文/金立成
令众人难忘的2025年终于全面收官了，简单回顾一下今年资本市场的宏观走势：纵观全年A，股三大指数年线均2连阳，其中沪指本年累计上涨18.41%，深成指上涨29.87%，创业板指上涨49.57%，沪深300指数上涨17.66%。
从市值与成交量的角度来看：2025年A股总市值跃升至近109万亿元，年内新增近23万亿元，一举创造历史纪录。回望全年，整个市场交易非常活跃，“日成交量破万亿”基本成为新常态，沪深两市全年总成交额超400万亿元，同比大幅度增长超六成，创下了年度历史新高。
从板块的走势角度来看：纵观全年，算力硬件、有色金属、银行、电池产业链、创新药、商业航天、机器人等多个板块轮动推动沪指一度站上4000点。与之形成鲜明对比的是，医药生物、石油石化、非银金融、家用电器、社会服务、商贸零售、银行、房地产等板块的涨幅大幅度跑输各大指数。
总而言之，2025年结构异常分化、撕裂的行情走势一目了然，众人期待的普涨牛市行情并没有出现。由于各大指数表现非常不错，上级的面子肯定是有了，但投资者的里子是否真的好，也就无所谓了。
值得一提的是，2025年A股市场经历了严重的回撤考验，在今年4月7日，当时受到中美贸易战和关税战升级的影响，A股收获黑色星期一，几千家股票跌停，各大指数几乎也处于跌停的状态。
即使是上证指数，当日跌幅居然高达了7.34%，上证指数最低跌至3040点，创造了历史，这一幕在2015年大股灾时发生过，当时市场的恐慌情绪几乎到了极致的地步。笔者在当天还是勇敢地逆势加仓了，虽然加仓时，手在颤抖，但事后证明这是对的。
为了呵护市场走势，当日晚，各大机构纷纷出来喊话，要呵护市场的正常回稳，不少上市公司也出台了股票回购增持计划，自那以后，A股指数就正式开始逐步走出了慢牛行情，盘中一度突破了4000点，回头来看，4月7日就是抄底的历史良机。
今年A股市场涨得最好的两个板块分别是：通信和有色金属，通信板块的“易中天”基本上都是几倍涨幅，有色金属板块的龙头个股基本上也翻倍了，而且这些票基本上都是大盘股，对各大指数的权重影响极大，这也是为什么今年指数涨得非常不错，但投资者的体验并不太好的根源所在，多少有点“旱的旱死，涝的涝死”的感觉，场内的机构们把极致抱团演绎到了登峰造极的地步。
除此之外，今年量化机构抱团炒作的微盘股涨幅更是惊人，相信不少投资者都了解今年有些量化机构的投资业绩非常不错，微盘股的走势是做了重大贡献的，全年下来，微盘股指数涨幅高达70.7%，可见一斑。
今年体感最难受是那些重仓白酒、医疗、大消费板块的投资者。
以白酒为例，行业龙头茅台全年涨幅是负6.47%，五粮液全年涨幅是负19.57%，投资者不要小看今年白酒板块跌幅并不太大，茅台是连续下跌了4年之久的，对投资者的持仓体验来说是极差的。由于白酒板块是传统价值投资者的热爱板块之一，今年市场的撕裂走势，严重重创了传统“价投们”的情绪。
而被市场热捧和热炒的“小登”们，股价新高后还有新高，AI产业链和机器人产业链板块被市场反复热炒，只要题材突出，市场根本不管业绩如何，估值贵不贵，反正只要是“热门赛道”，各大资金就蜂拥而至，猛炒一波行情再说。
年底被市场热炒的“商业航天”板块更是如此，在短短一个月里，股价翻倍的个股有不少，但笔者要说的，如此极端爆炒，“一地鸡毛”的结局几乎是注定的。
可以毫不夸张地说，A股之所以很难做，根源也在于此。有什么样的土壤，就会长出什么样的机构和投资者，很明显，A股还是喜欢炒作题材的，各类小作文满天飞，量化机构、游资以及公募们都在各自的战壕里抱团疯狂炒作，来回收割市场的流动性。
今年胆子大的新股民，只要敢无脑梭哈热门科技题材赛道的，理论上讲，他们的投资业绩都不会太差。
