作者 | 陈振
来源 | 财经八卦（ID：caijingbagua）
引言：一个“做不大“赛道，却出现一家上市公司，仅靠一顿5.5元的”中国式早餐”，年入13亿。
在无数人眼中，包子、馒头是再平常不过的早餐选择，客单价低、技术门槛不高，似乎注定只是一个“小而美”的生意。
然而，偏偏在这样一个“做不大”赛道里，杀出了一匹黑马，诞生了一家年营收超13亿元、门店遍布全国、成功登陆资本市场的企业——巴比馒头。
它的故事，是一个普通人的创业史，也是中国餐饮逐渐走向品牌化、连锁化的缩影。从“刘师傅大包”到“包子第一股”，巴比馒头走过了怎样一条路？在低调中开疆拓土，不靠话题炒作，不急于追逐风口，而是一步一个脚印，靠实实在在的门店与产品，将一个个小小的包子做成了年入13亿的大生意。
安徽小伙辍学卖馒头
身价超28亿
巴比馒头的故事始于中国安徽一个不到4万人口的江镇。别看地方小，名声却不小，被誉为“中国面点师之乡”的它，是无数面点师的起点，而故事的男主角，就是其中一员。
他的起点并不高，17岁就辍学的他，最初干的是油漆工，后来返乡跟着亲戚学面点。和小说中大多数配角一样，刘会平没有“主角光环”，也没有一帆风顺，有的只是一波三折的坎坷。
但他并未因此打退堂鼓，可谓是屡战屡败，屡败屡战。在江苏、贵州、广西、云南等地都开过店但都以失败告终。
1998年，刘会平再次失败后转战上海，不出意外生意还是垮了。但这次刘会平没有像愣头青一样往前冲，而是选择停下来考察，并立志要开一家不会倒闭的包点店。
命运的转折出现在2001年，一家名为“刘师傅大包”店的爆火，月营收达数万元，这是刘会平第一次尝到了成功的滋味。
没有因此志得意满，而是选择乘胜追击，从肯德基、麦当劳身上，他看到了品牌化与连锁化的巨大能量。2003年刘会平积累下了自己第一个100万并用50万注册了公司还为其取了个洋气的名字“巴比馒头”。
2004年刘会平投入80万元建设了自己的包子工厂，这时就有了连锁化苗头。
更大的转折出现在2005年，有了自己的工厂，生产效率大幅度提高，出现生产过剩问题，为此“巴比馒头”做出了全面开放加盟的决策，并在当时就取得了58家加盟店的成绩。
最终，这场创业之旅在2020年成功上市加冕，成为“中国包子第一股”。上市首日，巴比馒头开盘即冲上高点，截至收盘股价上涨44%，总市值达45.4亿元。随着公司市值水涨船高，创始人刘会平持股对应身价也突破28亿元
从“个体经营”到“连锁销售”
年入13亿的密码
成功的密码藏在巴比馒头给自己的定位中，其精准切中了其年入13亿的核心。
它不仅仅局限于一家单纯“卖包子”的餐饮公司，而是一家向全国各地加盟商贩销售面皮、馅料等原料的供应链。
2025年半年报显示，5685家加盟店贡献了82%的营收，远远超过了直营店。
图源：巴比食品2025年半年度财报
从2005年全面开放加盟到如今已经是第20个年头，加盟门店也辐射华北、华东、华中、华南等区域。
成功的背后是对每个细节的精准把控。
要求加盟“巴比馒头”的人络绎不绝，但不是每个人都能达到刘会平的高标准。他坚守一条加盟必须统一装修的原则。
对门店形象有着严格的管控，店铺使用面积多少、招牌宽度、高度，都准确规定。除此之外在水电、下水道等方面均有规定。
秉持着品质第一的服务初心，建立中央厨房进行统一管理，青菜要进入流水线清洗六遍，确保干净。采用进口监测仪，对所有包子馅料进行把关，确保食品安全。
