来源：金融研究院

1月15日，“新浪财经2025年会暨第18届金麒麟论坛”在北京举办。同日下午，“第18届金麒麟论坛·金融新启航”召开，原中国银监会国有重点金融机构监事会主席于学军、原中国银保监会副主席梁涛携多位银行保险机构高管、专家学者齐聚一堂，为金融行业转型发展贡献真知灼见。

于学军表示，美国降息背景下，人民币汇率有望进一步升值，同时，2026年中国外贸数据将进一步向好，经济增长的下行压力有望得到进一步缓解。此外，在他看来，目前美欧利率实际已低于中性水平以下，若再进一步下调，长期来看定会形成泡沫，带来不良后果。

梁涛认为，布局医康养产业，谨慎平衡防供需脱节，关键是要把握好度，坚持轻重结合，以轻为主，平衡好高端养老与普惠养老的关系，发挥好支付方的特殊作用，建立“人工智能+”、“保险+医康养”，丰富养老服务供给，更好地满足老年人多层次保障需求，使“保险+医康养”服务真正实现可持续高质量发展。

当前AI是否有泡沫？

所有金融创新均须坚守成本效益

于学军表示，如果美国今年继续降息，其经济将面临重大金融风险，从历史角度看，当前美国利率水平并不高，是合适的。

那么，合理的中性利率是多少？他认为，一般在5.5%或更高，此为学术界的共识，有一定的公认度。低于中性利率并维持过长时间，便会释放过多流动性，并产生泡沫。

此外，于学军还表示：“目前美欧利率实际已低于中性水平以下，若再进一步下调，长期来看定会形成泡沫，带来不良后果。”

谈及稳定币，原中国银行副行长王永利在演讲中指出，美元稳定币依然存在很多挑战，并非全是真理。

王永利指出，法案规定，发行美元稳定币必须具备充足的储备，储备资产只能是美元的现金存款、短期的美国国债，以及有央行背书的回购货币基金，其中，美国国债是最大头。不过，倘若国债存在市场交易价格波动，发行当天即使是百分之百的储备，但价格下跌了，后续便可能出现储备不足问题。

值得注意的是，当前有关AI是否存在泡沫或会否出现泡沫的问题，存在很大争议，于学军认为，两派意见见仁见智，以黄仁勋为代表的科学家认为AI根本不存在泡沫，AI是重大的科技创新，是真正的基础设施，触手可及、真实可靠，并且未来可期，前途无量。

他表示：“泡沫从来不是有关科技，或者其它产业、物质的问题，而是一种货币现象，不是说科技创新是真实的就一定不会产生泡沫，此为两种不同的概念。”

对于人工智能，上海新金融研究院副院长刘晓春认为，在金融数字化与智能化的浪潮中，人的核心主导地位不可动摇。人工智能等前沿技术的发展，其本身高度依赖人类的持续投入——包括科学家的研发创造、金融机构的资金支持，以及专业人员的数据治理与结果鉴别。他表示，历史经验表明，试图以技术简单替代人力的尝试往往事与愿违。

刘晓春表示，没有任何一项技术是万能的，其价值完全取决于与特定金融业务场景的深度融合与适配，所有金融创新都必须坚守成本效益这一铁律。

新时代商业银行应肩负三大使命，

科技绿色金融与新发展理念高度契合

交通银行北京市分行党委书记王冠在会上指出，新时代商业银行应肩负三大使命：第一，要做创新生态的共建者，以适配性的金融服务来培育新质生产力；第二，要做普惠共享的践行者，以人民为中心的金融服务增进民生和福祉；第三，要做绿色转型的引领者，以系统性金融实践支持可持续发展。

谈及绿色金融和科技金融，华夏银行党委常委、副行长唐一鸣表示，锚定科技绿色金融，是贯彻落实国家重大战略部署的内在要求。科技自立自强水平大幅提高，建设美丽中国作为“十五五”时期经济社会发展的主要目标之一。中央经济工作会议将坚持创新驱动，培育壮大新动能，坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型作为今年经济工作的重点任务之一。

他指出，科技绿色金融与新发展理念高度契合，是中国式现代化在经济社会领域的具体体现，是金融业服务科技自立自强，落实美丽中国建设的战略担当，更是服务中国式现代化建设的必由之路。

唐一鸣认为，首都金融业作为重要支柱产业之一，更在引领科技创新和绿色发展方面走在前列。

对于绿色金融，渤海银行公司业务条线总裁杨居庄表示，该行锚定“双碳”目标，紧扣美丽中国建设要求，构建起多层次、全周期的绿色金融综合服务体系。数据显示，截至2025年12月末，绿色贷款余额593.35亿元，较年初增加159.5亿元，增速36.77%。

