一、原料端

截止到2026年1月15日，山东市场玉米主流价格在2280-2300元/吨，黑龙江市场玉米主流价格在2140-2150元/吨，当前东北主产区与华北主产区玉米价差为140-150元/吨，目前区域价差处于偏小区间。通过2025年全年截止到现在，山东与黑龙江价差分析，可以得出2025 年山东-黑龙江玉米价差全年均值约为210 元/吨，但波动区间 76～316 元/吨，极值往往出现在 3 月与 11 月（新粮上市+物流受阻）两个时段；只要价差偏离“150～250 元均衡带”超过 ±50 元，就具备“买低卖高+物流对冲”的统计套利窗口，且胜率随库存、南北港发运利润、天气三个信号同步放大。

根据以上数据呈现，当前的东北与华北玉米价差处于偏离值缩小端，同样在一定程度上给到玉米淀粉出产品的一些区域机会。

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图1 2023-2026年黑龙江与山东玉米深加工玉米收购价格对比

二、主产品玉米淀粉

截止到2026年1月15日，山东市场玉米淀粉主流价格在2730-2780元/吨，黑龙江市场玉米淀粉主流价格在2480-2530元/吨，当前东北主产区与华北主产区玉米价差为160-220元/吨。

从2025 年数据中得出，山东-黑龙江玉米淀粉价差全年均值 约为220 元/吨，波动区间 180～300 元/吨；当价差偏离“200±40 元均衡带”超过 ±30 元即可触发“买低卖高+运费对冲”的统计套利，胜率随库存、开机率、替代品三个信号同步放大。

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图2 2023-2026年黑龙江与山东玉淀粉价格对比

从当前的数据来看，区域价差正好处于相对合理，且两者销售区域与市场无明显竞争的价差区间内。但是在原料玉米价差值极小，但玉米淀粉价差值合理的境况呈现下，背后是东北玉米淀粉企业更多的亏损来维持下游消费区域客户。从两者的区域利润就有明显的体现，黑龙江区域吨淀粉主流亏损在110-120元/吨，山东区域吨淀粉亏损在-5元/吨，整体资金压力相对好一些。

三、春节后区域机会展望

根据当前华北与东北市场的表现来看，东北原料玉米价格高位带给玉米淀粉生产企业的影响更大，即所谓的高成本传导至玉米淀粉下游的难度较大；而华北区域原料玉米价格相对东北优势性仍将延续至春节后。另外值得关注的是华北玉米市场中有更对的替代品能够为华北玉米市场供应起到缓冲作用（例如小麦等），但东北市场中替代品几无，则很难对于玉米的供应或者是价格的上涨形成有效的缓冲剂。但是春节后华北一些新增产能也会在一定程度上加快本地玉米消耗与玉米淀粉市场本区域市场竞争的加剧。

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