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宏观文件谈消费，谈的都是刺激消费。补贴政策明年要翻倍，最终还是要看疗效。
2025 年刺激消费的力度比 2024 年大得多。2024 年中央下达 1500 亿元超长期特别国债资金，支持消费品以旧换新；而 2025 年这一资金额度直接翻番至 3000 亿元，且补贴品类从家电 “8+N” 类扩至 “12+N” 类，还新增了手机、平板等数码产品购新补贴。效果怎么样？
2024 年全年全国居民消费价格指数同比上涨 0.2%；2025 年 1—11 月与上年同期持平，不达预期，与年初《报告》设定的 2% 目标相差 10 倍。
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为什么会出现这种情况？
其实 2025 年的消费总额高于 2024 年，同比增长 4.3%，但与此同时，供应端也在增长，而且比消费端增长得更快。消费追不上供应，这就成了龟兔赛跑。通过补贴引 “钱” 出洞，不解决长期收入问题，只会透支未来消费。
所以，真想把居民消费价格指数拉上来，一定要让居民收入增速超过 GDP 增速，并提高社会保障水平，为居民消费提供长期托底。如此一来，居民消费预期就会彻底改变，银行里趴着的巨额防御性存款也会被释放出来。这是一件很划算的事，无疑是提振消费的最优解。
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但说起来容易，做起来难。中国现在的负债率已经不低，怎么提高居民收入？
只有一个选择 —— 调整政府部门、企业部门与居民部门的分配结构。中国目前的情况是，居民部门在国民收入分配中的占比，比发达国家低 20 个百分点；而企业部门已触及利润边际，难有更多让利空间。中国财政行政性支出在总支出中的占比达 28%，有说法称甚至高达 40%，远超全球主要经济体 10%—15% 的平均水平。中国台湾地区这一比例不到 8.8%，新加坡更是只有 3.4%。
中国经济的未来，取决于分配制度的改革。
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