2025年的菜籽买船进度已经停滞，上游油厂等待政策指引，在加拿大菜籽反倾销事件和对加拿大菜油、菜粕加征关税事件共同作用下，中国菜粕市场将面临供应格局调整、价格波动加剧、产业链稳定性受到考验等多重挑战。
菜粕2025年度价格波动大事记：
（一）2025年1月8日调查机关收到加拿大政府提交的<<关于召开油菜籽反倾销调查听证会的申请书>>。
（二）2025年3月20日因加拿大此前对中国电动汽车、钢铁等加征关税，中国对原产于加拿大的菜子油、油渣饼(菜粕)、豌豆加征100%关税，这直接导致加拿大菜粕进口成本大幅增加，其对中国的菜粕出口受限。
（三）2025年8月14日根据初裁结果，中国开始对加拿大油菜籽实施75.8%的反倾销保证金措施，此后加拿大对华油菜籽出口近乎归零。
（四）2025年11月3日在韩国庆州举行的亚太经合组织会议上卡尼表示，加拿大无法立即取消对华关税。
行情回顾：
2025年国内菜粕呈现“阶段震荡、多空博弈”的整体走势，各时段均围绕政策变动、供需格局及市场情绪展开核心博弈。全国菜粕平均价格高位为2720元/吨，低位为2110元/吨，高低值均出现于第一季度。年初期价受空头减仓避险与豆粕行情带动，主力合约突破2400点；随后受美国政策扰动与终端需求平淡影响，走势承压。3月上旬，国务院宣布对加拿大相关产品加征100%关税，引发贸易格局突变，主力合约首日涨停，菜粕价格迎来年内首个高点。进入二季度，豆系贸易摩擦升级带动蛋白粕类整体走强，豆菜粕价差扩大刺激菜粕需求，油厂主动调控开机率以推进库存去化；同期郑商所扩容交割库，进一步增强期现市场联动性。三季度，加拿大油菜籽反倾销初裁落地，为菜粕期价提供支撑并推动其走强。加征高额保证金将大幅抬高进口成本，直接冲击国内沿海油厂的原料供应结构。四季度为菜粕传统消费淡季，核心驱动在于水产养殖随气温下降进入淡季，水产料消费呈现断崖式下滑。则豆粕作为替代品价格持续低迷，与菜粕价差过窄，导致菜粕在饲料配方中性价比缺失，反而面临被进一步替代的压力。
1-2月：年初两个月，豆粕现货供应本就偏紧，叠加巴西大豆收割进度缓慢，国内大豆到港量减少进一步加剧供应紧张格局。部分地区油厂因缺豆计划长时间停机，市场紧张情绪持续发酵，强力支撑豆粕现货基差走高。受大豆市场向好及国内豆粕价格反弹的联动带动，菜粕市场同步获得提振。
3-5月：3月上旬，市场迎来关键政策扰动：国务院对加拿大相关产品加征100%关税，直接引发全球菜籽贸易格局突变。受此影响，菜粕主力合约首日直接涨停，创下年内首个价格高点。这一政策不仅为后续中加贸易摩擦埋下伏笔，更奠定了2025年菜粕市场供应偏紧的核心基调。4月16日，郑州商品交易所正式落地菜粕交割库扩容政策。新增交割库直接扩大可交割货源规模，贸易商套保操作意愿显著增强，现货市场抛售压力集中释放，短期内对菜粕价格形成明显利空扰动。
6-8月：反倾销重锤落地，成本中枢显著上移：8月14日，中国商务部公布对加拿大油菜籽反倾销调查初步裁定，决定征收75.8%的保证金。这一裁定大幅抬高加拿大菜籽进口成本，从根本上重构菜粕成本定价逻辑，直接推升价格中枢。USDA报告锦上添花，盘面情绪再获提振：同期（8月中旬），美国农业部（USDA）月度供需报告释放超预期利多信号，意外下调美豆种植面积与期末库存，显著强化市场看涨预期，带动美豆及国内粕类市场情绪同步升温，与反倾销政策形成共振支撑。
9-12月：四季度进入菜粕传统消费淡季，其核心矛盾在于极低的库存与疲软的现实需求之间的博弈，叠加替代端压力凸显，豆粕价格持续低位运行，且与菜粕价差收窄至低位，导致菜粕在饲料配方中丧失性价比优势，反而面临被豆粕进一步挤压需求的局面。不过，2026年加拿大菜籽买船进度停滞的背景下，市场对未来供应的担忧未得到根本缓解，为菜粕盘面提供了明确底部支撑。综合来看，年末菜粕市场难以形成单边行情，将维持震荡运行态势。
2025年菜粕现货价格呈现波澜起伏的运行态势，年后首轮拉涨过后，市场始终围绕供需格局博弈，价格整体陷入震荡整理区间。以广西为例，截止到2025年12月31日，国内豆菜粕现货价差为590元/吨（考虑到数据连续性，豆菜粕均选取的是广西市场现货价格），较年初的760元/吨下调了170元/吨，减幅22.37%。
2025年国内加拿大菜籽进口量持续偏紧，成为制约油厂压榨的核心瓶颈。据海关数据显示，2025年1-9月我国加拿大菜籽累计进口量仅244.59万吨，同比大幅减少38.98%。国内菜粕产量与菜籽进口量高度联动，整体呈现“先稳后降”的显著特征。上半年菜籽到港量充足，叠加二季度水产投苗期带来的需求支撑，上游油厂产粕积极性较高，菜粕产量保持稳定；而8月加拿大菜籽保证金政策落地后，各地区油厂进口成本大幅攀升，买船意愿急剧降温，直接导致菜籽原料供应收紧，菜粕产量持续下滑，直至2025年第45周，菜粕产量降至0吨，供应端收缩态势极致显现。
2025年沿海油厂菜粕期末库存清零，核心驱动力是加拿大菜籽进口限制形成的原料断供生产停滞。中国对加拿大菜籽的高度进口依赖，使得政策加码后进口通道快速关闭，而替代来源补充不足、阶段性需求释放进一步放大了供应缺口。最终，油厂从原料短缺到产出骤降，最后库存耗尽逐步演进。
需求端来看，自2025年下半年起，国内水产价格持续回暖，养殖利润拉高，带动存塘量上升与投苗积极性增强。预计2026年水产养殖规模将持续扩产，进入二季度后气温回升，水产投料步入旺季，菜粕作为水产饲料核心原料将迎来需求的快速释放。
2026年展望：
2026年澳大利亚菜籽进口压榨将成为中国菜粕市场的重要变量，但行业普遍共识其定位是“阶段性缺口填补者”，而非加拿大菜籽的完全替代者。尽管某企业已锁定澳大利亚菜籽订单（2025年11月-2026年1月到港），叠加后续潜在增量，一季度澳大利亚菜籽到港量预计达60万吨，按56%出粕率可产菜粕33.6万吨，能部分抵消“加拿大进口未恢复”的供应缺口。若2026年二季度后中加菜籽贸易政策出现边际松动，加拿大菜籽进口量有望恢复至2024年水平的70%-80%，届时沿海油厂原料供应将得到实质性补充，菜粕产出稳步增加。叠加全球菜粕价格下行的外部环境，菜粕性价比将重新凸显，进而进一步刺激下游采购意愿，推动国内菜粕市场供需格局逐步修复。市场核心矛盾集中于2026年3月9日前后即将落地的对加菜籽反倾销终裁结果。该裁决将成为决定全年菜系供应格局与价格方向的关键节点。
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