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全国财政工作会议在北京召开
12月28日，全国财政工作会议落幕。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策。一是扩大财政支出盘子，确保必要支出力度。二是优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益。三是提高转移支付资金效能，增强地方自主可用财力。四是持续优化支出结构，强化重点领域保障。五是加强财政金融协同，放大政策效能。
会议要求，2026年财政工作抓好以下重点任务。一是坚持内需主导，支持建设强大国内市场。二是支持科技创新和产业创新深度融合，加快培育壮大新动能。三是推进城乡融合和区域联动，拓展发展空间。四是进一步强化保基本、兜底线，切实加强民生保障。（财政部官网）
｜点评｜ 今年国内经济复苏节奏稍缓，财政部明确表示明年将实施更加积极的财政政策，继续为明年经济修复保驾护航。从财政部的表述中看，明年的财政政策在规模上预计略大于今年，总规模大幅增加的可能性不高。从政策的实施方向上看，更加注重结构优化和资金效率。例如今年“国补”政策对消费市场起到了一定的提振效果，但政策资金的使用方式、产品覆盖面等方面还有优化空间，明年同类政策的实施方式或将有所调整。
值得注意的是，会议内容中关于“内需”与“民生”的表述明显增多，提振消费已成为各部门的重中之重。同时，财政政策也将更加聚焦于支持新质生产力发展，对基建的侧重有所淡化。整体上看，财政部对明年的财政工作布局稳健与进取并存。
央行出台数字人民币行动方案
12月29日，中国人民银行已经出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于2026年1月1日正式启动实施。数据显示，截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元。
《行动方案》明确了“账户体系+币串+智能合约”的数字化方案，提出升级现有账户体系，在新型账户（数字人民币钱包）基础上推动新兴技术应用，提升人民币发行、流通、支付等各环节的数字化、智能化水平，升级数字人民币智能合约生态服务平台，支撑构建智能合约开源生态体系。（综合央视新闻）
｜点评｜ 《行动方案》的出台，是数字人民币从研发试点到全面推广的标志性事件。数字人民币经过近几年的试点运行后，定位从“现金型”转变为“存款货币型”，央行将数字人民币纳入传统金融监管框架。原先银行在开展相关业务时，需要缴纳100%的准备金，资金使用效率极低，如今数字人民币可以像普通存款一样，按比例缴纳存款准备金即可，有助于提升银行开展数字人民币业务的主动性。并且，银行可以为用户支付一定利息，提升数字人民币的吸引力。
欧洲、美国等全球主要国家和地区都在加速数字货币的体系建设，数字人民币起步时间较早，但早期制度设计得相对保守，推广度一般。这次《行动方案》为数字人民币“松绑”，或将加速数字人民币的普及速度。
1400亿元社保基金落子江浙闽鄂
12月29日消息，社保基金年末密集落子，浙江、江苏、福建三地的社保科创基金陆续完成备案，而中部的第一只社保科创基金落槌湖北。此前湖北社保科创基金在武汉正式签约，由全国社会保障基金理事会、湖北省、武汉市、中国建设银行共同组建，首期规模200亿元。
今年，社保科创基金将触角伸出北上深，来到江苏、浙江、福建、湖北四省，基金的规模和管理模式有了明显的变化。据悉，社保科创基金在四个省份布局的总规模达到了1400亿，是“北上深”三地基金的十倍有余。（财联社）
｜点评｜ 以社保金等长期储蓄投资科创企业，已经是不少国家的普遍做法。由于我国社保体系的特殊性，公众对于社保基金投资的安全要求较高，我国在社保科创基金的探索也较为谨慎。初期在北上深的试点规模虽小，但目标明确，主要投向“硬科技”龙头企业。随着试点取得初步成效，今年社保科创基金明显进入新阶段，在规模扩大的同时，运作方式也从直投转为母子基金共同驱动，撬动更多社会资本、市场力量参与。
从今年社保科创基金在四个省份的布局来看，社保基金投向与当地产业链结合更加紧密。未来伴随试点在更多地区推开，社保基金作为长期资本，对于科创领域的支持还会进一步加强。
万科37亿元债券展期方案被否
12月29日消息，根据上清所公告，万科境内债“22万科MTN005”持有人会议表决六项议案，五项与展期相关议案均未达到生效门槛，仅延长宽限期至30个交易日的议案获得通过。根据议案内容，本期中期票据存续期内的本息兑付日之宽限期由5个工作日延长至30个交易日（即宽限期届满日为2026年2月10日）。
据悉，“22万科MTN005”是由万科于2022年12月28日发行的中期票据，发行期限3年，本息于2025年12月28日到期，该笔债券余额37亿元，票面利率3%。此前，万科第二次提出的“22万科MTN004”中票展期方案也被否。（界面新闻）
｜点评｜ 截至目前，万科两笔中期票据的展期方案均被债权人否决。但宽限期延长，还是为后续协商留出缓冲空间。从表决结果来看，深铁不再为万科提供无限度支持，债权人对债权展期的要求或更严格，谈判要达成一致难度较大，万科的年关恐怕并不好过。而这两笔合计57亿元的中票或还只是开始，明年万科将迎来密集的还债高压期。作为地产行业的标杆，万科会如何处理眼下两笔到期票据，能否避免实质性违约，具有重要的风向标意义。
从账面来看，万科的货币资金恐无法覆盖到期债务。销售回款，变卖资产，作用或都有限。同时，国资股东深铁自身已陷入经营困境，最终能给万科多大的担保支持，也需要打上问号。多方综合，万科的化债之路还是比较艰难。
