界面新闻记者 | 白帆

1月15日，曾经有多合作的极兔和顺丰又传出大动作，双方将互相持股，交易金额高达83亿港元，从而实现更深层的战略合作，剑指全球一体化物流网络的共建与深耕。

极兔速递 (1519.HK)与顺丰控股 (002352.SZ, 6936.HK)联合发布的公告称，极兔速递将向顺丰控股增发8.22亿股B类股份，发行价为每股10.10港元；顺丰控股将向极兔速递增发2.26亿股H股股份，发行价为每股36.74港元。交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递10%的股份，极兔速递将持有顺丰控股4.29%的股份。

在资本联动的基础上，双方表示未来将在全球物流网络建设、基础设施布局、业务协同发展等方面探索更多的合作可能性。

一个是崛起于东南亚、靠价格优势站稳中国市场的快递黑马，一个是凭借重资产布局、直营模式稳居行业顶端的品质标杆，这场看似“跨界”的资本联姻，实则暗藏精准的战略互补逻辑。

巨资联姻，从试水到绑定的必然选择

2023年，顺丰与极兔已完成首轮合作：顺丰出让主攻电商市场却持续亏损的丰网，随后入股极兔的传闻落地——极兔上市后披露，顺丰已持有其1.48%股份。彼时的交易，让在国内市场“狂奔”却深陷品质争议的极兔，找到了提升品牌溢价的重要路径。

两年多后，双方合作从“小试牛刀”迈入深度绑定阶段。极兔创始人李杰与顺丰创始人王卫共同表示，此次相互持股是双方关系深化的重要里程碑，标志着彼此从业务协同正式走向紧密的战略共赢。值得注意的是，在满足特定前提条件下，李杰将提名并支持顺丰一名董事候选人加入极兔董事会，且本次交易股份锁定期长达5年，充分彰显了双方长期合作的诚意与决心。

双方鲜少露面和发言的两位掌舵者的官方态度，揭示了极兔与顺丰“捆绑式”合作背后的考量——共同构建一个覆盖更广、效率更高、更具韧性的全球一体化物流网络，瞄准中国企业出海及全球电商物流市场。同时，在中国业务方面，双方在网络资源、客户群体、产品结构和差异化上具备较大互补协同空间，有助于共同拓展服务边界。

这场联姻的互补性早已暗藏伏笔：极兔手握全球13个国家的末端网络与本地化运营优势，顺丰则在跨境头程、干线段拥有同行难以企及的核心资源与成熟运营体系。

要理解二者协同的价值，首先需看清跨境物流的完整链路——从首公里揽收、干线运输、海外转运到末端配送，每个环节都是成本与效益的精准博弈，复杂程度远超国内物流。也正是这个原因，目前除了菜鸟外，多数企业仅能在部分环节重点布局，而顺丰与极兔的联手，恰好有望补全这一“端到端”链条。其中极兔的高层也曾经在多个场合透露愿意在跨境市场与同行展开优势互补的合作。

顺丰的干线实力堪称行业顶尖：依托百架全货机的自有运力，其跨境干线运输能力紧追全球前三大物流企业；资本层面，2024年底赴港上市募集资金的45%、2025年7月配售资金的30%，合计约32亿元均投向国际及跨境物流能力建设，全球化决心可见一斑。但相较于UPS、DHL等老牌巨头，顺丰在海外清关、末端配送、转运中心投建等方面仍需加速，而极兔成熟的海外末端网络，正是其补齐短板的关键。看似是极兔“攀亲”，实则还是平等的优势互补。

快递物流行业专家赵小敏分析，双方联手后将实现高端件与电商件的互补，形成覆盖全价位、全场景的综合快递服务体系：顺丰可借助极兔的东南亚网络拓展跨境电商物流，极兔则能依托顺丰的国际航空资源提升全球配送能力，让二者在国际化竞争中具备更强综合实力。

