近日，国航（601111）发布公告称：
拟向中航集团和中航控股发行A股股票，其中：
中航集团拟认购不低于50亿元；
中航控股拟认购不超过150亿元。
发行价格为6.57元/股，相当于目前9.1元股价的7.2折。
发行数量30.44亿股，在目前174.48亿股规模上增加17%。
由于中航控股为中航集团全资子公司，也就是说这一次是中航集团对国航增资200亿元！
实际上，在1年前的2024年底，中航集团已经对国航增资60亿元。
那么，为何中航集团对国航再次大规模增资？
主要有三大原因！
一、连续亏损导致负债率急剧攀升
在2019年以前，国航一直是行业内最赚钱的航空公司。
所以，国航并不怎么缺钱。
截至2019年底，国航资产负债率65.55%，在行业内属于资产负债率最低的公司之一。
不过疫情改变了一切。
2020-2022年三年期间，国航成为民航业内亏损最多的航空公司。
2020年，净亏158.2亿元，仅次于海航。
2021年，净亏188.3亿元，亏损第一。
2022年，净亏451.8亿元，亏损第一。
三年累计净亏800亿元。
2023年以来，随着民航业的快速复苏，国航的业绩也呈现逐步向好态势。
但受内卷式竞争影响，国航虽然国航大幅减亏，但还是连续亏损。
2023年，净亏15.69亿元。
2024年，净亏24.5亿元。
2025年前三季度，国航实现盈利，净利13.57亿元。
受此影响，国航的资产负债率也急剧飙升。
截至2025年9月底，国航：
总资产3494亿元
总负债3070亿元
净资产423.3亿元
资产负债率87.88%
这比2019年底飙升了22个百分点。
总的来看，债务压力还是非常巨大的。
二、对旗下子公司的增资
这几年，国航自身债务压力，资金需求高的同时，旗下子公司一样面临这样的问题。
比如国航旗下最大的两家子公司深航、山航，都已资不抵债，急需增资扩股。
2023年国航收购了山航集团股份股权，实现对山航的控股，并对其增资了66亿元。
此外，还要提供资金100亿元。
最近，要对深航增资160亿元，国航大概要增资81.6亿元。
这些都是要真金白银的。
三、引进飞机急需资金
这几年，国航在持续引进飞机，扩大规模，这也需要资金。
2024年4月，国航与商飞签订协议，要购买100架C919飞机，总标的高达108亿美元。
2025年12月，国航与空客签订协议，将购入60架A320NEO系列飞机，目录总价高达95.3亿美元。
即便有一定折扣，也需要上千亿元的资金。
总之，国航还是非常缺钱的。
对于本次募集资金的用途，国航也做了说明：
拟全额用于偿还债务及补充流动资金。
对此，国航做了解释：
一是有助于控制有息负债规模，优化资产负债结构，提升财务稳健性，增强公司抗风险能力，以应对外部环境的变化。
二是将充实公司资本实力，保障业务发展资金需求，进一步提升机队整体运营效率与安全保障水平，完善航线网络布局，增强对国家重大区域发展战略及“一带一路”沿线市场的航线覆盖，巩固公司在航空运输领域的核心竞争优势，增强盈利能力和抗风险能力，为公司高质量发展提供有力支持。
总之，国航未来将更好！
热门跟贴