美国财政状况再添警报。据路透社发自华盛顿的报道，美国财政部周二披露，受福利支付与收入日历变化叠加影响，政府12月份预算赤字飙升至1450亿美元，较上年同期激增67%（增幅达580亿美元），创下历史同期纪录。
这一数据背后，既暗藏短期季节性因素的扰动，也凸显出特朗普政府关税政策效应趋缓、刚性支出高企等深层财政隐忧，引发市场对美国债务可持续性的重新审视。
值得注意的是，曾被特朗普政府寄予厚望的关税收入，增长势头已显现疲态。数据显示，12月份美国净关税收入总计279亿美元，虽远高于2024年12月的68亿美元，但已低于近几个月300亿美元左右的平均水平，暗示关税政策的增收效应可能逐步见顶。
从季度维度看，2026财年第一季度（始于2025年10月1日）净关税收入达900亿美元，较上年同期的208亿美元大幅增长，但这一高基数表现能否持续，仍存在较大不确定性。
多重政策变量正加剧关税收入的波动风险。
一方面，特朗普政府已于11月推出部分关税减免协议，其中对中国、韩国进口商品的关税降低了10个百分点，这一举措已开始对关税收入形成拖累；另一方面，美国最高法院即将就特朗普依据紧急制裁法实施的关税面临的法律挑战作出裁决，若裁决结果不利于现行关税政策，后续关税收入恐进一步缩水，给本就承压的财政收支雪上加霜。
需要客观看待的是，12月赤字的创纪录表现，存在显著的短期日历因素扰动。由于2026年1月1日恰逢周末，约320亿美元的福利金被提前至12月支付；而2024年12月则有510亿美元福利金推迟至后续月份发放。
经调整后，2025年12月实际赤字应为1120亿美元，较2024年同期的1260亿美元减少140亿美元，降幅11%。但美国财政部官员明确强调，即便剔除短期因素，当月公布的1450亿美元赤字仍创下历史新高，财政收支的长期压力不容忽视。
刚性支出的持续高增，成为推高赤字的核心动力之一。数据显示，12月份美国军费开支达980亿美元，较上年同期增加200亿美元，增幅25%，部分原因是10月份政府停摆期间延迟的付款集中恢复。
从2026财年一季度整体来看，支出规模更是创下纪录，达到1.827万亿美元，较上年同期增加330亿美元，增幅2%。
其中，社会保障、医疗保健等民生福利计划支出稳步增长，而公共债务利息支出的飙升尤为引人关注——一季度利息支出达3550亿美元，较上年同期增加460亿美元，增幅15%。
债务利息支出的激增，根源在于美国持续膨胀的债务负担。财政部官员透露，利息成本上升主要由债务规模扩大驱动，尽管12月份财政部支付的加权平均利率为3.32%，仅略高于一年前的3.28%，但庞大的债务基数仍导致利息支出居高不下。
一季度财政收入虽也创下历史新高，达1.225万亿美元，较上年同期增加1420亿美元，增幅13%，但收入增长的背后，部分源于去年加州山火导致的税款延迟征收，属于一次性因素，难以形成长期支撑。
整体来看，2026财年一季度美国预算赤字总额为6020亿美元，较上年同期减少1090亿美元，降幅15%，呈现“收入与支出双创新高但赤字同比收窄”的矛盾态势。
但这一短期改善难以掩盖深层问题：关税增收效应衰减、刚性支出居高不下、债务利息持续飙升，再叠加潜在的政策不确定性，美国财政的可持续性正面临严峻考验。
对于特朗普政府而言，如何在维持民生福利、保障军费开支与控制赤字规模之间找到平衡，将成为后续施政的重要挑战。
若关税收入进一步下滑，而支出端难以有效压缩，美国可能被迫扩大发债规模，这不仅会推高市场利率，还可能加剧全球金融市场的波动。这场关乎美国财政根基的博弈，已成为观察其经济政策走向与全球经济稳定的关键窗口。
热门跟贴