硅谷初创企业年内融资超1万亿元
12月29日消息，PitchBook数据显示，2025年美国最大的未上市企业融资额创下1500亿美元（约合1.05万亿人民币）的历史新高，远超2021年920亿美元的前纪录。今年融资额的飙升，主要得益于数笔史无前例的大额交易。包括日本软银领投OpenAI的410亿美元融资、Anthropic在9月完成的130亿美元融资，以及Meta向数据标注初创企业Scale AI投入逾140亿美元。
值得一提的是，初创企业的融资交易狂潮，也导致众多风投机构资金消耗速度超出预期。根据公开文件和知情人士透露，一些规模最大的风投资本公司已经启动了筹集新资金的程序，其中包括Thrive Capital、Andreessen Horowitz和老虎环球基金等知名私募基金。（财联社）
｜点评｜ 面对着AI行业蕴含着的巨大潜力，今年全球大量风投机构陷入了“害怕错过”的紧张情绪中，不断向AI初创公司大笔砸钱。OpenAI是AI行业中初创公司的典范，尽管其尚未展现出盈利能力，长期盈利前景也很模糊，然而，凭借在AI行业中的技术领先，公司的估值迅速飙升，募集到的资金规模也越来越大。
目前，市场对于AI行业的投资热潮逐渐回归理性，更加注重技术的落地应用。同时，随着AI行业竞争格局逐渐明朗化，行业内正呈现出“赢家通吃”的局面，市场资金集中于头部初创公司，中小初创企业拿到融资的难度正在提升。
AI教父警告明年AI将导致新的失业潮
12月29日消息，在业内有“人工智能教父”之称的计算机科学家杰弗里·辛顿在接受采访时表示，到2026年，人工智能将有能力取代很多很多工作，我们将看到人工智能变得更好。每隔7个月左右，人工智能所能完成的任务量就会差不多翻倍。AI将在2026年取代许多工作岗位，导致新一轮“失业潮”。
事实上，许多经济学家都预测，2026年将出现“失业热潮”，因为企业依靠人工智能来提高生产率，而无需增加员工人数。毕马威首席经济学家Diane Swonk上周表示，经济增长和劳动力市场的结构已经脱钩。在招聘狂潮期间，许多公司的人员配备都过多了，现在他们正在通过自然减员或裁员来使人员配备水平更符合需求。（财联社）
｜点评｜ 关于AI引发“失业潮”的讨论早已屡见不鲜，随着AI技术加速渗透至各行各业，这种寓言似乎正在变成现实。AI的代码编写、归纳总结、基础数据分析等能力已十分优异，员工掌握使用AI的能力，工作效率提升后，公司需要的人员数量将有所减少。AI产业固然催生了许多新职业，但是，老员工的岗位如果被大规模替代，转型难度增加，成为失业人士的可能性将大幅提升。
工业革命时期，新技术的出现对劳动力的替代相对缓慢。在已经到来的AI时代，AI应用的迭代以日计算，对就业市场的影响或将更快速地展现。熟练使用AI工具，或许将如同现在“会打字”一样，成为一项不可或缺的基础技能。
今年主动权益基金年度收益最高超236%
12月29日消息，截至上周日，公募主动权益基金年内最高收益率达到236.88%，不仅锁定了年度冠军位置，还可能刷新业绩纪录，成为公募史上年度收益最高的翻倍基。从翻倍基的数量来看，截至上周日，全市场一共有72只主动权益基金年度收益率超过100%。上述72只翻倍基截至三季度末的前十大重仓股，平均仓位为62.72%，远超平均水平（46.2%）。
从相对收益的角度看，主动权益基金年内平均收益率超过了30%，有3455只基金年内收益率超过了业绩比较基准，在4378只基金中占比接近80%。其中，有31只基金的超额收益率超过100%。（证券时报）
｜点评｜ 今年主动权益基金行业扬眉吐气，大部分基金都为客户取得了不错的收益。今年A股整体表现强势，但行情分化特征明显，部分板块涨幅尤为突出，使主动管理基金的优势凸显。业绩收益靠前的基金，几乎都是重仓押注AI算力相关产业链，获取了不菲的超额收益。不过，历史已多次证明，每年涨幅靠前的基金业绩表现都很难得到延续，甚至还有可能面临回撤风险。
今年监管推动基金行业进行重大改革，引导基金行业更聚焦于长期收益。主动权益基金行业口碑的持续优化，需要更多能够穿越市场周期的基金出现，而非昙花一现的“流星”。
周一两市冲高回落沪指涨0.04%
12月29日，三大指数涨跌不一，沪指微涨走出九连阳，创业板指一度跌超1%。沪深两市成交额2.14万亿，较上一个交易日缩量209亿。盘面上，全市场超3300只个股下跌。从板块来看，机器人概念午后反复活跃，商业航天概念延续强势，碳纤维概念表现活跃。下跌方面，电池、乳业、电力等板块跌幅居前。
截至收盘，沪指报3965.28点，涨0.04%，成交额为9038亿元；深成指报13537.1点，跌0.49%，成交额为12355亿元；创指报3222.61点，跌0.66%，成交额为5440亿元。（新浪财经）
｜点评｜ 周一沪指艰难收涨，勉强录得九连阳。从板块上看，市场仍在追逐老热点，全天涨幅靠前的板块均与商业航空题材有关，材料方向的碳纤维以及军工板块全天表现偏强。不过，市场对于商业航天的追逐热情有所降温，相关题材上涨时的流畅度已不及上周。期货市场异动频繁，近期表现强势的能源金属品种临近尾盘接连跳水，A股内的相关板块相继走低。消费板块再次坐回冷板凳，进入持续调整中。
沪指即将再次到达“4000点收费站”，市场中的分歧有所加大，提前进入调整的个股和板块数量也明显增多。
文中股市、期货内容仅供参考
不构成投资建议
栏目主编 |魏英杰| 主编 | 何梦飞
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