从市值登顶到格局生变
司美格鲁肽作为全球GLP-1类药物领域的“药王”，凭借在降糖和减重两大适应症上的优异表现，不仅让诺和诺德登顶欧洲市值最高药企，更重塑了全球代谢疾病治疗的市场格局。然而随着核心专利即将到期、仿制药兵临城下，以及跨国药企下一代药物的竞争升级，2026年司美格鲁肽的市场地位将面临严峻挑战，减重市场也将迎来新的格局重组。
01
司美格鲁肽市场现状
全球热销与中国市场的双重分化
全球市场：药王地位稳固
诺和诺德发布2025年第三季度财报，今年前三季度，公司净销售额达2299.20亿丹麦克朗（约合345.34亿美元），同比增长15%。核心产品司美格鲁肽依旧是业绩最大贡献者，Ozempic（降糖版司美格鲁肽注射液）、Rybelsus（口服司美格鲁肽片）和Wegovy（减肥版司美格鲁肽注射液）三个品牌总计售出约254亿美元。其中，减重版Wegovy销售额为572.42亿丹麦克朗（约合85.98亿美元），同比增长54%。以此计算，司美格鲁肽前三季度销售额超过默沙东K药（233.03亿美元）和礼来替尔泊肽（248.37亿美元），蝉联全球药王。
中国市场：增长速度放缓
与全球市场的强劲表现不同，司美格鲁肽在中国市场增长显著放缓。2025年前三季度，其在华销售额同比仅增长8%，远低于全球24%的平均水平，未能发挥中国作为 “全球最大肥胖市场”（肥胖人口超 1 亿）的潜力。这一局面源于内外双重竞争压力：外资竞品礼来双靶点药物替尔泊肽（GLP-1/GIP）于2025年初在华上市后，凭借更优疗效快速抢占高端市场；本土药企信达生物的双靶点药物玛仕度肽已获批上市，定价介于司美格鲁肽与替尔泊肽之间，凭借性价比优势快速渗透；恒瑞医药、华东医药等企业的GLP-1类管线也进入后期临床，预计2026年后陆续上市，形成多强竞争格局。
02
仿制药冲击猛烈
2026专利悬崖引行业巨震
司美格鲁肽的核心化合物专利将于2026年3月在中国到期，这意味着本土药企即将迎来抢占市场份额的关键契机。截至2025年底，国内已有8家企业的司美格鲁肽仿制药获上市受理（包括惠升生物、成都倍特、石药集团、齐鲁制药等），另有52种用于糖尿病的GLP-1类候选药、53种用于减重的GLP-1类候选药处于临床阶段，其中9种已进入III期试验，竞争强度远超既往赛道。仿制药的集中上市，将对行业生态产生多维度的深远影响，其影响范围覆盖原研企业、仿制药企业、医疗终端与患者群体：
对原研企业诺和诺德
仿制药的上市将直接引发市场份额的系统性流失与利润空间的压缩。高盛预测，若仿制药疗效与原研药相当，司美格鲁肽在中国市场的价格可能下降25%以上，而在医保控费与集采政策持续推进的背景下，其高定价策略（当前月度用药费用超千元）难以为继，未来可能面临“以价换量”或“放弃部分市场”的艰难抉择。为应对这一挑战，诺和诺德已启动防御性策略，一方面加速推进口服版司美格鲁肽减重药的全球上市进程，试图通过剂型创新构建新的竞争壁垒；另一方面布局CagriSema等新一代创新药，以维持长期竞争优势。但短期来看，其在华市场份额下滑已不可避免。
对国内仿制药企业
司美格鲁肽专利到期是国内仿制药企切入千亿级GLP-1市场的重要机遇，但同时也面临着高强度的竞争压力与技术壁垒。从机遇来看，中国肥胖与2型糖尿病患者群体庞大，市场需求尚未充分满足，仿制药凭价格优势与本土化渠道优势有望快速实现市场渗透。并且，本土企业更熟悉中国互联网医药销售模式与消费者需求，可通过灵活的市场策略提升产品可及性。从挑战来看，GLP-1类仿制药研发存在较高的技术门槛，部分企业可能面临研发失败或产品质量不达标的风险；加上近20家企业的集中竞争将导致市场同质化严重，未来可能陷入价格战，压缩行业整体利润空间。
对GLP-1行业生态
仿制药的上市将推动GLP-1类药物的价格普惠，降低患者用药成本，扩大药物可及性，尤其有助于挖掘基层市场的潜在需求，推动肥胖与糖尿病治疗的规范化。从行业研发来看，仿制药的激烈竞争将倒逼企业从“仿制药跟随”向“创新药突破”转型，聚焦双靶点、多靶点药物或新剂型的研发，加速GLP-1领域的技术迭代，正如当前礼来替尔泊肽、信达生物玛仕度肽等双靶点药物的成功，已印证了创新方向的市场价值。
对医疗终端与患者
对医疗终端，仿制药的上市将丰富临床用药选择，医生可根据患者病情与经济状况制定更个性化的治疗方案，同时降低医院药品采购成本。对患者而言，价格下降将显著减轻用药负担，尤其有利于需要长期用药的肥胖与糖尿病患者。但，仿制药的质量一致性与安全性的管控需引起重视，监管机构需强化对仿制药的审批标准与上市后监测，避免因产品质量差异导致的临床风险。此外，司美格鲁肽已暴露的视力损害、胰腺炎等不良反应也需要医疗终端加强用药指导，提升患者风险认知。
03
王座即将更迭
从单品争霸到多维竞合
在糖尿病与肥胖症治疗领域，司美格鲁肽无疑是现象级的存在 —— 它以突破性的疗效与商业表现加冕“药王”桂冠，更一度定义了GLP-1药物的市场天花板。但专利的壁垒终有消解之日，创新的红利也终将惠及更广泛的人群。2026年注定是司美格鲁肽市场命运的分水岭：仿制药的规模化上市箭在弦上，医保政策的双向赋能步步推进，这场由仿制药浪潮引发的行业地震，不仅将撼动原研药的垄断地位，更折射出中国医药产业“仿创结合”的进阶之路。
与此同时，原研药企的市场垄断地位也被逐步瓦解，行业竞争逻辑亦被改写——从单一产品的性能比拼转向管线布局、给药技术迭代、适应症拓展的多维综合较量。在这场变革中，无论是跨国药企礼来、辉瑞，还是本土创新力量，都将参与到新一轮的行业洗牌，而这一进程不仅标志着GLP-1赛道步入精细化竞争的新阶段，更勾勒出中国医药产业从“跟跑”到“陪跑”、再到“领跑”跨越的清晰轨迹。仿制药的浪潮褪去的是高价壁垒，掀起的是创新热潮；司美格鲁肽的王座更迭也从来不是一款药物的谢幕，而是一个医药普惠时代与创新时代的双重启幕。
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