看到有人说海尔在印度“跪了”，我只能说，你对“赢”的定义可能有点误解，或者说，你对20亿美元现金的分量一无所知。
2025年12月24日，就在大家忙着过平安夜的时候，海尔智家不声不响地搞了个大动作，宣布把旗下海尔印度公司49%的股权，作价约20亿美元，打包卖给了印度的巴蒂集团和美国的华平投资。
这消息一出，舆论场上立马炸了锅，很多人第一反应就是“完了，中国制造又被印度人收割了”，甚至有人痛心疾首地拿当年上汽MG被迫引入印度股东的旧事来类比，觉得这是海尔的无奈之举。但如果你仔细翻翻海尔印度的财报，再看看印度这两年的商业环境，你就会发现，这哪里是被迫投降，这分明是一场教科书级别的“高位套现”和“借刀杀人”。
首先，我们得搞清楚海尔到底卖了什么，又留下了什么。
海尔卖掉的是49%的股权，这意味着它依然持有51%的绝对控股权。这一点至关重要，在商业逻辑里，51%和49%虽然只差了两个点，但这却是“主人”和“客人”的天壤之别。只要控股权在手，海尔印度的财务报表依然可以合并到海尔智家，企业的经营决策、供应链管理、品牌授权依然是中国人说了算。
换句话说，海尔只是把这张餐桌上的一半座位卖了个天价，但菜单还是海尔定的，厨子还是海尔的人。
为什么说是“卖了个天价”？
我们来看一组数据。海尔在印度深耕了整整20年，虽然早期的具体投入很难完全统计，但根据历年财报和公开投资项目的估算，其累计投入成本大约在3亿美元左右。而这一次，仅仅是出售不到一半的股权，海尔就一次性回笼了约20亿美元的现金。
这是什么概念？
这意味着海尔不仅一把收回了过去20年在印度所有的沉没成本，还反手赚了数倍的超额利润。在金融圈，这叫“完美退出”，在生意场，这叫“落袋为安”。那些担心海尔亏了的人，恐怕没意识到，海尔这一波操作，直接把未来十年的利润风险都提前变现了。
这里面有一个极其反直觉的逻辑：为什么海尔要在业绩最好的时候卖？
根据最新数据，海尔印度在2024至2025年期间，营收刚刚突破10亿美元大关，同比暴涨36%，正是烈火烹油、鲜花着锦的时候。
按理说，这时候应该捂紧口袋自己赚才对。但海尔的高层显然比吃瓜群众更懂印度的国情。在印度，一家外资企业——特别是中资企业，业绩越好，不仅意味着利润越高，也意味着你离“杀猪盘”越近。
众所周知，近年来印度税务和执法部门对中资企业的“关照”可谓无微不至。
前有小米被冻结巨额资金，后有vivo、OPPO遭遇税务突袭，这些血淋淋的案例就在眼前。当海尔印度的营收突破10亿美元这个量级，它在印度政府眼里就已经不是一家家电公司，而是一块肥得流油的红烧肉。在这种环境下，全资持股不再是资产，而是巨大的风险敞口。海尔在这个时间点引入股东，实际上是在找“保镖”。
看看这次的买家是谁，你就懂海尔的算盘打得有多响了。一个是巴蒂集团，这是印度电信巨头Airtel的母公司，其掌门人苏尼尔·米塔尔是印度的顶级财阀，政商关系通达，甚至可以说在印度是可以“横着走”的角色；另一个是华平投资，这是美国的老牌私募巨头，代表着华尔街的资本力量。
海尔把这两尊大神请进董事会，相当于给海尔印度穿上了一层防弹衣。以后印度税务局再想找麻烦，或者地方政府再想卡审批，那就是在动巴蒂家族的蛋糕，是在打华尔街的脸。用49%的股权收益，换取51%资产的绝对安全，这笔“保护费”交得不仅值，而且非常有水平。
更深一层的战略考量在于“破局”。
自2020年印度发布“Press Note 3”条款以来，来自陆上邻国（即中国）的投资受到了极其严苛的审查，这直接导致很多中资企业在印度有钱也没法投，想建厂拿不到地，想扩产拿不到批文。
海尔印度虽然营收暴涨，但产能瓶颈已经显现，想要实现2027年营收翻倍的目标，必须建立新的生产基地。
如果不改变股权结构，海尔的新工厂计划大概率会死在审批流程里。
而现在，随着巴蒂集团的入局，海尔印度瞬间拥有了“本土企业”的身份成色，扩建工厂、参与政府采购的障碍将被一扫而空。
有人拿之前上汽MG出售股权给印度JSW集团来做对比，认为都是“卖身”。
虽然结果看起来相似，但性质截然不同。
上汽那是被卡住了脖子，资金链面临断裂风险，是为了“求生存”而被迫断臂；海尔则是在业绩巅峰期，手里握着大把筹码，是为了“谋暴利”和“求发展”而主动出击。一个是雪中送炭，一个是锦上添花，谈判桌上的地位完全不可同日而语。
所以，别再用过时的“领土思维”来看待商业出海了。
真正的顶级阳谋，不是死守着所有的股份不放，而是懂得如何利用股权这个工具，去撬动本地的资源，去化解潜在的政治风险。
海尔用这一招“金蝉脱壳”，既保住了控制权，又套现了巨额现金，还顺手解决了合规难题。这哪里是投降？这分明是拿着印度的钱，办着中国的事，最后还能毫发无损地把利润带回家。这种级别的商业智慧，才真正值得我们喝一声彩。
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