顺丰管理层在今日举行的分析师电话会议中表示，选择与战略协同伙伴相互持股，是比自建重资产投入更高效、更优化的方式。

菜鸟搅动全球，极兔和顺丰不能再等了

跨境物流是公认的万亿级“香饽饽”，行业皆知其潜力巨大，却受困于“看得见、吃不下”的行业壁垒。协同合作早已成为共识，但国内市场的残酷竞争，让合作门槛迟迟难以降低。而菜鸟的全球布局提速，更让亟需进化的极兔与顺丰不得不加快联手步伐。

中国市场，极兔以低价策略搅动行业，拿下百世快递中国业务、收购丰网后，业务量稳居行业第四、五位，冲刺第三梯队。但本质上极兔是一家跨国公司，从起源地印度尼西亚，到“现金奶牛”东南亚市场，再到中东、南美等新拓展区域，其全球化布局已形成独特优势。

根据极兔公布的2025年经营数据，极兔去年在中国以外市场的包裹总量为80.6亿件，占全球版图的26.87%。但从利润来看，海外市场贡献的利润远超中国市场。以已经公开经营利润的2025年年报为例，去年上半年极兔东南亚市场和新市场的经调整EBITDA占整体利润超过7成。

基础设施方面，极兔将国内市场的经验与资源复制至海外，末端与本地化能力突飞猛进：截至2025年底，全球网点总量达19300个，转运中心246个，干线车辆超13300辆，自动化分拣设备413套。更重要的是，极兔对海外市场人文、法律、政治的深刻理解与管理突破能力，成为其全球布局的核心竞争力，这一点鲜有企业能及。

但即便如此，依托东南亚市场造血、稳定中国市场盈利、逐步渗透新市场的路径，仍显缓慢。透视极兔财报，这种稳步前进的态势已持续两年多，与曾经在中国市场“快马疾驰”的节奏相去甚远。

跨境物流此时迎来新机遇。国内市场内卷加剧，海外成为物流企业盈利突破的关键；中国企业与品牌出海意愿强烈，亟需既懂海外市场又能提供全链路跨境物流服务的合作伙伴。在全球贸易摩擦频现、产业链重构的背景下，跨境电商迎来新一轮发展窗口期，极兔与菜鸟均已敏锐捕捉到这一趋势。

选择中止上市的菜鸟，明确了海外市场战略。依托多年重金投入的海外枢纽设施与跨境资源，完善端到端跨境物流网络，从跨境头程、干线运输到海外转运、末端派送全面布局，同时通过投资收购强化海外末端网络与本地化运营。相比之下，极兔聚焦末端与本地化的单一策略，显得难以支撑其全球化野心。

野心勃勃的顺丰也未闲着。这些年，顺丰在跨境物流领域做了诸多布局，自购全货机、建设鄂州花湖机场、斥资近200亿港元收购在国际物流公司嘉里物流，另外在中东，顺丰也通过合资的方式布局。2024年底，顺丰成功赴港上市，成为快递物流行业首家“A+H”上市企业，其目的直至国际化。顺丰控股董事长王卫在敲钟现场表示，“在港上市对顺丰意义重大，集团可依托香港平台更好发展国际市场。”

顺丰也在跨境领域持续发力。持续自购全货机、建设鄂州花湖机场、斥资近200亿港元收购国际物流企业嘉里物流，在中东通过合资布局；2024年底成功赴港上市，成为行业首家“A+H”上市企业，董事长王卫在敲钟现场直言，“顺丰可依托香港平台更好发展国际市场”。如今顺丰的全球化布局已具雏形，但如何盘活现有资源、加速海外落地，成为亟待解决的问题。

