需求侧存在进一步超预期的可能，预计 2026年碳酸锂价格在需求驱动下，价格底部将整体上移，而整体价格预期较2025年的波动进一步放大，呈现底部抬升的高波动格局。
3.反内卷政策助力锂价持续反弹
2025 年碳酸锂市场呈现典型的 V 型反转格局，价格波动剧烈。上半年，受贸易摩擦与宏观情绪走弱影响，二季度价格一度跌破 6 万元/吨，上游企业采取降本措施。进入下半年，在供给端扰动频发与终端需求超预期的共同推动下，碳酸锂价格自低位强势反弹，快速突破 10 万元/吨，较低点涨幅达 70%。
本轮反弹的核心驱动力在于供给端的主动收缩与行业自律。政策层面，中国有色金属工业协会锂业分会于8月发出倡议，明确呼吁产业链企业抵制“内卷式”恶性竞争，引导产能合理布局。与此同时，包括宁德时代江西宜春枧下窝锂矿、藏格矿业盐湖项目在内的多家企业因政策要求或主动进行停产检修，有效缓解了市场对供给过剩的担忧。需求端则展现出韧性，特别是储能等领域需求的强劲增长，为锂价提供了支撑。
4.锂矿投资逻辑与个股梳理
锂被称为“白色石油”，在电动化与储能需求双轮驱动下，其需求持续走强，替代性较弱。供给端格局不断优化，政策引导遏制无序竞争，推动行业向高效整合。多因素叠加之下，锂矿板块有望迎来新一轮景气周期。
相关个股：天齐锂业、赣锋锂业、江特电机、盐湖股份、亿纬锂能。
参考资料来源：
1.2025-12-17国泰君安期货——储能激战正酣，高锂价是引擎还是瓶颈
2.2025-12-16创元期货——储能引爆新周期，锂市寻锚
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