周一，全球资本上演了一场罕见的黄金追逐战。
单日9.5亿美元的巨额资金如潮水般涌入一只黄金ETF，不仅创下近期纪录，更一举扭转了该基金年初以来的净流出态势。
这只基金在2025年已展现出惊人爆发力，年度涨幅逼近64%，轻松打破2004年成立以来的历史纪录。
进入2026年，黄金热潮丝毫未减——开年不到一个月已实现超过6%的涨幅，将同期美股走势甩在身后。
金店门口排起长龙，手机银行里的黄金产品上架即售罄。
当普通投资者沉浸在"稳赚不赔"的乐观情绪中时，华尔街顶级投行高盛却敲响了警钟。
在其最新发布的2026年展望报告中，财富管理部门直言不讳地指出：当前追涨黄金的投资者可能正在犯下战略性错误。
高盛投资策略主管布雷特·纳尔逊用历史数据说话："黄金的波动性远超美股，历史最大回撤达到惊人的70%。"
这意味着在价格高点入场的投资者，可能面临资产腰斩再腰斩的残酷现实。
更打破常规认知的是，被誉为"抗通胀利器"的黄金，在过往20年周期中仅有约半数时间真正跑赢通胀。
相较之下，美国股票在相同周期内持续展现出更强的通胀抵御能力。
这并非高盛首次预警。
早在2025年10月金价狂飙45%之际，该行就提示三大风险：利好出尽后的回调压力、技术性超买隐患、黑天鹅事件的反向冲击。
当时市场对美联储降息的预期已充分计价，黄金相对强弱指标突破70的警戒线，这些信号最终在10月21日得到应验——伦敦金价单日暴跌超6%，创12年最大跌幅。
纵观四十年黄金走势，超过30%的深度调整已发生五次。
1980-1982年期间，美联储暴力加息至20%导致金价重挫65%；2011-2015年，美联储政策转向引发46%的阴跌。
历史规律显示，黄金的暴跌往往发生在大幅冲高后，伴随货币政策转向或供需格局突变。
支撑当前金价的核心逻辑正在发生变化。
富国银行等机构认为，地缘政治紧张局势与全球央行购金潮构成新支撑。
特别是新兴市场央行系统性增持黄金，形成"压舱石"效应。
这种去美元化、逆全球化与地缘风险常态化的三重共振，使本轮行情与历史模式产生本质差异。
面对分化格局，高盛给出明确配置建议：超配美国股票。
其逻辑在于，除非对经济衰退有绝对把握，否则股市将随企业盈利持续走强。
但市场永远存在对立面——就在高盛发声当日，近10亿美元资金仍在涌入黄金ETF。
当大街小巷都在谈论黄金避险属性时，这种共识本身或许就是最需要警惕的风险信号。
历史与现实的碰撞中，投资者需要思考：当所有人都认为某类资产"安全"时，这种安全是否还真实存在？
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