概述：2025年中国动力煤市场在政策精准调控、能源结构转型深化与产业升级提速的多重驱动下，呈现“供需双向调节、结构持续优化、价格稳中有振”的运行特征。供给端呈现“国内稳增、进口趋降”的格局。国内方面，7月起国家能源局启动煤矿超产核查，晋陕蒙主产区部分煤矿停产整改，三季度原煤产量连续三个月同比负增长。进口端延续调整态势，海关数据显示全年动力煤进口量约3.6亿吨，同比下降11.1%，印尼仍为最大来源地但占比下滑，俄罗斯进口量保持4.7%的同比增长，来源多元化格局进一步巩固。
一、2024年动力煤市场供需平衡分析
2025年我国动力煤供需平衡关系呈现全年先宽松后改善、整体阶段性失衡的特征。上半年受政策传导滞后和季节性需求淡季影响，供需宽松压力较大；下半年迎峰度夏、阶段性需求释放，供需格局有所改善。上半年供给端产量充足、进口虽降但整体供给压力不大，而需求端新能源挤压火电需求，非电行业中建材等行业需求疲软，动力煤市场呈现供过于求的宽松格局，秦皇岛港Q5500动力煤价格从年初770元/吨跌至6月底617元/吨，跌幅达20%。三季度供给收缩主导市场，产量连续负增长，环渤海港库存降至2230万吨，较年内高点减少1087万吨；需求端电力刚需回升，非电行业需求边际改善，市场转为紧平衡，煤价开始触底反弹，秦皇岛港Q5500动力煤价格三季度累计上涨13.9%。四季度动力煤市场基本面维持相对宽松格局，国内煤炭产能在政策调控下稳步释放，前期因安全检查、环保督查等因素受限的产能逐步恢复生产，加之整体偏暖的气候导致供暖用电峰值滞后，火电耗煤同比下滑，而新能源出力提升进一步挤压火电空间，电厂对市场煤的采购需求降至冰点，环渤海港口库存持续累至3200万吨附近，动力煤价格加速下行，年末秦皇岛港Q5500动力煤价格较年内高点下跌14.7%。
二、动力煤供应格局及变化趋势分析
主产地煤矿产量、开工及库存变化情况分析
总体来看，2025年国内动力煤主产地供应经历了上半年宽松释放与下半年刚性收缩两个核心阶段，开工率与产量随政策调控呈现显著阶段性波动，主产区分化格局进一步凸显。
第一阶段：1月-6月，政策宽松主导下开工率高位运行，产量稳步增长。近三年春节前后主产地供给“节前收缩、节后速恢”的特征进一步强化，2025年表现尤为明显。节前减产主要受部分矿井春节期间停产检修影响，头部煤企节后3天开工率即可恢复至节前90%水平。叠加一季度坑口利润维持在252元/吨以上的高位，煤矿生产积极性充足，据Mysteel462家动力煤矿山数据显示，6月全国煤矿样本开工率达88.6%，较春节前低点提升17.4个百分点。
第二阶段：7月至今，政策收紧引发供给收缩，开工率回落与产量增速放缓并行。7月初反内卷政策发布叠加国家能源局启动煤矿超产专项核查，覆盖山西、内蒙古、陕西等8个主产地，重点整治超能力生产及隐蔽工作面问题，随后多地责令短时停产整顿违规产能超6000万吨/年，中小煤矿受冲击最明显。全国动力煤矿山开工率回落至84.1%左右，较6月高点下降7.9个百分点。内蒙古露天矿生产核查及降雨干扰导致供应收缩，但8月后复产进度加快。产量增速随政策收紧明显回落，7月后全国原煤单月产量同比降幅均超3%，1-11月全国原煤累计产量44亿吨，同比增幅收窄至1.4%，较上半年下降4个百分点。
国际动力煤供应及流向情况变化
回顾2025年，国际煤炭市场呈现“供应刷新高位、需求表现分化”的特点，煤价在供需宽松格局下表现为：价格重心回落、年中跌至谷底。国际能源署预计2025年煤炭供应量累计92亿吨，创下历史新高；需求预计同比增长0.2%，与2024年持平。
供应面，煤炭产量再创新高，各国表现有异。中国作为全球第一大煤炭生产国，在产能核增有序实施下，产量再度增长；其次印度为满足国内日益增长的需求及降低对进口煤依赖度，通过一系列利好措施，促进国内煤炭生产。印尼作为全球最大煤炭出口国，受煤价回落影响，为保障煤炭出口利润，煤矿生产持续收缩。前九个月同比下降7.5%。美国在政府推动下，扩大国内煤炭生产，煤炭产量预计和去年持平，但出口量在关税政策影响下，下滑超10%。而澳大利亚则由于恶劣天气及昆士兰州煤炭税率等影响，全年煤炭产量预计持平或微降。另外俄罗斯在煤炭出口量稳增长支撑下产量表现稳定。