菜鸟的全球野心昭昭，顺丰和极兔都不能再等了。

冲击全球，优势互补破解出海难题

成本和效益，是物流企业部署全球市场优先考量的因素，也是快递企业出海的拦路虎。

实际上，在这波跨境电商发展新机遇和中国品牌密集出海之前，国内的快递物流企业纷纷试水海外市场，但效果甚微。但有跨境列车运输线路中断运营、企业收缩甚至退出，出海成为一道难破的关卡。而极兔与顺丰的联手，正是试图通过优势互补，破解这一行业困局。

考虑到成本和效益，极兔的全球化策略看似谨慎却精准：在末端出手果断，在全链路的布局上有所舍弃。极兔速递集团副总裁后军仪在去年的一次公开发言中指出，末端派送作为跨境贸易的“最后一公里”，为极兔近年重点发展的范畴。

在这一战略原则下，2024年初极兔就暂停了跨境小包业务，避免全链路布局的高昂成本。极兔希望聚焦于跨境物流中的货运干线、海外仓储、境外自有末端网络等国际物流的核心业务，进一步强化跨境货运能力，并发挥极兔在尾程派送方面的优势。在此之前，极兔主要是为Temu等跨境电商平台提供跨境商品的所有物流服务环节，包括商品的揽收、运输、仓储、清关、派送等。

一张巨大的跨境网络曾经是极兔的梦想。但是，面对诸多国家截然不同的文化、政治、法律等因素以及复杂的跨境物流全流程的复杂，全球跨境网络的搭建可望而不可及。

而航空资源不足，正是极兔的明显短板，且基于资本、收益等因素考量，极兔短期内不会考虑自建航空机队——这恰恰是顺丰的核心优势所在。与此同时，顺丰密集的航线与上百架飞机，也需要充足且高附加值的货物来提升装载率、降低单票成本，极兔的货量资源也能形成互补。

值得一提的是，极兔在东南亚市场实力强劲，市占率连续多年位居第一，目前已超30%，而这些区域正是中国产业链出海与跨境电商物流需求增长最迅猛的市场。顺丰方面表示，本次交易与公司打造“亚洲唯一，全球覆盖”的战略方向高度契合，将进一步巩固并提升其在亚洲及全球物流市场的综合竞争力。

实际上，二者已经在部分市场开始合作。顺丰管理层透露，在菲律宾、沙特阿拉伯等市场，顺丰已借助极兔的末端网络提升国际供应链与快递业务的稳定性和时效性。未来，双方将进一步拓展合作广度，包括依托顺丰海外仓资源与极兔末端配送优势，提供仓配一体化服务；聚焦国际快递、供应链等核心业务，与极兔经济型末端网络互补；探索国内外末端网点资源合作，提升网络密度与消费者体验等。

顺丰对全球贸易机遇的把握愈发积极。在近日举行的中欧经济合作论坛上，顺丰集团国际业务副总裁余国有指出，中国出口商品结构正向电子、机械等高附加值品类升级，贸易方式从代工向自主品牌转型，跨境电商已成为国际航空物流增长的引擎。他同时提到，企业物流需呈现全链条、一体化趋势，同时面临政策合作、跨国协同与资产布局等多重挑战。

近期，顺丰在全球市场的动作持续提速。1月8日与当地物流企业CWT签署合作备忘录；2025年12月末，在湖北鄂州花湖机场举办跨境电商核心枢纽推介会；12月22日与英国安睿物流达成战略合作；12月15日在中东与阿曼Asyad集团签署合作协议；12月9日发布亚太大件产品矩阵，服务中资及东南亚本土企业。而此次，顺丰又找到了极兔这个得力帮手。

“极兔和顺丰的合作将释放强大协同效应，推动双方在国内外市场的扩张，提升整体运营效率，为快递行业注入新活力。”赵小敏评价道。这场合作不仅能优化行业资源配置，更将推动行业从价格竞争向价值竞争转型，最终惠及消费者与股东；同时，顺丰可通过增发获得极兔的增长红利，极兔则能借助顺丰的品牌与网络提升资本溢价能力，实现真正的双赢。