巴菲特正式退休，标志着一个时代的落幕，他一生辉煌的战绩数不胜数，我们普通人在膜拜这位股神万亿身家之余，只要静下心来细细品味，当然是能从他漫长的职业生涯中“抄”到一些真经的。
很多人只盯着他75岁时就拥有了450亿美金的财富，觉得那是遥不可及的天花板，但投资界的真理从来不靠运气堆积，而是看行为逻辑、底层原理和对人性弱点的长期克服。
巴菲特是在1956年也就是25岁那年开起了私募基金，并在1969年主动关闭。
正常人如果年化回报率达到29.5%，比道琼斯指数高出22个百分点，是不是早就觉得自己战无不胜，想着加杠杆干到底？
更绝的是，在这13年里，道琼斯指数有五年回报为负数，巴菲特从没在任何一年亏损过，而且每一年都击败了指数。
这就像一场马拉松，别人都在跟着路况大起大落，只有他始终保持匀速冲刺，堪称复利教科书。
最令人深思的细节在于，他恰恰在美国股市即将进入70年代震荡期之前，果断关闭了私募基金，转而经营实业。
这说明什么？
说明顶级高手早在风起于青萍之末时，就已经嗅到了危险，选择了规避。
这种对周期的敏锐洞察，远比单纯选股更重要。
再看他为何能封神，不得不提那段从“捡烟蒂”到“买皇冠”的蜕变。
众所周知，从收购喜诗糖果开始，巴菲特便开始从烟蒂型投资者蜕变为优秀企业投资者。
如果你仔细复盘喜诗糖果这笔交易，会发现一个惊人的数据巧合。
喜诗糖果当时的ROE是25%，巴菲特的买入市盈率是12.5倍。
如果不考虑ROE是个百分数的话，那么买入市盈率刚好就是ROE的“一半”。
也就是说：PE/ROE=0.5。
很多人以为这是玄学，但背后其实是极高的安全边际。
随后他在1987年股灾后的两年里，陆续重仓买入可口可乐。
数据显示，1988年可口可乐ROE是31%，买入市盈率14.7倍；1989年ROE升至46%，买入市盈率15倍。
这时候如果再用PE/ROE试一试，1988年的计算结果是0.474，1989年是0.326。
两年的计算结果平均下来，刚好就是0.4。
非常巧合的是，从那时起，用“40美分买入1美元”，就成了巴菲特的口头禅。
所以，PE/ROE很可能就是巴菲特计算内在价值的核心工具，这才是普通散户最值得“抄作业”的硬核干货。
除了数学逻辑，巴菲特在选股逻辑上更有一套独到的“赛马理论”。
他把企业分为两类：一类是“商品类企业”，也就是衰弱型，生产谁都卖得掉的一般产品；另一类是“消费垄断型企业”，也就是健康型。
不妨这样想：你有两匹赛马，一匹叫“健康”，过去战绩辉煌；另一匹叫“衰弱”，过去战绩平平。
恰好这两匹马都感染了流行感冒，被迫休战1年。
由于本赛季都无法赚钱，售价都很低。
如果你是买家，你会选哪匹？
不难看出，最佳选择是“健康”，因为你很清楚它本是一匹强健的马，不仅能比“衰弱”恢复得更快、更好，日后还能赢大钱。
至于“衰弱”？即使恢复了，未来仍可能像其名字一样委靡不振。
这正是巴菲特在GEICO和华盛顿邮报上的操作精髓。
当所有投资者视这两只股票如瘟疫避之唯恐不及时，他却在底部接手，利用市场失误低价持有。
结果是：GEICO股票价值增幅达5230%，《华盛顿邮报》更是高达7930%。
这说明，真正的机会往往披着危机的外衣。
当然，抄作业不能只抄买点，不抄持有逻辑。
1998年可口可乐市盈率高达50倍，股价从买入后已涨了13倍，巴菲特却没有卖出。
很多人质疑他是不是老了，但他心里清楚，即使有人给他1000亿美元，也无法撼动可口可乐的市场领先地位。
这种深度信念，使他能够抵御短期估值波动的诱惑。
而且，当时美股整体估值偏高，卖出后很难找到被低估的优质替代品，持有反而是次优解。
后来的走势也印证了这一判断的复杂性。
可口可乐股价在1998年见顶后，经历了长达15年的震荡，直到2013年才重回高点。
如果你是那个只会看图的散户，早在1999年就忍不住割肉了。
但深入分析会发现，即使不考虑可口可乐股价增长，仅股息收入一项就带来了惊人回报。
到2004年，伯克希尔通过可口可乐的股息就收回了全部本金。
截至2022年，累计股息收入达100.9亿美元，是初始投资13亿美元的7.76倍。
这才是“时间复利”最硬核的解释。
很多人试图通过波段操作优化回报，想在震荡市里高抛低吸，结果大多在长期竞争中败给了简单持有。
那些试图在股市里赚快钱的人，往往忽略了最强大的策略往往简单到让人难以坚持。
巴菲特之所以伟大，不在于他老了有多少钱，而在于他年轻时就想明白了这些道理，并用一生的岁月去坚持。
他曾言：“我们最喜欢的持有期是永远。”
这不是盲目乐观，而是对优质企业护城河的深刻理解。
对于普通人来说，抄作业不能只抄代码，得抄心法。
当你看到一家优秀企业因为短期利空遭遇“感冒”，股价暴跌时，能不能像巴菲特那样，判断出它是“健康马”还是“衰弱马”？
当你手中的好股票遭遇了长达数年的横盘震荡，你有没有耐心像持有可口可乐那样，靠股息收回成本？
投资世界的微妙之处在于，知易行难。
道理都懂，但能做到像他那样知行合一，凤毛麟角。
最后，巴菲特退休了，但价值投资的逻辑不会退休。
未来市场依然会充满恐慌、贪婪和各种噪音，但只要你手里握着“健康的企业”，并且是用合理的价格买入的，你就拥有了一种穿越周期的特权。
不要总想着一夜暴富，那是在赌场里才会发生的事。
在股市这个修罗场，真正能让你笑到最后的，永远是那些耐得住寂寞、守得住逻辑的人。
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