尤其是那些亏损的题材小票，涨幅更是惊人，而有业绩支撑的，反而会跌跌不休，市场越是分化，走势就越撕裂，“冰火两重天”的行情几乎一直延续到年尾，全年下来，市场普涨行情的日子屈指可数，在最后2个月里，几乎每个交易日都有近3000家股票下跌，而且这还是在指数红盘的背景下实现的。
因此，在笔者看来，投资者不要轻信各路机构们是如何鼓吹价值投资的，在A股里真正玩价值投资这一套的机构很少，大多数机构还是在玩博弈和投机炒作那一套，毕竟，这种战法可以在极短的时间里让利润最大化，收割韭菜的效率几乎是最高的。
另外，值得一提的是，A股2025全年总融资金额超过1万亿元，其中首次公开募股（IPO）融资1317.71亿元，增发融资8877.32亿元，可转换债券融资631.33亿元。很明显，指数牛为再融资创造了优质条件，当然了，也让一些上市公司的高管和大股东们暴富了。
以上是对A股全年的市场走势做了一个概括性的总结，那么今年笔者以及线下超级VIP们的实战投资业绩如何呢？
实际上，今年笔者的实战业绩是相对一般的，圈内超级VIP们全年业绩在19%-25%不等，跑赢了沪深300指数，但明显跑输了创业板指数和深证成指，当然了，这一业绩与雪球上各大股神们相比不值得一提。即使如此，线下VIP们整体还是比较满意的，毕竟他们的资金体量都是不小的，绝对投资收益也是比较可观的。
展望2026年，基本上可以预判的是，全球各大央行有望在美联储的带领下迎来新一轮货币宽松周期。
2025年老美那边连续3次降息了25个基点，基本符合预期。2026年5月份美联储要迎来新的主席，预计新主席上台后，到时候再叠加俄乌和平谈判成功的因素，2026年下半年美联储的降息幅度还是值得投资者期待的。
2026年，咱们这边仍然延续“适度宽松的货币政策”，2025年虽然上面喊了一年的“宽松”，但整体降息落地情况是非常不乐观的，但笔者认为，2026年这一情况大概率会有所改变，全年国内降息幅度有望达到0.5%左右。
很显然，在中美货币宽松共振的周期影响下，资本市场大概率是不会有太差的表现的，港股的弹性大概率要强于A股。
在笔者看来，2026年的A股仍然会延续指数“慢牛”的分化投资格局，各大指数全年宽幅震荡走高，市场仍然很难出现大面积普涨行情，除非银行存款搬家超预期，两市日成交量突破3万亿元，甚至更多。
不过相对而言，2026年的市场会更难做一些，毕竟当前指数已经逼近4000点的位置，继续大幅度上涨的空间相对有限，场内已经出现了结构性估值泡沫。2026年市场里最大的风险点，当属美帝的AI产业链泡沫。
由于当前AI应用端还没有呈现出成熟的商业模式，AI基础设施端的投资已经明显过热，若AI终端应用无法兑现业绩，这种泡沫难免会出现阶段性破裂的风险。
因此，投资者务必要高度警惕明年AI泡沫的风险，如果老美那边AI产业链出现严重的价值重估，这势必会对A股相应板块产生负面影响，从而会加大各大指数的波动。
相对而言，对于2026年，笔者看好如下几大板块：电力产业链、太阳能产业链、核电产业链、电子信息、半导体、精密机械、医疗器械。当然了，投资在做好进攻的同时，也要做好防守，2026年高股息红利板块走势应当也不会太差，毕竟目前仍然处在降息的大周期内。
总之，2026年大概率会延续2025年的慢牛投资格局，分化行情仍然是主流，整体投资机会是大于风险的，但投资者仍然要做好风控策略，控制好回撤，实现投资业绩的稳健增长。在文末，笔者祝愿各位投资者在2026年硕果累累，再创佳绩。
（注：以上分析仅代表“立成说投资”的独家观点，不作为专业投资建议！）
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