1、粗纱行业供需与价格展望
短期粗纱供需与库存：当前粗纱市场供需格局下企业心态平稳，短期价格偏稳。出货节奏分化，龙头企业高端产品发货表现较好，普通热固产品、缠绕直接纱及个别小号数产品出货逐步放缓；风电订单虽有阶段性缩减，但2026年当前发货量较往年同期略好，不过较前两个月有所收窄。下游方面，2026年1月20号后传统深加工企业将逐步放缓开工并进入集中回款阶段，2025年整体回款情况不佳，2025年12月下旬起企业因年底回款需求出货已出现阶段性放缓，2026年1月上旬受元旦假期影响市场恢复平稳。当前企业库存天数维持在1.5-2个月，龙头及部分中小企业库存较2024年同期小幅缩量；春节前预计部分企业会向贸易商转移库存，贸易商或出现50-100元/吨的价格松动，当前主流成交价3200-3400元/吨，或降至3100元/吨。企业预判春节后淡季将加快累库，计划提前进行库存转移或产品结构调整。
2025年粗纱产能变动：2025年国内粗纱及细纱产能变动显著，全年产线变动涉及20多条，涵盖新点火、冷修及冷修复产等情况。经测算，2025年新点火产能达79万吨，冷修产能约36.6万吨，冷修复产净新增14万吨，粗纱与细纱整体设计产能净新增50多万吨，全年产量净新增近20万吨；叠加2024年新点火产线的全年产量影响，2025年整体产量增量明显。行业新点火节奏呈现“点大停小”特征，即停产能较小的老线，新点火大窑炉产线，2025年新点火的粗纱产线体量基本不低于15万吨。
2026年粗纱价格走势：2026年上半年粗纱价格走势将呈现阶段性波动特征。一季度为传统淡季，但企业成本较往年有所提升，原材料及贵金属涨幅明显，对价格形成支撑，企业也通过提涨预期抬升市场主流成交最低价。行业经过此前价格竞争后心态趋于理性，避免低价竞争。春节后（2月底或3月初）企业预计会进行喊涨，涨幅在100-200元/吨，实则以涨促稳，防止开年价格大幅下跌。二季度受新点火产线投产导致供应增加的影响，价格或出现谨慎回落，以控制库存增长节奏。2026年上半年粗纱价格最低点或至3000元/吨（中小厂家），二线及以上企业成交价不低于3100元/吨，一季度末价格可能出现50-200元/吨的小幅回涨，具体幅度依企业库存结构而定。
2、电子纱及布行业供需与价格
电子纱产能历年变动：2020-2025年国内电子纱产能呈稳步增长态势，年涨幅约3%-5%。2020年国内除部分台资企业外，电子纱在产产能不足80万吨；2022-2024年持续扩张，2024年突破100万吨。2025年受台嘉、碧成等企业新建线点火影响，产能涨幅较2023、2024年有所缩减，年底国内电子纱在产产能接近113万吨，其中低阶电产能约1.2万吨，刨除该部分后传统电子纱产能约110万吨。2025年普通电子粗纱（如G75）供应先涨后降，主要源于台嘉、林州等企业新点火及冷修产线的影响。
电子纱及布供需与价格走势：电子纱下游需求集中在CCL和PCB领域，客户群体相对固定。2025年高端消费电子、算力服务器需求增长，推动企业转产超细、极细电子纱及薄布、超薄布，普通电子纱、7628布等传统产品产能阶段性缩减，需求小幅好转背景下供需趋紧，7628布、2116布、1080布呈供不应求状态。价格方面，2025年7628布从3元/米涨至近5元/米，薄布从3元/米涨至近7元/米，价格较年初近乎翻番；1月电子纱涨100-300元/吨，7628布涨0.2元/米，薄布对应纱线涨2000-4000元/吨、布涨0.5-0.7元/米。上半年成本上涨推动企业统一提价，电子纱涨价函提涨800元/吨，实际落实约500元/吨。未来两到三个月价格涨势延续，普通电子纱涨势强度或有所缩减，受春节假期和消费电子阶段性淡季影响，价格推涨或存在延迟。
2026年电子纱价格与产能：2026年一季度末至二季度上旬，部分新建产线将陆续点火投产，新线初期需生产7628布，普通电子纱及7628布供应阶段性增长，价格或面临搁置暂缓。后续价格走势取决于新线投产后老线冷修进度，若新线点火与老线冷修无缝衔接，价格有望稳住或小幅探涨，否则涨势难度将增加。产能规划方面，2026年国内计划新点火粗砂和细砂产线共6条，涉及产能79万吨；计划冷修产线6条，涉及产能50.6万吨，预计净新增产能约30万吨。
