黄金高位冲击5000美元，非农数据引爆多空决战。朋友们，昨晚金价在4400美元附近走出一波深V行情，最低下探至4407美元，随后一路反弹至4477美元附近，日线收涨0.5%。这说明什么？多头并未退缩，空头也未离场，黄金高位血战已然开启。
为什么说这是血战？因为背后有两股力量正在硬刚：一边是彭博大宗商品指数权重调整，黄金权重从20.4%下调至14.9%，市场预计将引发约70亿美元的被动抛售；另一边是汇丰银行喊出黄金上半年冲击5000美元的目标，多头情绪爆棚。70亿美元抛压对阵5000美元上涨目标，这正是典型的高位多空对决。
今晚，美国12月非农就业数据即将公布，市场预期新增就业6万人，失业率维持在4.5%。这份数据，就是今晚多空决战的关键导火索。如果数据表现偏弱，比如新增就业仅3万人、失业率不降反升，黄金大概率会冲高；如果数据超预期，比如新增就业8万人以上、失业率降至4.3%附近，金价则可能迎来深度回调。
为什么非农数据如此重要？因为它是美联储货币政策的核心风向标。当前市场普遍预期，美联储2026年将降息两次，但美联储内部仍存分歧，12月会议仅暗示可能降息一次。如果非农数据疲软，市场对降息的预期会进一步强化，黄金作为无息资产，吸引力将显著提升；如果数据强劲，降息预期会降温，金价则会承压下行。
再看美国就业市场，其实已经出现明显的降温信号。2025年企业宣布的裁员人数激增58%，创下5年新高，裁员主要集中在联邦政府和科技行业，这与AI技术整合、企业成本削减密切相关。同时，美国第三季度劳动生产率增速创下两年新高，企业通过提升生产效率实现了更多产出，这正是典型的“无就业型经济扩张”。就业走弱、通胀仍处高位，美联储陷入进退两难的境地，而这种环境，对黄金价格最为有利。
汇丰银行最新预测直接将黄金目标价喊至5000美元，核心理由是地缘政治风险加剧与全球财政债务规模攀升。5000美元是什么概念？相较于当前价格，还有近12%的上涨空间。不过，汇丰也将2026年黄金平均价格预期从4600美元下调至4587美元，这说明机构也担心金价年底可能出现回调，预计全年金价将在3950~5050美元的区间内宽幅震荡。
地缘关系方面，美国在委内瑞拉、格陵兰岛的动作，叠加特朗普政府可能调整关税政策，都在持续放大市场的不确定性。历史数据显示，地缘风险指数每上升100点，金价的单日波动幅度就会扩大3%。在这种背景下，黄金的避险属性将持续强化。
再看供需基本面，全球黄金已探明的经济可采储量仅有6~7万吨，按照当前的开采速度，仅能维持到2032年。2025年全球矿产金的边际成本已升至1880美元/盎司，接近2023年的平均金价，这意味着金价的下行空间被成本线死死托住。需求端，中国央行已连续14个月增持黄金，全球央行购金的长期趋势并未改变。2025年前三季度，全球黄金总需求达3717吨，同比增长1%；交易金额达到3840亿美元，同比大幅增长41%，官方储备、私人投资、工业应用三驾马车，共同支撑着金价走势。
技术面上，黄金多头成功守住200小时均线，短期走势暂时安全，但芝商所已连续第三次调高黄金交易保证金，这说明交易所也在警惕高位风险。当前金价的关键阻力位在4500.5美元，支撑位在4402美元。如果今晚非农数据偏弱，金价突破4500.5美元，上方可看4550美元、4577.5美元；如果数据偏强，金价跌破4402美元，下方可能下探4303.5美元，甚至4271美元。从4小时周期来看，金价在周一因地缘冲突拉升后，进入横盘震荡阶段，这是典型的收敛形态，一旦突破，大概率会走出趋势性行情。
总结一下，黄金价格走势，短期看非农数据，中期看美联储货币政策，长期则看地缘政治风险与全球债务格局。目前美国联邦债务已突破38万亿美元，日本债务率高达229.6%，主权信用担忧正推动市场增加黄金的去美元化配置。无论今晚非农数据如何走，黄金的长期支撑逻辑都没有改变。
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