镍：矿端扰动刺激市场 镍价维持强势

本周镍价强势上涨，矿端印尼2026年镍矿RAKB将削减至2.5亿湿吨导致市场对镍市场格局预期转变，镍价维持强势。周底印尼能矿部未能对镍矿审批明确表态，市场情绪有所降温，价格小幅回落。

基本面上，整体格局小幅好转。镍矿方面整体格局持续，升水暂无明显变化。目前26年配额尚未明确，但由于2024年审批的量级在一季度可以使用叠加部分库存结转，市场表现小幅宽松。1月二期基准价格预计上涨，但升水上不明确，预计整体价格维持坚挺。而若印尼明确收紧镍矿配额，则镍矿或强势上涨，对应镍边际明显回升。精炼镍方面，高位镍价限制下游成交释放，但供应端表现同样偏弱。金川电解资源市场现货仍紧缺，部分下游使用住友替代，市场住友资源逐渐消耗下，升水亦大幅上涨。但其余品牌资源依旧充足，升水波动有限。内外方面，内盘强势导致进口窗持续打开，但由于国内资源相抵充足，进口未有大量增加。镍铁方面成交价格继续上移，下游不锈钢受盘面影响价格冲高，钢厂对高价原料接受度有所增加，预计短期镍铁价格整体偏强。但下游不锈钢逐步进入淡季，警惕中期压力逐步向上传导。硫酸镍方面，成本端上涨带动硫酸镍价格上行，但需求疲弱背景下成交有限。目前下游三元多以消耗前期库存为主，对硫酸镍需求疲弱，中间品绝对价格上行带动硫酸镍成本高涨，硫酸镍利润亏损下厂家维持挺价，关注是否存在转产或减产情况。

综合来看，短期印尼消息面震动，2.5亿真实落地情况尚有待观察但尚不能排除镍矿紧张的情况，若2.5亿真实落地，则镍价逻辑反转，关注短期印尼消息面情况。预计短期镍价维持宽幅震荡，运行空间125000-150000元/吨。

铬：铬矿价格回升，铬铁价格小幅上移

铬矿方面本周嘉能可出价上移远期现货价格到268美元/吨，嘉能可以外的其他外商并未进行远期现货价格出价，南非粉市场零单预计上涨价格到273-275美元/吨，相对明确的铬矿价格上涨趋势叠加近期卡车运费下移，造成铬铁工厂采购需求陆续释放，时间点也是逐渐靠近1月中旬，提前启动冬储节奏，另外津巴新修订增税法提升现货贸易商挺价支撑度，所以短期成交价格均有所上涨，不过部分工厂手中持货依旧宽裕，铬矿港口库存高位，采买动作会相对保守一些。铬铁市场价格小幅上移。周内原料端铬矿上移价格促进铬铁成本抬升。工厂惜售情绪较高，低价资源少，但下游高价实盘接货较为谨慎，当前多为刚需小量级成交，北方出厂铬铁报价在8100-8300元/50基吨，南方产区同样出现小幅价格上涨，下游及其他大宗商品期货出现普涨，带动市场涨价情绪。目前铬铁零售保持高位。

1.1 价格预测

下周价格预测

品种

规格

运行趋势

预测区间

原因

镍价

Ni≧99%

宽幅震荡

125000-150000

短期印尼消息面震动，2.5亿真实落地情况尚有待观察但尚不能排除镍矿紧张的情况，若2.5亿真实落地，则镍价逻辑反转，关注短期印尼消息面情况。

高镍生铁

Ni:7-13%

稳中偏强运行

955-975

镍铁市场看涨情绪较浓，镍铁议价频频上探。受宏观因素影响，预计下周镍铁价格稳中偏强运行。

铬矿

Cr:40-42%精粉

偏强运行

53-54

期货现货同时上涨，铬铁厂冬储节奏提前开启，铬矿需求变好，预计短期铬矿价格稳中走强为主。

高碳铬铁

Cr:50%

平稳运行

8000-8300

铬铁市场小幅上移，成本端价格上移促进成本抬升，挺价意愿较强，预计短期铬铁强稳运行为主。

废不锈钢

304工业料

震荡运行

8850-9250

不锈钢期货盘面拉涨，现货价格混乱大幅上行，镍铁市场议价区间上移，镍铁价格稳中偏强运行，青拓大户304采购价周内宽幅上调250工业料报至9350元/吨，316大幅拉涨600报至18300元/吨,200系采购价涨80，贸易商多随行就市调整采购价格，预计短期废料价格或将震荡运行为主。

注：镍价为沪镍主力合约价(元/吨）；镍矿为印尼CIF基准价（美元/湿吨）；高镍生铁为中国市场到厂含税价（元/镍）；铬矿为天津港现货价（元/吨度）；高碳铬铁为内蒙地区出厂含税价（元/50基吨）；废不锈钢为温州价（元/吨）。

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