为了保证口味绝对纯正，在技术上刘会平也下了不少苦功夫，“冷冻面团技术”的成功，使得门店销售的产品均由中央厨房提供，每天下午满载馅料及成品的物流车从中央厨房发车，第二天凌晨5时之前送抵门店。让分布在全国各地的顾客都能吃上新鲜的包子。
从3089家到5685家
上升背后的暗流涌动
光鲜亮丽的数字背后同样藏着不为人知的“苦楚”，从2020年上市到2025年，巴比馒头的门店从3089家跃升至5685家，这张遍布全国，拥有超5000个网点的巨网，是其营收增长的主力军。
然而，聚光灯的背后是危机重重。
与门店数量曲线一同上升的还有另一条去曲线—闭店数量，有数据表明其闭店数量已从2020年的341家急剧攀升到2024年的926家，两相平衡下，门店数量增长可谓是微乎其微。
这并不是孤立的偶然，而是其运营模式弊端的深刻体现。门店的扩张也意味着成本的上涨。2025年前三季度巴比馒头管理费用增加了9.27%，与此同时原材料成本占比也成了营收中的大头。
总营收上升利润却停滞不前，这是连锁餐饮品牌都容易陷入的困境，在第三季度，巴比馒头营收上升的同时属于母公司的净利润却下降了，其核心原因在于边缘管理。
没有传奇色彩
低门槛行业的运营困境
有的人出身就在罗马，没有优异的“出生”，巴比馒头起步于养家糊口，开头就是一手烂牌，好不容易做出点成绩，残酷的市场竞争又将其拉入泥潭。
在这个门槛不高，起点不高，客单价低，两高一低的行业，想要混出头本就不易。
首先是同类型的行业竞争。尽管拥有品牌和供应链，但最终到消费者手里的产品与隔壁夫妻店的口味似乎并没有显著差异。
其次是性价比和质价比，巴比馒头产品价格多集中在1-3元区间，这与市场普遍价位持平，导致其并没有突出的竞争优势。尤其在品牌认知度较低的区域。
当然与场景和品类限制也是分不开的。巴比馒头主营业务主要集中在早餐阶段，其客单价的天花板触手可及。
把不起眼的行业做大并不简单，在全国包点门店数量持续增长的今天，相比数以万计的市场规模，靠几千家门店，想要突出重围道阻且长。
如何生存下去，成为必须要回答的问题。
首先就是保证品质，这是顾客买单的根本。
与品牌加盟商共同增长的还有品控与安全风险，2024年，某门店就因外卖中出现异物而遭到投诉，类似的食品安全问题在该行业并非个例，这无疑暴露了规模化管理中最脆弱的环节。
对此，巴比馒头当然不能袖手旁观，马上采取措施，提高巡查频率同时对每家门店都进行将实时监控来规范操作，但加盟店是否能保证食品的品质呢？还有待消费者检验。
其次在于打破困境制造更多消费场景。
紧跟时代浪潮必不可少，随着消费者对速冻食品需求的增加，巴比食品也推出了一系列速冻产品，其中，螺蛳粉水饺高度契合了当下的网红经济。
至于能走多远，且行且看。生意虽小，贵在用心，“耐心、效率，还有管理能力都决定了它能走多远。
从街边小店到上市公司，这条路，刘会平走了19年，实现了从0到1的飞跃。
可以说巴比馒头的成功离不开其经营模式的转变和对产品细节的严格把控。
“成也萧何败也萧何”巴比馒头的困境也与其脱不开关系。
要实现从1到100，巴比馒头却还有很长的路走，这条路，需要的不仅是敢闯敢试的勇气，还要有统筹全局的管理能力。
巴比馒头的未来，仍需在扩张与管理、品质与之扩张间不断权衡。正如刘会平所言：“没有小生意，只有小格局。”能否打破早餐的天花板、守住食品安全的底线、在规模化中保持盈利能力，将决定巴比馒头能否真正从1走向100。
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