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现在谈消费，已经不谈怎么刺激了，开始谈预期。
这个道理很简单，如果缺少预期，诸如发券、补贴这类引“钱”出洞的手段去刺激消费，肯定不会实现李稻葵所说的四倍乘数效应。
李院长的四倍乘数是选择性的数据，源于疫情期间在上海的测试，而不是东北鹤岗的市场生态，不能太当真。经济分析一定要有数据的支持，但分析的底层逻辑不是数据，我们谈预期，谈的是平衡，如果在系统关系中有太多的不平衡，就不可能出现李院长的四倍乘数效应。
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对老百姓的预期影响最大的是楼市。
房贷在中国家庭债务的占比太高了，按黄奇帆的数据，中国居民杠杆率从 2008 年的 18% 快速攀升，很多城市家庭负债率已达 60% - 70% ，主要就源于房地产。如果房地产行业持续低迷，房产市值低于贷款余额，就成了“负资产”，这还怎么刺激消费？
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那什么才算是对居民真正的利好？
不是消费补贴，真正的利好都是在降低负债率，辜朝明建议实行零利率，这是 一个有效的建议，负债的时间窗口后移了，刚性支出减少，这就是最大的利好；消费补贴是广义的促销，本质上是在透支未来 的消费，而零利率实实际际是减少了支出，但辜朝明是日本人，他的建议自然遭到国内专家的集体痛斥。
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那么，究竟怎么提振消费，从学理上说是非常简单的一件事，消费是收入的函数，如果缺少就业与收入的预期，老百姓根本不打算买车，补贴就成了多余的利好。
那么 ，2026年能给居民带来什么预期？
政策的方向感很清楚，要提高居民的收入，提高全民共享的社会保障体系，剩下的问题就要看力度，2025年农民基础养老金提高了20元，这不叫预期，希望今年的力度会大一些，要货真价实地提高九亿低收入群体的收入。
我们期待2026年有一个好的预期，预期是决定中国经济能不能走出通缩的唯一选择。
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