“守好底线，以数字风控来筑牢高质量发展根基。”浦发银行金融市场总监、首席经济学家、浦发银行研究院执行院长薛宏立认为，传统风控已经难以适应数字经济带来的风险特征，商业银行必须推动风控逻辑转向技术知识、资产产权等无形资产，推动风控逻辑从事后识别向事前预警转变，从单点防控向全网联动演进。其中，数据构建驱动的智能风控体系成为必然选择。

谈及数字文明资本积累，对外经济贸易大学教授、浙商银行首席经济学家殷剑峰表示，工业文明的资本积累主要积累的是物质资本，厂房、机器设备、矿山这些，而数字文明资本积累的是数字资本，资本运作不能忘了数字资本。

此外，中国社科院金融研究所银行研究室副主任王增武在会上提及了养老金融，他认为，提升养老金融服务质量需跳出单纯金融范畴。政策层面，除金融监管部门外，需协调财政部、医疗机构、医保部门等构建跨部门协同机制。此外，老龄化深度发展背景下，“老有所安”是核心诉求，尤其在改革开放带来的第二拨财富浪潮中，需减少家产纠纷以保障老年人安然老去。

布局医康养产业关键在于把握好度，

坚持轻重结合

在梁涛看来，保险作为支付方有着天然的优势。首先，整合资源，通过自建或者合作建的社区，整合家庭医生、住院陪护、康复训练等资源，构建“保险+医康养”，将分散的医疗康养养老护理资源通过保险产品和服务平台进行有机整合，把单纯的现金给付升级为现金+服务综合解决方案。不仅能增加客户的黏性，通过融入养老产业，激活相关服务，也能开辟新的收入来源。

其次，创新驱动，无论是康养增值服务，亦是养老金的直连直付，养老机构与老年能力的评估结果跨区互认，居家养老的创新实践，都离不开保险在标准、科技和模式上的深度赋能。保险应该成为撬动康养服务的关键杠杆，让服务变得可及可负担，这正是保险发挥其长期资金优势，赋能实体经济的具体表现。

梁涛认为，保险业要加强机器深度学习、自然语言处理、计算机视觉、机器人与人工控制等人工智能核心技术攻关，深化大模型、智能体等新一代人工智能在医康养领域的集成、创新与融合应用，提高现有环境辅助生活系统，养老机器人、智能管理服务平台等养老服务产品和平台的稳定性、安全性与精确性，并注重技术适老化，降低使用门槛和难度。

他强调，布局医康养产业，谨慎平衡防供需脱节，关键是要把握好度，坚持轻重结合，以轻为主，平衡好高端养老与普惠养老的关系，发挥好支付方的特殊作用，建立“人工智能+”，建立“保险+医康养”，丰富养老服务供给，更好地满足老年人多层次保障需求，使“保险+医康养”服务真正实现可持续高质量发展。

此外，招商仁和人寿党委书记、董事长黄志伟表示，保险业的第一性原理是风险保障，是互助初心，也是社会经济运行的稳定器和减振器。此本源可从三层面理解：一是发展定位上，旗帜鲜明“保险姓保”，回归保障本源并非限制发展，而是规避偏离主业的风险累积；二是经营逻辑上，构建穿越周期长效机制，2025年人身险约定利率与市场利率挂钩动态调整机制落地并启用，标志行业核心定价管理迈入市场化、常态化、精细调节新阶段，引导行业从规模驱动转向价值驱动；三是功能发挥上，引导资金与服务直达实体经济和民生关切，通过险资入市政策完善、长周期考核等举措，鼓励保险资金发挥耐心资本作用，助力新质生产力发展，同时推动科技保险、农业保险等精准服务国家战略和民生。

谈及保险业发展，众惠财产相互保险社董事长李静表示，保险本质具有普惠属性，带病体人群作为人民群众的重要组成部分，是普惠保险的重点服务对象，破解四亿带病人群的保障困境是保险业高质量发展的必然选择。

中意财险首席执行官袁颖晖表示，金融行业作为输血者、造血者、风险管理者及市场引导者，赋能能源转型需明确双重定位。其一，成为风险管理专家。能源转型涉及发电侧、电网侧、储能侧等多领域重资本投入，项目全周期（初期、建成期、运营期、资产转让期）均需具备可融资性，而可融资性的核心基础是可保性，保险托底能有效规避银行业风险；其二，成为生态构建者。需打破行业壁垒，推动政策制定者、能源行业、金融行业等跨领域协同合作。