3、电子布库存与提价预期讨论
电子布库存现状与提价概率：当前国内不同品类电子布库存差异显著：普通7628电子布厂家库存20天左右，龙头企业库存不足1个月；2116、1080等高端薄布供不应求，基本无库存。下游织布厂库存15天左右，且多为已订未发货状态。春节后电子布提价概率较高，核心原因是供应量难提升，春节期间各厂家织布机调配有限，可支配织布机数量较少；二季度普通电子布价格提升压力或逐步增加，但高端薄布仍将维持供应紧缺状态，因高端布存在技术壁垒，国内能稳定批量供货的厂家仅2-3家，其供应量不足国内总供给的30%。
电子布涨价空间与提价方式：不同品类电子布涨价预期及涨幅各有不同：当前7628电子布报价基本不低于4.5元，成交价格在4.5-4.7元，预计一季度最高价或涨至5元，月涨幅0.1-0.2元；1080等高端薄布月涨幅0.5元左右，一季度末或摸至8元。电子布提价方式与粗纱不同，不会统一发布涨价函，各厂家会根据自身订单量自主调整涨幅，部分侧重高端布生产的厂家，其7628电子布涨幅会高于其他厂家。二月底的发货情况可预判3月是否继续涨价，3月中旬各厂家将洽谈4月订单，届时可明确二季度价格走势。
4、热塑与风电长协提价情况
热塑与风电长协提价现状：此前各厂家针对热塑（包括热塑短切）及风电相关产品发布涨价函，涨幅为5%-10%，核心逻辑为“以涨促稳”，本质是通过提价提醒下游客户，稳住2026年长协价格，避免新签长协出现降价，同时对小部分客户适当提价。跟踪至2026年1月，以涨促稳的效果显现，目前热塑产品供应已不像之前紧张。实际落地情况上，1月局部个别小厂热塑产品实际涨幅为50-100元/吨，当前热塑直接纱成交价为3800-3900元/吨，合股纱成交价为4000-4100元/吨。风电砂方面，长协提价面临下游叶片厂不接受的阻力，目前各方尚未就提涨幅度及定价开展实际商谈，短期价格以稳为主。
5、新点火与冷修产线情况解析
新点火产线规划与进度：新点火产线涵盖粗纱与电子纱领域：a.粗纱方面，天浩12万吨产线点火有所延迟，弃窑进程已阶段性暂停，具体原因尚未明确；巨石成都20万吨产线点火概率相对较高；东方希望15万吨产线初步规划2026年6月之后点火，若在七八月份点火，四季度产量将有所增加，初期以生产缠绕直接纱为主，行业内认为其若2026年不点火，后续可能难以推进点火计划。b.电子纱方面，淮安一窑两线10万吨产线、建涛7万吨产线计划新点火，建涛产线预计2026年三季度点火，四季度逐步产出产品，其G75产品产量将视四季度其他产品供应情况调整，若供应仍紧缺，该产品产量可能有所收窄。
冷修产线情况与产能影响：冷修产线与产能影响情况如下：a.冷修产线方面，2026年多条计划冷修产线明显延后，泰山两条10万吨产线自2025年计划冷修，目前确定2026年一季度春节后先停一条，冷修完成后再停另一条；桐乡计划停一条6万吨产线，其四线一窑两线18万吨产线提前冷修；重庆国际两条电子砂线（一条3万吨、一条3.6万吨）也将冷修，上述冷修产线合计50.6万吨。b.产能影响上，国际复材老线冷修延后以抓住2026年上半年超细、极细产品行情；2026年电子纱净新增产能约5-6万吨，对应薄布约2亿米，行业对该新增量持理性态度；全年高端产品供应大概率趋紧，紧张程度随新点火产能增量有所放缓，但短期不会出现明显过剩，7628产品产量或随需求缩减，产品结构高端化也将缓解其供应过剩情况。
Q&A
Q: 电子布中7628、2116、1080品种的当前厂家及下游客户库存水平如何？春节后价格继续提价的概率有多高？
A: 电子布各品种库存情况分化，7628电子布厂家库存约20天，国内龙头企业库存不到1个月；2116、1080及1010等品种基本无库存，处于供不应求状态。12月中旬走访华南织布厂等下游企业，其电子布库存约15天，多为已订未发状态。春节后电子布价格继续提价概率较大，主要因供应量不足，春节期间厂家织布机协调调配有限，可支配量较少。