需求面，呈现总量表现微增，区域分化严重。亚洲市场中除中国市场因可再生能源激增下，导致电力需求放缓，煤炭需求预计小幅下滑。印度在基础建设发展拉动下，需求保持增长，且煤炭进口逐渐多元化。与此同时越南、菲律宾等国煤炭需求激增显著，但在全球煤炭市场占比较小因此影响甚微。另亚洲市场中日韩两国在绿色可持续发展下，煤炭需求继续下滑。转向欧洲市场，各国碳中和进程稳步推进，可再生能源快速发展，加速煤炭淘汰进度，但因天然气价格波动下剧烈，燃煤发电仍承担底部支撑作用。
三、2024年动力煤需求情况分析
2025年动力煤需求呈现“电力行业绝对主导、需求结构集中、季节性波动明显”的特征，全年总需求达33.6亿吨，供需整体处于紧平衡状态。
2025年动力煤需求高度集中于电力行业，同时建材、化工（甲醇、尿素）为重要补充，具体来看：发电用煤全年需求26.8亿吨，占总需求的79.8%，是动力煤最核心的需求来源；建材用煤全年需求3亿吨，占总需求的8.9%；
甲醇用煤全年需求1.7亿吨，占总需求的5%；尿素、兰炭用煤合计需求1.5亿吨，占总需求的4.5%；其他用煤全年需求0.6亿吨，占总需求的1.8%。
2025年月度需求受“用电高峰、工业生产节奏”影响，呈现明显的季节性波动。2025年全社会用电量达104085亿千瓦时，其中燃煤发电量63844亿千瓦时，虽新能源发电量同比增长，但燃煤发电仍是电力供应的“压舱石”，尤其在用电高峰时段（7-8月），燃煤发电量占比进一步提升，直接带动发电用煤需求。2025年水泥产量17.4亿吨，生产旺季（3月、7-8月）的水泥产量同比增长5%-8%，直接拉动建材用煤需求；煤制甲醇企业2025年开工率维持高位，带动甲醇用煤需求同比增长约6%，成为工业用煤的重要增长点。
四、2024年动力煤市场价格情况变化
总体来看，2025年产地动力煤市场价格呈现先抑后扬、年末飙升的强波动格局，供需关系随政策调控与季节变化剧烈切换，尤其下半年供给刚性收缩叠加极端天气预期，推动煤价突破年内高位。回顾全年走势，大致可分为四个阶段：
第一阶段：1月-6月，供给宽松叠加需求疲软，煤价震荡下行至年内低位。上半年延续2024年产能释放惯性，主产区政策以“稳产保供”为主，晋陕传统产区平稳放量、新疆产能快速释放，全国动力煤产量同比增长5.4%。需求端受新能源替代效应增强影响，非电领域建材行业需求仍处低位，市场煤采购以按需补库为主，支撑力度薄弱。价格持续承压下，鄂尔多斯Q5500动力煤由年初550元/吨逐步跌至6月30日的425元/吨，跌幅达22.7%，其中4-6月受沿海电厂库存超40天影响，价格连续三个月环比下滑。
第二阶段：7月-9月，政策收缩叠加迎峰度夏，煤价触底反弹并快速抬升。7月10日国家能源局启动超产专项核查，晋陕蒙等主产区关停违规产能超6000万吨/年，7-8月原煤产量同比分别下降3.8%、3.2%，供给端实现刚性收缩。需求端恰逢迎峰度夏旺季，南方持续高温推动全国电力负荷屡创新高，电厂补库需求集中释放。多重利好支撑下，煤价快速反弹，鄂尔多斯Q5500动力煤从430元/吨升至9月28日的560元/吨，涨幅达30.2%。
第三阶段：10月-11月，安监升级叠加冷冬预期，煤价震荡上行至高位。11月中央安全生产考核巡查组进驻主产区，山西、陕西部分矿区阶段性停工检修，全国动力煤矿山开工率降至85.5%，较6月高点下降5.9个百分点，供给弹性基本归零。需求端虽迎峰度夏结束，化工行业赶工推动耗煤需求增长，叠加美国NOAA预测拉尼娜现象概率提升引发冷冬预期，贸易商及下游电厂提前囤货。价格在紧平衡格局下震荡上行，鄂尔多斯Q5500动力煤于11月中旬突破640元/吨，较9月末上涨25.5%，其中11月单月涨幅达7.5%，创年内单月最大涨幅。
第四阶段：11月末至12月，供给复苏与需求疲软对冲，煤价年末加速探底。前期因安全及环保检查暂停的民营煤矿陆续恢复生产，主产区产量阶段性冲高。需求端则表现不及预期，虽已步入传统供暖旺季，但冷空气影响范围与强度有限，终端电力需求复苏乏力，电厂库存维持高位水平，对市场煤采购意愿低迷。贸易商及站台等中间环节用户受市场看空情绪蔓延影响，纷纷暂停操作，市场交投氛围冷清。供需失衡下，煤矿出货压力持续加剧，产地煤价开启快速下行模式。截至12月22日，鄂尔多斯Q5500大卡动力煤价格跌至500元/吨，月环比跌幅达28%，年末市场弱势格局凸显。
