【东吴电子陈海进】长鑫招股书要点速览，Q4盈利大幅增长！重视存储产业链机遇！

#市场地位 公司产能规模已位居中国第一、全球第四，但距离DRAM行业前三家国际头部厂商仍有一定差距，全球市场份额已增至4%。 于合肥、北京两地共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂。

#营收&净利润

25Q3：营收166亿，同比+149%；净利润-19亿，同比+22%；净利润-29.5亿，同比-65%；扣非归母净利润13亿，同比+174%。

若以全年预测测算，25Q4：营收244亿；净利润87.5亿；归母净利润42亿；扣非归母净利润40亿。

#毛利率

25Q3公司毛利率35%；25H1为13%；24年为5.6%。

#应用领域及客户： 公司在服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等领域积累优质客户；与阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等行业核心客户开展深度合作 #产品 DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X。

DDR系列覆盖DDR4、DDR5，能够提供8GB、16GB、32GB、64GB、96GB等模组产品。

LPDDR系列已推出LPDDR4X 和LPDDR5/5X产品，并提供8GB以下、8GB、12GB、16GB等多个容量选择， 2024年底以来，长鑫科技自有DDR4产品已停止生产。

#与兆易创新关联交易

25H1晶圆代工3.1亿元；DRAM销售1.2亿元

24年晶圆代工5.1亿元；DRAM销售5.1亿元

相关公司：

设备：精智达、中科飞测、北方华创、拓荆科技、中微公司、微导纳米 合作方：兆易创新、晶合集成、深科技、汇成股份

另外建议关注模组厂：江波龙、佰维存储、德明利、香农芯创 风险提示：行业竞争加剧、宏观经济波动导致需求不及预期