Q: 7628及2116以下产品目前厂家的涨幅预期、后续涨价空间及产业预期涨价幅度如何？
A: 当前7628布报价不低于4.5元，成交价4.5-4.7元；短期7628价格预计涨至5元，每月提涨0.1-0.2元；薄布每月提涨0.5元，一季度末预计摸至8元。
Q: 以7628为例，当前市场主体涨价是否基本不发布公开涨价函，而是实际调整价格且无统一文件？
A: 不同于粗纱通过内部碰头会统一发布涨价函的方式，相关市场主体会碰头预判未来需求，但不会统一发布涨价函；各厂家根据自身订单量调整涨幅，存在差异。以林州为例，其7628产量很小，更多供应1080、2116、1030、1010等布种，因此其7628涨幅比其他厂家每次高约一毛钱。
Q: 厂家价格走势持续至二季度及后续趋势如何？二季度是否为转折点？大厂投产是否为关键观察因素？
A: 观察布价涨幅可关注二月底发货情况，若二月底发货持平或供应量未明显增加，3月价格大概率继续上涨；3月中旬后各厂家将洽谈二季度4月份订单情况，届时可明确价格走势。
Q: 当前长协处于陆续谈判的时间点，长协部分有何更新？风电与热塑产业对长协提价的接受情况如何？
A: 先看热塑领域，其涉及出口订单，此前各厂家发布的涨价函显示，热塑短切及风电相关产品价格涨幅为5%~10%，此涨幅为对下游客户的提醒，我们分析其目的为以涨促稳，截至目前，该策略实现的可能性较大。目前热塑产品供应不再像此前那样紧张，但下游对26年需求量增加的预判使得其对热塑的预期较为乐观。本月部分小厂热塑价格小幅上涨50~100元，当前热塑实际成交价格为3800~3900元，河谷砂价格上涨200元，为4000~4100元，短期或至5000元左右。长协定价基于过去一年的均价，若此时未发涨价函，今年长协价格可能下降，因此提涨更多是为以涨促稳，确保新签长协价格不下跌，仅对小部分客户适当提价。风电领域方面，从风电织物及叶片厂反馈来看，风电砂价格提涨谈判难度较大，叶片企业暂不接受，目前尚未实际商谈涨幅及定价；国内风电商供应商亦表示相关谈判进展不佳，短期能稳住价格已属较好情况。
Q: 国际复材12月点炉的新线二三月出产品、上半年淮安点部分产能，今年电子厂供给压力较大的季度是否为二季度？下半年市场是否相对平稳、供给增量较少？国际复材老线冷修延后对今年供给是否有影响？
A: 国际复材老线冷修延后主要是为抓住今年上半年超细、极细产品的行情，电子纱行情集中爆发，企业不愿错过增量机会，故延迟冷修；今年将提升2116、1080产品供应量，7628产量略有缩减；全年及下半年高端产品供应仍趋紧，但随着新产能点火，紧俏程度将有所放缓，短期不会明显过剩；下半年该冷修的产线将按预期冷修；全年电子纱净新增产能约五六万吨，对应普通电子纱几亿米、薄布约2亿米，行业对新增量理性看待，未持悲观态度。
Q: 26年电子砂行业所有产品品种是否仍将处于偏紧状态，即使产线冷修延后？
A: 高端产品仍将偏紧；7628产品需看需求情况，目前预期因传统需求向薄布转移，产能将逐步缩减，且高端产品占比提升也将缓解7628的供应过剩压力。
Q: 公司今年统计的新点火6条线的统计口径是否与之前一致？今年点火概率较高的几条大线分别是哪些？
A: 电子砂与粗砂新点火及冷修产线情况如下：粗砂端，天浩12万吨点火延迟，弃窑进程阶段性暂停；巨石成都20万吨点火概率较高；东方希望15万吨计划6月后点火，短期概率较小，若今年不点或难启动。电子砂端，淮安一窑两线10万吨、建涛7万吨计划三季度点火，四季度逐步产出，产量将根据四季度供应情况调整。冷修产线方面，泰山两条10万吨将于一季度陆续冷修；桐乡大概率停一条6万吨线，其四线18万吨冷修提前；重庆国际两条电子砂线也将冷修，以上6条线合计50.6万吨。
Q: 桐乡提前点火的产线是否统计在之前提及的产线中？
A: 未统计该产线，因该产线为冷修复产，我们仅统计冷修及新点火产线。
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