五、2025年动力煤市场供需平衡展望
展望2026年，全球经济呈现温和复苏态势，主要经济体制造业与工业生产逐步回暖，但复苏节奏存在显著分化。发达经济体受通胀持续回落、央行货币政策边际宽松的支撑，企业融资成本下降带动工业扩产意愿提升，工业用电需求随之缓慢回升，其中欧元区和日本的制造业PMI有望重回荣枯线以上，对动力煤的工业消费形成小幅拉动；新兴市场国家则依托能源开采、基础化工等重工业的发展，工业生产规模持续扩大，对动力煤的进口需求有一定支撑，东南亚、南亚等人口密集地区的电力基建推进也进一步增加了动力煤消费需求。不过全球贸易格局调整下，区域化贸易协定的兴起使得煤炭跨境流通效率有所降低，叠加地缘政治冲突对海运航线、能源通道的持续扰动，国际动力煤市场的价格形成机制与流通节奏也因此呈现明显的波动特征，主要出口国的产能释放节奏和出口政策调整，也会进一步放大国际煤市的供需波动。
供应方面，2026年国内动力煤仍以产能稳定释放为核心，产量约31.8亿吨，产能利用率整体保持86%-100%的区间波动，晋陕蒙新等主产区的大型现代化煤矿在旺季能够满负荷生产，供应端具备充足的释放能力。进口方面，2026年全年进口总量预计为3.7亿吨，印尼、澳大利亚仍是主要进口来源国，海外煤源的补充为国内供应提供了弹性，能够有效弥补国内旺季时的供应缺口。不过国际煤价受全球能源供需、汇率波动等因素影响易出现大幅震荡，海运成本也会随国际航运市场的供需变化而起伏，这些因素均可能导致进口量的月度波动，部分月份国内贸易商因进口利润倒挂还会出现减少采购的情况。综合来看，2026年动力煤总供应预计达35.6亿吨，国内产能是供应的核心支柱，进口则起到补充调节和跨区域资源调配的作用。
需求方面，全社会用电量预计达104085亿千瓦时，全社会发电量约97780亿千瓦时，随着居民生活用电、第三产业用电以及高耗能工业用电的稳步增长，发电用煤需求攀升至27.3亿吨，成为动力煤需求的绝对主力，其中夏季高温、冬季寒潮等极端天气还会推升用电负荷，使得旺季发电用煤需求进一步增加。新能源发电合计达33936亿千瓦时，光伏、风电装机规模的持续扩大虽对火电形成一定替代，但水电受来水情况影响、风电光伏受自然条件制约，出力存在明显的季节性和间歇性波动，无法稳定承担电力供应任务。在此背景下，火电仍需承担基荷发电与调峰调频任务，尤其在新能源出力偏低的枯水期、无风期，火电装机的开机率会显著提升，发电用煤需求会出现明显回升，有力支撑动力煤整体需求规模，全年动力煤总需求预计为34.1亿吨，电力行业的用煤需求变化成为决定整体需求走势的关键变量。
非电方面，建材用煤需求约为3亿吨，是除发电外的最大非电需求项，受水泥产量、钢铁行业高炉开工率等建材行业生产节奏影响，一季度春节停工、三季度高温限产等因素会导致其月度需求波动明显，基建项目的集中开工则会在特定时段推升建材用煤需求。化工用煤受煤化工产品市场价格、行业开工率以及环保政策的影响，需求整体保持相对稳定，尿素用煤还会因农业施肥旺季出现阶段性增长。2026年动力煤国内先进产能稳定释放、进口补充弹性波动，供给总体充裕但存时段性偏紧，价格中枢较2025年有所上扬，在长协机制托底下呈窄幅震荡态势。
六、2025年动力煤价格预测
展望2026年动力煤市场延续结构性调整态势，宏观层面全球经济复苏分化，能源转型与地缘扰动交织。供应端国内产能增长趋缓，晋陕蒙主产区产能稳定释放但新增有限，新疆煤外运优化支撑部分增量，进口煤受国际需求收缩与碳关税影响弹性减弱，整体供给趋于平稳。需求端电力行业仍为核心支撑，火电因新能源出力波动承担调峰保供任务，但可再生能源装机持续扩容压制需求增量，非电领域受产能优化与能效提升影响呈结构性萎缩。政策层面长协月度调整机制落地，市场化定价更贴合供需，80%长协占比筑牢价格中枢。综合来看，市场呈现“供需紧平衡、价格稳中有升”特征，秦港5500大卡动力煤价格中枢上移至720-750元/吨，受极端天气、地缘冲突等因素扰动呈窄幅震荡，上行空间受能源转型与进口补充约束，下行有成本与保供政策支撑。
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